能源危机+下游需求疲弱 沪铝期价下方空间有限

10月19日，沪铝期货主力合约开盘报18310元/吨，今日盘中最高触及18390元/吨，最低下探18180元/吨；截止目前，沪铝主力跌幅达0.14%，报18290元/吨。

外盘市场上看，截至目前，LME铝今日开盘报2186美元，最高价报2209.5美元，最低价报2185美元，现报2198美元。

【行业要闻】

10月19日讯，力拓最新公布数据显示，2022年三季度铝产量为75.9万吨，环比增加4%，同比减少2%；截至2022年9月30日铝产量为222.6万吨，同比减少7%。维持全年出货量指引不变，为300-310万吨。

据SMM，今年氧化铝新投产能增量巨大，截止到目前已经增加1290万吨，氧化铝总建成产能达9695万吨，而电解铝建成产能4516.1万吨，且因为产能天花板的限制，后续不会再有更多增量。按照一吨电解铝消耗1.925吨的氧化铝来计算，国内的氧化铝过剩产能达到了1002万吨。

据卓创资讯监测数据显示，截至9月30日，我国电解铝企业算数平均生产成本18898.8元/吨，较上期减少265.20元/吨，行业平均亏损558.80元/吨；加权平均生产成本17668.26元/吨，较上月底减少106.92元/吨。本期涉及利润统计的电解铝运行产能3961.7万吨，环比几近持平。根据监测数据来看，9月份行业亏损产能719.5万吨，占比18.16%。

【机构观点】

华联期货指出，消息方面，力拓初步预计第三季度铝土矿产量1370万吨，预估1394万；氧化铝产量184万吨；铝产量75.90万吨，预估77.59万。行业方面，全球电解铝供应端将持续减量，欧洲能源紧缺问题难以缓解，铝企仍存减产风险，国内云南地区面临进一步减产。需求方面，铝下游消费有所回暖，但整体仍不及往年旺季水平。目前单边逻辑并不清晰，电解铝成本支撑强，限制下方空间，而上涨仍要看国内消费能否持续好转。

广发期货表示，川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区水库水位低于去年同期，或压减负荷30%以上，减产产能150万吨。同时，美国国债收益率倒挂，当前仍处于衰退周期，下游需求疲弱。成本上，氧化铝进入高投产阶段，但由于原料成本上升价格坚挺。虽然全年电解铝大幅投产，但如价格下行，炼厂利润下滑，部分炼厂利润倒挂，关注成本支撑。能源危机仍然存在，对价格形成一定支撑。