10月18日期市导读：铜价重心下移 锌锭库存小幅累库

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于贴水500-0元//电，均价-250元/吨，较前一日下降90元/吨，平水铜成交价格64250~64700元/吨，升水铜成交价格64350~64750元/吨，10与11月合约持续高Back且十一节后盘面强劲，下游入市采购减少，甚者出现降低产能利用率，换月后获将迎来升水下降增加入市采购的意愿。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜震荡回落。宏观层面，美国9月未季调CPI年率录得8.2%，为2022年2月以来最小增幅；美国9月未季调核心CPI年率录得6.6%，为1982年8月以来最高。据CME“美联储观察”，11月美联储加息75个基点的概率为96.3%。基本面，9月衡量冶炼厂活动的全球铜分散度指数从上月的48.6升至49.0。中国分散度指数连续第四个月下降，至44.8，为自2021年3月以来的最低水平。

需求方面，据mysteel，9月，国内铜杆产量合计93.31万吨，同比、环比分别增长2.30%和1.69%。9月，精铜杆产出回升明显，环比增长2.55%，由于用电影响陆续消散，多数企业已回归正常生产节奏；而反观再生铜杆，产出环比降3.26%，多数企业受原料紧缺、局部疫情等不利影响产量下滑明显。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18520~18560元/吨，较上日下降180元/吨；无锡地区报价18480~18500元/吨，较上日上升220元/吨；杭州地区报价18510~18530元/吨，较上日下降190元/吨；重庆地区报价18600~18620元/吨，较上日下降180元/吨；沈阳地区报价18540~18560元/吨，较上日下降100元/吨；天津地区报价18540~18560元/吨，较上日下降130元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡回落。基本面，市场消息称美国考虑禁止进口俄铝，LME对俄金属交易禁令引发担忧。国内方面，据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。需求端，近期下游开工情况来看，增长相对缓慢。“金九银十”预期基本落空。库存方面，10月13 日，SMM 统计国内电解铝社会库存65.5万吨，节后首周周度累计降库9万吨；较去年同期库存下降22万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25400~25500元/吨，较上日下降120元/吨，广东0#锌锭报价25570~25670元/吨，较上日下降80元/吨，天津0#锌锭报价25400~25500元/吨，较上日下降110元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌震荡回落。基本面，海外能源扰动在长假期间仍在，嘉能可位于德国的锌冶炼厂将于11月进行维护，欧洲锌冶炼厂减产进一步加剧。国内方面，安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能637万吨）产量统计结果显示，9月份单月产量为44.9万吨，同比减少1.5%，环比增长3.1万吨，日均产量环比增长11%。根据各厂的排产计划，综合预估10月份产量环比增加约1600吨至45.1万吨。需求端，目前市场整体开工虽仍小幅改善，但金九银十的消费情况不及预期，后续消费预计仅维持现状。库存方面，SMM七地锌锭库存总量为8.87万吨，较上周六（10月8日）增加1.17万吨，较本周一（10月10日）增加0.4万吨，小幅累库。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：10月17日，普式62%价格指数96.5美元/吨（+1.95），日照港超特粉635元/吨（-15），PB粉722元/吨（-13）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，13日晚，美国9月CPI同比上涨8.2%，强于此前预期，加息75BP概率已经高达98%以上。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳。铁矿基本面转弱，最新数据显示，247家钢企日均铁水产量依然维持在240万吨左右，日均疏港也在314万吨的高位，但由于到港增加，45港库存环比由降转增。叠加近期废钢到货回升，铁矿替代作用减少。中期来看，成材需求后期难有较大增长空间。后期北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，预计日均铁水产量240万吨已经是今年四季度的顶部，后期向下概率较大，铁矿或弱势震荡。仅供参考。

钢材：10月17日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3940元/吨（-70），上海热卷4.75mm汇总价3830元/吨（-60），江苏钢坯Q235汇总价3730元/吨（-30）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。宏观面，13日晚，美国9月CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，国庆期间30大中城市房屋销售不佳，市场对于四季度需求预期悲观。成材基本面暂无明显矛盾，钢联最兴新数据显示，本周螺纹供应下降，表需回升至326万吨，库存去化32万吨；热卷供需双增，库存累积，弱于螺纹。原料端，最新数据显示铁矿港口开始出现累库，叠加废钢到货短期增加，铁矿弱势下跌。煤焦，内蒙疫情爆发，市场担忧煤炭供应，煤焦库存仍在去化。总结来看，宏观虽偏弱，但尚未和基本面形成共振向下，叠加二十大利好，因此预计跌后震荡走势。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 8100-8150元/吨，跌25元/吨；华东pp拉丝(煤) 7950-8100元/吨，跌25元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率37%，近期拉丝排产率回升明显，结构性支撑减弱，部分装置重启，装置负荷有所回升。需求端，煤化工竞拍方面，流拍明显增多，拉丝成交 25%，总体下游需求较为稳定，旺季下存在一定需求支撑。综合而言，成本端原油依然承压，成本端支撑减弱，中长线原油依然受弱宏观预期压制，叠加近期聚丙烯供应回升，且拉丝排产率回升明显，供需转弱，聚丙烯延续承压，中长期聚丙烯新增产能释放，聚丙烯承压为主。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6015元/吨，涨0元/吨，乙二醇现货报价4000元/吨，跌55元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，华南一450万吨装置负荷升至8成，华南另一套200万吨装置负荷降至5成，整体装置负荷有所回升。MEG供应端，近期油制及煤制装置重启，整体装置负荷回升，供应回升。需求端，江浙涤丝昨日产销局部放量，至下午3点半附近平均估算在7成略偏上；聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力。综合而言，PTA方面，成本端，原油依然承压，叠加PTA供需转弱，PTA依然承压，中长期原油依然受宏观压制，PTA新增产能释放，中长期PTA以承压为主。MEG方面，近期装置逐步恢复，需求不佳，供需转弱，港口库存回升，MEG依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2790-2900（-50/-50），江苏2790-2850（-50/-50），广东2760-2790（-50/-60），山东鲁南2780-2780（-40/-40），内蒙2450-2500（0/-50），CFR中国（所有来源）260-323（-7/-7），CFR中国（特定来源）315-323（-5/-7）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，久泰200万吨已试车，内地供应压力加大，但煤炭价格坚挺带来一定成本支撑。港口方面，上周卓创港口库存63.7万吨（-9.5），江苏36.9万吨（-5.9），国庆假期以来抵港有限叠加船货发往下游，港口库存现实处于偏低水平。预计10月14日至10月30日中国进口船货到港量在66万吨，节奏性到港压力有所回升。外盘开工逐步回升，伊朗busher 165、sabalan 165万仍重启待定，kimiya 165万吨重启，但仍要关注后续伊朗Q4合约货商谈情况。需求方面，金九银十接近结束，传统需求逐步进入淡季；MTO方面，盛虹MTO逐步恢复，诚志一期MTO仍等待复工，浙江兴兴MTO逐步停车，预计检修三周，对需求形成较大拖累。综上，甲醇基本面一般，下游MTO存在开工下降可能，宏观方面，原油目前转入宽幅震荡，预计甲醇近期维持震荡格局，中线在基本面压制下维持震荡偏弱预期。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2490（-20），安徽2565（-10），河北2570（5），河南2549（-9）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场弱势整理，交投气氛不佳。前期检修装置逐步复产，现货供应陆续增加。工业逢低按需跟进，实际补单理性。生产企业预收减少，新单成交微降。商家跟进趋于短线，观望心态浓厚。预计近期国内市场延续窄幅整理运行，关注接下来市场新的消息面指引。仅供参考。

【农产品】

油粕：美国农业部报告中性偏多，大豆偏强震荡；豆油需求一般，库存91.2万吨，江苏地区三级豆油交货价11190（-100）元/吨，期货低位区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5440（-20）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8050（-110）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价28160（-20）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格27910（-110）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委小幅抛储冻肉降温，整体生猪现货价格高位转弱，期货维持高位震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）