10月19日期市早评：镍期价或开始转弱 PVC供应总体维持宽松

有色篇

铜：10月18日SMM 1#电解铜均价63530元（-970），A00铝均价18310元（-190）；LME铜库存143825(+0.61%)吨,铝库存481375(+11.17%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘小幅下跌。

交割换月后，现货升水延续高位，持货商积极出货，昨日市场流通货源充裕。升水自早间高点1200元/吨阶梯式下滑至上午收盘时800元/吨附近，日内成交表现清淡；另一方面虽盘面下跌，但目前11合约与12合约back结构基差维持高位，下游终端企业对于后市升水持看跌情绪，因此入市采购较为谨慎，多逢低刚需拿货为主。

基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 87.1美元/吨，短期美元影响或减弱，操作上建议谨慎做多。

锌：10月18日SMM 0#锌锭均价25250元（-200），1#铅均价15150（0）；LME锌库存51225(-0.24%)吨,铅库存29825(-0.25%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘上涨。昨日现货稍紧，升水小幅挺涨，贸易商出货积极，整体成交一般。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现回升，或因节日影响。短期美元影响或减弱，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘期价震荡，镍价偏弱，钢价偏强。基本面上，无论是镍还是不锈钢，现货市场成交活跃度近阶段开始有明显下滑的趋势，后市供需关系预期偏向过剩。宏观面上，美联储加息预期依旧强烈，下此加息幅度已经预测到100bp，同时冬季逐渐临近，能源危机带来的负面影响将越来越大。叠加上述两个因素，目前欧元区经济运行压力较大，需要警惕黑天鹅事件。整体来看，期价或开始转弱。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4175/吨(-26)；4.75mmQ235热卷全国均价3957/吨（+16），唐山普方坯3620/吨（-30）。供应端：螺纹产量预计平稳运行；热卷产量预计稳步回升。整体钢材社会及钢厂库存在两周内消费反弹下有望再度去库；铁矿石供需转向平衡、废钢价格上升且货源严重紧张，钢厂生产积极性尚存，铁矿石价格节后有上涨动力；焦炭利润回落至成本线以下，且北方产区疫情影响严重，节后货源的紧张可能导致价格上涨。

需求端：专项债10月迎来发行小高峰，基建项目资金落位良好，潜力10月释放可期待；十一假期仅二手房成交有所回升，整体好转至少延后到四季度末，施工及开工前景短期一般；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材预计维持当前水平。整体稳中偏好，各方政策支持下10月抓紧窗口期生产销售比较确定。

我们认为：国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，商家预计双十一消费刺激比较可观，本周仍有带动整体上涨可能。因此，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产意愿仍然较强，炉料的消费增长、供给受疫情影响较大。风险点在于，疫情的多点反复爆发可能影响下游消费；同时多数资金转向避险，期货市场可能持仓量有所萎缩，因此期货市场在前高位置缺乏制造突破的动力。策略来说，趋势向上，螺焦比、螺矿比可择机。1-5反套关注。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价723元/湿吨（折盘面772元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）767元/吨(0）。钢厂利润尚可，预计下周仍有集中补库现象，但加码生产风险较大，高开工率维持但实际产量增长有限。进口方面：本周澳巴发运再度上涨，到港量下周预计延续上升，港口交投回暖明显；非主流矿发运高位运行，国内矿生产在一系列事故影响后预计回落较多，交投趋于平淡，预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差与卡粉—PB粉价差略有回落，高品矿性价比仍然较高，基差近期中高位稳定，价格移动的方向以现货带动期货震荡为主。

我们认为：目前供给仍然宽松，较优惠的价格优势下钢厂可能下周延续补库，且人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，铁矿石价格可能推动钢材上涨但紧跟钢材（螺纹为主），震荡为主弱于钢材。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙古部分煤矿以兑现长协和保供为主，市销煤烧，下游采购积极性较高且价格接受度高，煤矿普遍无库存累积，客户主要以刚需和周边站台为主；陕西大多数煤矿销售情况较为活跃，长途运输逐步恢复，下游非电水泥、化工等企业用煤需求增多，矿区没有存煤积累，车辆装车等待耗时偏长，拉运拥堵；

港口方面，铁路运力紧张和疫情影响，产地煤炭外运量较少，叠加贸易商因发运成本高企而选择其他方式，港口调入量有所降低，发运地和消费地库存回升缓慢，港口市场煤库存提升或将较困难；同时下游对高价接煤受度有限，现仅以刚需用户成交为主；目前气温不断下降，电厂煤耗及发电量已进入下行通道，部分电厂机组开始检修，为迎接冬季供暖做准备，多以长协煤拉运为主；

非电终端化工企业多数认为近期煤炭价格坚挺，且市场煤供应紧张，库存提升困难，补库需求仍在；进口方面，近期进口煤市场因印尼部分地区降雨影响，当地煤炭生产及发运均受影响，市场资源处于紧张状态，加之外汇汇率持续走低，将增加进口贸易成本，推动进口煤价继续上涨，现印尼Q3800FOB报价97美金/吨。

我们判断：多数矿区销售火爆，没有存煤积累，疫情扩散、海运紧张和拉运堵车让供应偏紧；冬季保供暖部分地区已经开始运行，工业用煤补库需求仍存，国际煤价大涨利于出口不利进口，需求偏强；成交来看，市场客户采购意愿较强，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强。但同时因保供需求的上升，国家价格管控再次严厉，预计本周预计在900元位置上有强压力。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格维持2070元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2380元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1730元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持243元，海运煤炭运价指数OCFI报收1126.89点，环比上涨5.73%。煤价整体稳定，但下游采购趋于谨慎。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降20元至2780元/吨，外贸价格维持390美元/吨。本轮提涨预计难以落地。需求方面，成材现货价格小幅下探，钢材产量预计见顶，市场对原料价格产生一波负反馈。此外，疫情影响持续，物流运输受阻，叠加需求疲软，目前下游商户拿货意愿不高。

10月18日，双焦期货继续震荡下探。日盘焦煤收于2037.5，焦炭收于2636。短期内仍以震荡为主，国内外资本市场均有所回调，日内可适当关注反弹机会。

能源篇

原油：夜盘油价显著下跌；虽然上周EIA周报显示美国战略石油储备超预期增加，但是上一交易日市场上传出消息说拜登短期内将宣布从战储中释放1000-1500万桶石油以遏制油价上涨。最重要的是，遏制美国国内汽油价格的上涨，以应对拜登所在民主党在中期选举中不利的局势。事实上，之前拜登就提出过继续释放1.8亿桶战储的计划，当前传出的1000多万桶的消息恐怕只是1.8亿桶中的一部分。建议投资者静候拜登政府及能源部进一步有关抛储的细节再寻找交易机会。综合来看，美国战储仍旧处于30年低位，继续抛储大概率是为了服务于政治，从经济的角度来看是不符合逻辑的。因此，我们预计无论拜登结下来公布什么抛储计划，在美国中期选举之后，都会进行大幅度的补库，提振原油需求。当前来说，对油价作震荡看待。

燃料油：10月17日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为342.4美元/吨，较上一工作日环比下降14.46美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在10月17日价格下降14.54美元/桶，录得345.44美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-2.29，环比下降0.3美元/吨。10月17日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为700美元/吨，较上一工作日环比下降-22美元/吨。BDI指数上行，10月17日数据为1843。截至10月10日，富查伊拉一周库存增加了75.8万桶，涨幅为6%。

中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：10月18日，华南液化气市场大势走跌，购销氛围清淡。华南中石化单位普跌，码头成交稳中高位下调。华南地区炼厂民用气均价为5270元/吨，较上一日下跌了70元/吨；港口进口气均价为5340元/吨，较上一日下跌了20元/吨。截至10月13日当周，国内液化气商品量为53.45万吨左右，较上周增加0.65万吨，增幅为1.24%，日均产量在7.64万吨左右。

本周进口到船量预计有所增加，LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至10月13日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得62.01%，较上周增长了0.66%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在42.19%，较上周环比下降了1.22%；PDH装置开工率录得77.32%，环比增加了2.76%，山东某装置前期开工不顺利，正在调试中，未能持续进料，预计本周PDH装置开工率或小幅下滑，对国内整体需求影响不大。预计LPG期价震荡运行。

沥青：10月18日，华东地区价格持稳为主，主流成交参考4430-4680元/吨，实际成交以刚需小单为主；供应方面，宁波科元日产下降带动区内开工有所减少，其他炼厂变化不大；需求方面，业者以刚需为主，新签订单少量；主力炼厂以船发为主，汽运发货少量。截至10月13日，石油沥青装置综合开工率为42.4%，环比上涨1.9%；利润方面，本周期，周度利润均值为87元/吨，环比减少298.6元/吨；检修方面，10月15日，巴州天源36万吨产能，10月17日珠海华峰60万吨产能，结束停产，河北鑫海大装置以及沧州金诺预计复产，加之珠海华峰以及云南石化间歇生产，预计整体供应整体小幅增加。短期会议召开对北方施工或有一定限制，但刚需求支撑，变动不大，中期来看，北方需求有所放缓。库存方面，10月11日当周，国内厂家与社会库存分别增加0.5%和1.5%。预计短期震荡，中期偏弱走势。

化工篇

PVC：常州市场弱势运行，期货在5850-5900点位震荡，市场气氛一般，贸易商继续点价出货为主，下游昨日补货，挂单较低，市场成交不多。5型电石料现汇库提参考6100-6180（0/-70）元/吨，点价V01+200至+370。

核心逻辑：上周PVC开工率74.9%（-3%），5家企业降负拉低了短期开工率，新疆天业130万吨降负3成，圣雄维持6成，但长停的盐湖80万吨已全部开车，目前来看10月供应仍然较高。10月14日社库36.5万吨，环比-0.3（前值+2.2）万吨，华东去华南累，企业周初接单尚可，但发货不佳，终端按需采购，同比高105%。10月14日，生产企业在库库存天数在5天，环比+0.2天，受节后需求疲软及部分区域汽运受阻影响，下周预计在4.6天，预期物流恢复，库存向市场转移。海外方面，亚洲外盘持稳，印度受卢比贬值影响购买力减弱，尚未完全消化美国报价，欧洲市场延续阴跌。下游方面，近期样本制品企业开工54%，同比高5%，但呈现走弱势头，订单预期悲观，刚需为主，囤货意愿不强。成本端，西北内物流受限，电石开工下降，主产地出厂价+250。综上，成本端利多，目前受影响的PVC企业主要在新疆，10月供应总体维持宽松，预计震荡盘整。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8610（-30）元/吨。江苏现货8640/8690；11月下8440/8470；12月下8250/8290。下午原料、主力盘面震荡回升，现货交投震荡小幅回升整理。

重要数据发布（周一）：10月17日，江苏苯乙烯港口样本库存总量6.82万吨，环比-0.23万吨。商品量库存在4.92万吨，环比+0.12万吨。节后价格偏弱大幅波动，下游消化合约和前期订单原料为主。周期内气候略影响抵港卸货，而下游开工有恢复。

核心逻辑：上周开工率74.2%，环比-0.2%（前值+0.6%），产量27.2（-0.1）万吨。国内大部分装置产出稳定，北方两套小装置重启，华东一套30万吨非一体化装置因利润问题停车。本期产业总库存20.9万吨，环比+0.2（前值-0.3）万吨，同比-18%，近一个月库存平稳。国庆假期，港口到提货均减量，节间累库2万吨，节后预期到港增加到5.5-6万吨，而下游提货有待恢复。厂库去库集中在华东，主因沿海工厂发船顺畅，其余地区因下游提车提货减弱累库。需求端，节后下游综合开工恢复到63%，尚未恢复到节前69%水平，EPS库存较高，冬季累库时点较去年提早了1个月。外盘方面，11月CFR中国下跌35美元/吨。成本端，OPEC+减产消息消化，市场重新回到需求衰退逻辑，纯苯加工费暂稳，但未来供需偏弱，乙烯震荡，苯乙烯非一体化成本下移至8950，装置转亏。综上，需求开始走差，中上游利润承压，或偏弱。

MA：昨日甲醇先抑后扬，MA2301合约收于2667元/吨。现货方面，太仓甲醇市场重心上移。太仓小单现货成交2800-2840元/吨自提。上午，逢低补货需求尚可，但整体实盘成交一般；下午有货者低价惜售，实盘成交重心上移。日内整体现货成交放量较好。山东南部甲醇市场重心回落。上午部分生产企业报价2830-2850元/吨，日内商谈清淡，据悉部分商谈至2800元/吨以下；临沂地区日内商谈清淡，递报盘均有限。内蒙古地区甲醇市场弱势整理。北线地区部分商谈2500元/吨，商谈不多；南线地区商谈有限，出价有待观察。截止10月13日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在63.69万吨，环比节前（9月29日整体沿海库存在73.23万吨）下跌9.54万吨，跌幅在13.03%，同比下跌40.84%。

近期甲醇高位回落，主要由于前期甲醇上涨后，烯烃亏损再次加剧，导致部分MTO装置存在检修计划，需求预期再次转弱使得甲醇走弱。后市来看，国内新产能投产在即，内蒙古久泰预计近期开始外卖甲醇，供应压力增加。目前伊朗部分装置重启，10月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，随着甲醇价格上涨进一步加剧下游负反馈，兴兴后期存在停车检修预期，需求预计再次走肉。成本端，煤价中长期支撑偏强，但需关注政策影响。

综合来看，新增产能即将释放，而需求面临再次转弱，甲醇供需承压，短期内存在回调压力，但在成本支撑下下跌空间比较有限，关注逢高做空的机会。

橡胶：昨日橡胶再次转弱，RU2301合约收于12700元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为58.56%，较前一周上涨20.38个百分点，较去年同期提升0.03个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为64.69%，较前一周上涨23.02个百分点，较去年同期上涨10.13个百分点。截至10月14日，青岛地区天然橡胶总库存44.96万吨，较节前一周增0.12万吨，增幅0.27%；其中保税区内库存12.22万吨，较节前一周微降0.08万吨，降幅0.65%；一般贸易库存32.74万吨，较节前一周微增0.20万吨，增幅0.61%。

本期一般贸易库入库大于出库，小幅增长，保税区微降。上周橡胶高位回落，主要由于交割品产量减少逻辑减弱，行情再度回归到弱基本面上。基本面来看，泰国南部主产区降雨正常，因此影响相对有限。国内西双版纳地区周内天气表现相对正常，原材料产出表现出正常。据悉部分区域交通运输不畅，一定程度上影响货源流通速度。目前加工厂生产方面维持正常水平。海南周内伴随天气情况改善，同时沪胶盘面走低明显拖累，原料胶水收购价格呈现下跌趋势。需求端来看，下游轮胎行业呈现恢复趋势，基本恢复至节前水平；伴随价格下跌，买涨不买跌情绪下，下游采购谨慎。

整体来看，当前处于高产期，供应量较为充裕，而需求在各个层面都表现出明显的疲弱。内需今年旺季不旺的格局基本已经注定，海外市场在加息周期以及高能源价格影响下，需求也在边际恶化。交割品来看，目前浓乳胶需求不佳，而全乳胶在有交割利润的情况下，存在产量增加的预期。此外，目前非标基差较大，存在正套的驱动，从而对01合约形成利空影响。不过十一结束后，下游轮胎企业有开工复工的节奏性要求，因此短期内供需不会表现出极度糟糕，短期内暴跌的可能性不大，预计橡胶价格维持区间震荡走势。

PTA：期货主力合约震荡上涨至5510元/吨，收涨1.7%；

现货方面，PTA现货价格收涨73至6098元/吨，现货均基差收涨40至2301+650；PX收1024.33美元/吨，PTA加工区间参考600.77元/吨。美国9月CPI为8.2%，为2022年2月以来最小增幅，尽管整体通胀继续小幅回落，但核心通胀仍维持强劲表现，并且9月通胀各项数据表现均强于预期，这强化了美联储将在11月会议上加息75个基点的预期，油价近期走弱，PTA开工负荷提升至76.32%，下游聚酯负荷稳定在83.22%，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡上涨至4057元/吨，收张0.55%；

现货方面，10月18日张家港乙二醇收盘价格在4021元/吨,上涨21；华南收盘价格在4250元/吨,平稳；美金收盘价格在472美元/吨,上涨2。美国9月CPI为8.2%，为2022年2月以来最小增幅，尽管整体通胀继续小幅回落，但核心通胀仍维持强劲表现，并且9月通胀各项数据表现均强于预期，这强化了美联储将在11月会议上加息75个基点的预期，油价近期走弱；供应方面，乙二醇总开工48.85%（升1.01%)，一体化58.40%（升1.57%)；煤化工31.71%(平稳)；截至10月10日，华东主港地区MEG港口库存总量85.64万吨，较上一统计周期涨0.43万吨，涨0.50%。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱，主港库存小幅累积；需求方面，需求方面，聚酯开工回升至84.27%；从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡上涨至6744元/吨，收张0.69%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7500-7600元/吨，阔叶浆6850-6850元/吨，本色浆6850-6900元/吨，化机浆5300-5600元/吨。10月外盘报价陆续公布，ILIM针叶浆报价950美元，北木、金狮990美元，参考当前汇率折算成本在7700元/吨。库存方面，纸浆库存目前偏低，欧洲8月港口木浆库存回升至11万吨，国内库存低位窄幅波动。目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，针叶浆进口59.9万吨，环比增加12.4%，供应回升明显。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，可逢高做空2301合约。

聚乙烯：周二夜盘PE2301合约回落，跌0.55%，收至7753点，PE市场价格延续下行。华北大区线性部分跌50元/吨，高压部分跌50-100元/吨，低压拉丝、膜料和中空部分跌50元/吨，注塑个别跌50元/吨；华东大区线性部分跌30-50元/吨，高压部分跌100-200元/吨，低压部分跌50元/吨；华南大区线性跌50-150元/吨，高压部分跌50-100元/吨，低压部分跌50元/吨。线性期货低开下行，部分石化继续下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商随行就市报盘出货，终端工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重一单一谈。国内LLDPE主流价格在8200-8800元/吨。核心逻辑：油价窄幅波动为主，暂时没有明显驱动，对PE市场支撑力度一般。供应量方面来看，经过国庆假期累库，PE库存压力有所增加，石化库存、社会库存有所累积，港口库存逐渐累库，预计10月进口到港较多。下周炼化企业供应继续增加，初步预计下周PE检修损失量在2.71万吨，环比减少0.73万吨。农膜行业处于传统生产旺季，棚膜订单继续增加，地膜订单跟进有限，行业开工有所提升。其他PE下游少量刚需采购为主。

聚丙烯：周二夜盘PP2301合约回落，跌0.81%，收至7585点；国内PP市场延续松动，幅度在50元/吨左右。期货持续低位场内整体交投气氛不佳，业者多袖手观望，石化厂价仍有下调，成本端进一步松动。贸易商报盘继续小幅松动，下游采购谨慎补货，实盘商谈为主。当日华北拉丝主流价格在7830-8030元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华南拉丝主流价格在8000-8200元/吨。核心逻辑：PP现货偏弱运行，期货延续低位震荡，对现货市场心态的影响依旧较明显，贸易商报盘继续走低，下游对低端价位适量跟进。近期供应端压力不大，但下游需求难有效改善，成交放量仍存阻力。因此预计短期聚丙烯市场将延续区间波动。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆油主力合约上涨0.3%至9480元/吨，棕榈油主力合约上涨3.4%至7962元/吨，菜油主力合约上涨0.45%至11188元/吨。供需报告下调美豆单产，期末库存保持不变。美国内陆运输有所缓和，但运力仍相对偏低。船运调查机构数据显示马棕油10月1-15日出口环比减少4%。印尼下调10月16-31日棕油出口关税20美元至3美元，因参考价格为713.89美元/吨，低于前半月的792.19美元/吨。印尼关税下调使得马棕油出口压力更大。国内方面，现货价格跟随走低，基差稳定。库存方面，豆油和菜油库存小幅下降，棕榈油继续宽松。后期随着棕榈油和大豆到港量增加，豆油和棕榈油库存有望攀升，菜籽油仍需等待。预计油脂单边震荡为主。

豆粕：周二豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌2.63%至4003元/吨。上周国内大豆压榨量回升至165万吨，明显高于到港量，大豆库存下滑。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存360万吨，比前一周减少50万吨，比上月同期减少134万吨，比上年同期减少141万吨。虽然上周大豆压榨量回升，豆粕产出增加，但饲料养殖企业提货速度加快，豆粕库存下降。10月份大豆到港量继续减少，制约油厂开机，下游企业需求表现较好，预计短期豆粕库存继续下降。

白糖：当前广西南宁现货价格为5768元/吨，SR2301合约昨日收盘5641元/吨，基差127元，基差率2.2%，从历年同期基差数据来看当前处于中位数水平。从持仓数据来看，排前20名的期货公司多单持仓44.61万手，空单持仓48.08万手，多空比0.93。净持仓为-3.47万手，较上一交易日增加4711手。从历史数据来看，2020到2022年白糖主力合约净持仓量与合约收盘格呈中度正相关，皮尔森相关性系数约0.58。当前的净持仓数据来看，资金正在由多转空，但从1个交易日的超短期来看，资金的做空意愿小幅度下降，但恐怕不能更改由多转空的情绪转变。当前白糖的高位水平主要是国庆期间OPEC减产所导致的外盘原糖价格上涨所导致的，而当前能源、乙醇逻辑已经逐渐被市场消化，因此后市如果白糖要想继续上行，则必须有更多利多的题材被市场拿来交易。接下来将被市场交易的题材我们认为更大概率是经济衰退造成的消费端疲软。另外，10月进口糖到港量增大且结转库存较高压力较大，导致接下来市场更有可能去炒作需求端的利空因素。综上，我们对郑糖主力合约作偏空看待。

棉花：棉花现货价在15930，昨日郑棉主力收盘13745元，基差2185元，为历史高位。需求端来看，新棉交售进度缓慢，加工进度大幅落后去年，内地资源价格坚挺。下游消费端整体下滑，棉纱市场维持弱势，纺企按需采购，开机率降低，对于后市相对悲观。整体看，短期内地现货紧俏提振棉价，但长期不改供应宽松格局，预计郑棉短期反弹，但上限有限。

苹果：苹果期货主力合约小幅低开后全天震荡运行，至收盘跌24元至8389元/吨，成交和持仓均出现大幅减少，前20名净空持仓由昨天的1925增加至2244。现货基本面较昨日无太大变化，近期天气较好有利于上量，但较往年还是上色慢上市偏晚。价格上基本稳中偏硬，陕西省延安市洛川晚熟富士价格70#以上硬统货主流价格3.4-3.5元/斤，标准半商品3.6-3.9元/斤，山东烟台毕郭市场晚熟富士苹果80#以上片红统货2.8-3.0元/斤，80#以上片红一二级半3.2-3.5元/斤。值得一提的是前期减产幅度较大的山西运城低价纸加膜近期开始上市交易，外地客商少，75#以上主流价格2.5-2.6元/斤，80#以上2.8-2.9元/斤，较去年明显提高。入库情况看仍是果农入库较为积极，果商采购较为谨慎理性。终端市场看今日农业农村部富士苹果批发均价8.29元/公斤，去昨日持平，批发市场成交量今日3136，昨日为3150，成交量看较上周均值有所提高。期货上中期我们维持周报8000-9000区间振荡内高抛低吸观点不变，短期上周跌破8000之后轻仓做多的多单关注反弹高度后择机离场，平仓后或可关注逢空03合约之前的合约。

鸡蛋： 周二，鸡蛋价格5.70元/斤，稳。考虑疫情对消费的脉冲式冲击仍在，叠加存栏偏低的基本支撑，鸡蛋后期回落的空间或相对有限。期货方面，鸡蛋2301合约周二收盘4447点，跌2.181%。疫情频发，同时成本走高，是上半年蛋价在春节后异常偏强的主要原因。疫情产生的各地封控，导致家庭消费场景增多，提前和超量的备货导致消费需求旺盛，且节奏异于常年，是蛋价走势今年淡季不淡，旺季不旺或超旺背后的逻辑。10、11两月供应端仍然偏紧，但需求端仍是旺季回落。9、10月份新开产蛋鸡数量较7-8月或开始呈现下滑趋势，降幅约6%-9%。对近期的价格继续形成支撑。操作上，建议继续持有01合约多单。

（来源：中财期货）