产胶国压力趋增加 橡胶市场转入偏空氛围

一、行情回顾

随着全乳胶可交割品的利多预期被市场消化以后，在沪胶期货主力2301合约回升至13500元吨一线后，产业套保资本经常收割。在过去9月上期所橡胶注册仓单大幅增加2万手。节后归来，在重卡销量偏弱以及产胶国供应压力趋增，同时宏观面偏空氛围压制下，国内橡胶期货呈现弱势下行的走势。其中沪胶期货2301合约呈现单边回落的格局，期价自13460元/吨一线重新回落至12700元/吨附近才止跌企稳有所反弹。标胶期货2212合约也从10320元/吨一线重新跌落至9730元/吨附近。

从月间价差走势来看，沪胶01-05月间价差从深度Back结构转为浅度Contango结构，贴水价差在扩大至45元/吨。

二、供应端情况

在具体产量方面，据天胶生产国协会（ANRPC）最新发布的数据，2022年1-9月天胶生产国协会成员国合计产量达856.59万吨，较去年同期的817.04万吨，小幅增加4.84%，较近5年均值834.60万吨小幅增长21.99万吨。其中2022年9月天胶生产国协会成员国产量为116.08万吨，较去年同期的112.43万吨，小幅增加3.25%，较近5年均值108.53万吨，小幅增长6.96%。

据天胶生产国协会（ANRPC）发布的数据显示，预计2022年8月至9月，全球天然橡胶累计产量同比增加7.1万吨至269.3万吨，全球需求增加8.5万吨至245.6万吨。ANPRC预计2022年全球天然橡胶产量将达到1410.7万吨，同比增加1.9%，同时需求量将达到1423.2万吨，同比增加1.2%。2022年1-7月我国累计天然橡胶产量32.2万吨，同比下降约7.1%。今年年初海南地区因气候因素延迟开割，而7月又遇上疫情，导致今年整体天然橡胶产量减少；8月初胶水割胶工作恢复正常，近期产量较好，与往年旺季生产水平相差不大。云南地区今年正常开割，从5月起因为天气原因导致胶水产出不畅。

三、需求端情况

2022年10月14日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.90%，较上周小幅回升0.81个百分点，较去年同期略微回升0.37个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.40%，较上周小幅回升1.76个百分点，较去年同期大幅回升9.84个百分点。

据中汽协数据显示，2022年9月我国汽车产销分别完成267.2万辆和261万辆，环比分别增长11.5%和9.5%，同比分别增长28.1%和25.7%。车辆购置税减征政策的持续发力，在传统黄金消费季，车市提振效果明显。1-9月，我国汽车产销分别完成1963.2万辆和1947万辆，同比分别增长7.4%和4.4%，增速较1-8月扩大2.6个百分点和2.7个百分点。

2022年9月份，我国重卡市场大约销售5.2万辆左右，环比今年8月上涨13%，比上年同期的5.92万辆下降12%，净减少约7200辆。5.2万辆是自2016年以来9月份销量的最低点，比2016年9月销量（5.29万辆）还要略低。今年9月份也是重卡市场自去年5月份以来的连续第十七个月下降。如果剔除出口销量，今年9月份的国内市场销量同比降幅预计超过20%。

四、后市展望

由于美国9月通胀数据依然居高不下，这就奠定了11月初美联储加息75个基点，12月份还将再度加息50个基点。接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好随之降低。

在消化掉此前偏多因素后，胶市重新转入偏空宏观氛围笼罩，供需结构维持疲弱状态的模式，预计后市橡胶期货价格重心维持振荡偏弱的格局。

（来源：宝城期货）