关注LME对俄金属禁令进展 镍价预计维持区间震荡

产业链热点：

Mysteel：2022年10月6日，伦敦金属交易所（LME）就是否禁止俄罗斯铝、镍和铜在其系统中交易和储存发布讨论文件，LME提出了三种选择并要求市场在10月28日前给出反馈。第一种选择是将保持当前的无限制状态;第二种选择是将引入阈值;第三种选择是暂停使用俄罗斯金属。

Mysteel：近日，在数月的工资谈判陷入僵局后，南非运输与联盟工会（SATAWU）和联合国家运输联盟（UNTU）均于宣布10月6日在Transnet采取罢工行动。南非国有Transnet物流于10月7日发出不可抗力通知，暂停港口运营。

Mysteel：10月14日，青山开出304冷轧11月期货指导价，较10月涨100，宏旺304四尺冷轧基价16800，甬金304五尺冷轧基价16900。（单位：元/吨）

中国基金报：10月12日，液化天然气（LNG）船运费再创历史新高。根据SparkCommodities收集船舶经纪商数据，现在在大西洋盆地（Atlanticbasin）租用一艘LNG船的成本跃升至每天39.75万美元，超过了去年创下的历史新高。而在上月底，这一价格刚在30万美元/天左右徘徊。与之对应的是，LNG船订单今年以来也呈爆炸式增长。有机构统计，当前全球LNG船厂船台已经排期至2025年，如不扩产，排期或会到2029年。而作为LNG船领域唯二玩家，中国LNG产业链有望深度受益。

供应：

菲律宾主矿区雨季来临，镍矿价格坚挺。镍铁供需改善，短时资源偏紧，价格上涨。MHP成交系数上移，MHP仍是硫酸镍生产首选原料。精炼镍产量稳中有增，国庆节期间进口到货较多。据SMM，预计10月全国电解镍产量1.61万吨，环比增长4.55%，同比增长10.92%。8月中国精炼镍进口量1.15万吨，环比增加2.31%，同比减少60.74%。

据SMM，9月全国镍生铁产量为3.15万镍吨，环比上涨6.67%，同比上涨2.53%；预计10月镍生铁产量3.33万镍吨。据海关，8月中国镍铁进口量62.5万吨，环比增加65.2%，同比增加78.9%。据海关，8月中国镍锍进口2.21万吨，环比增加74.54%。8月湿法中间品进口量9.32万吨，环比增加3.85%，同比增加104%。（偏空）

需求：

目前钢厂复产对纯镍消费增量有限，新能源所用镍豆几无成交，但合金需求向好且对镍价容忍度较高，市场较关注LNG罐体所用9镍钢耗镍。海外现货深贴水，表明海外需求差。SMM预计9月中国三元前驱体产量为88,434吨，环比增加11%，同比增加68%。据Mysteel，10月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产156.7万吨，预计环比增11.3%，同比增19.2%。（中性）

库存：

10月14日LME镍库存周环比增加36吨至52698吨。注销仓单占比11.83%。SHFE镍周报库存较上周增加1707吨至4413吨。SMM国内六地社会库存7423吨，周环比减少772吨。10月14日保税区库存周环比减少400吨至3900吨。（偏多）

主要观点：

宏观方面，美国通胀顽固，美元指数偏强；国内稳增长政策出台，但需防范疫情多点散发。基本面方面，菲律宾苏里高地区雨季临近，镍矿价格坚挺。欧美能源危机导致水淬镍资源紧缺。二级镍过剩与纯镍库存低位的结构性矛盾仍存。不锈钢和新能源对纯镍依赖度较差；但合金需求向好且对镍价容忍度高，是纯镍消费的主要增量。节后纯镍进口到货较多，库存支撑稍有走弱，但绝对值依然偏低，基差高位。消息面关注LME对俄金属禁令和印尼镍产品征税进展。预计镍价维持区间震荡，参考范围175000~195000元/吨。 

策略：区间下沿轻仓短多，参考区间175000~195000。

利多因素：

1、国内稳增长政策提振内需，新能源是政策扶持行业

2、交割品纯镍库存绝对值低位

3、终端需求边际好转，不锈钢厂复产，新能源汽车行业高速发展，合金向好

4、地缘政治扰动、印尼镍产品征税问题预期扰动

利空因素：

1、海外流动性收紧，衰退渐进；国内地产、出口和疫情或仍制约经济向上弹性

2、二级镍过剩，镍铁和中间品对纯镍替代明显，纯镍估值偏高

3、国内精炼镍产能提升，进口窗口打开

风险因素：地缘政治；印尼征税政策超预期；上期所镍豆可交割进展。

（来源：广发期货）