排产数据进一步上调 不锈钢市场出现复苏迹象

供需

2022年10月份国内33家不锈钢厂粗钢排产预计280万吨，预计环比增10%，同比增23%；其中300系147万吨，预计环比增10%，同比增19%。

2022年10月份印尼不锈钢粗钢排产42万吨（300系），预计环比持平，同比减9%。

高频数据显示，在连续5个月的减产之后，国内不锈钢市场出现明显复苏迹象：首先，持续减产有利于钢厂消化厂内库存；其次，价格低迷以及需求不振也打压了中游贸易环节的囤货意愿，社会库存也表现出持续去化。因此，伴随10月订单好转，9月国内钢厂产量出现了明显改善，10月排产数据也进一步上调。

库存

截至本周，10月的两地（无锡、佛山）不锈钢社会库存为56万吨，较上月增加11%、较同期减少2%；截至9月底，不锈钢工厂库存为97万吨，较上月减少5%、较同期增加6%。

原料

不锈钢的耐腐蚀性主要来自于铬，因此，铬元素相关供需变化会与不锈钢价格产生联动。2022年，中国NPI受制于镍矿原料紧张而持续减产，但印尼NPI产能不断放量，使得综合产量迈向13万吨/月水平（上半年达12万吨、下半年达13万吨）。

而随着8月底不锈钢市场的好转，不锈钢热轧盈利扩大，钢厂加大原料采购，且由于当前NPI较废不锈钢更具经济性，钢厂NPI采购价也开始上调，报1365元/镍点。

由于近年来全球镍资源转向印尼，印尼NPI产量（包括镍资源总量）已确定性超过中国，成为全球第一大镍生产国，预计2022年印尼镍供给可达全球近50%的比例，因此，其产业政策和供给格局变化将对全球镍平衡、乃至不锈钢产生巨大影响。

观点小结

4～8月：需求疲软叠加NPI跌价，产量与成本螺旋式恶化，不锈钢大幅回调。9月：预期引导囤货意愿，不锈钢需求好转，拉动不锈钢涨价；钢厂加大原料采购进一步拉动原料涨价。10月：关注不锈钢订单放量后，下游拿货的可持续性。

钢厂10月订单放量、11月订单也不错，总体看，销售好转驱动价格反弹。

（来源：上海东亚期货）