10月21日期市早参：豆油库存逐步增加 原油震荡为主

豆类

现货市场：一级豆油日照凌云海10980元/吨，较上交易日上涨290元/吨。

市场分析：当前全球宏观周期处于滞涨。美豆新作收货中，巴西新作种植中，降水充沛，生长条件较优。豆油粕位于现货较期货高升水的高基差状态。随着节日备货结束，豆油终端提货量减少，并且豆粕供应存在缺口的情况下工厂大幅提升了开机率，豆油产出增加，令豆油的库存逐步增加，但仍处于近五年同期最低水平。展望后市，进口到港大豆或稍有所收紧，需求或围绕季节因素小幅波动。

操盘提示：豆油01合约，后市或再度向上测试压力平台。

玉米

现货信息：全国玉米均价为2774元/吨，东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2625元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2816元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)平仓价2790-2810元/吨;蛇口港散粮玉米成交价2960元/吨。

市场分析：从外盘来看，美玉米以及欧盟单产预期下滑，加之俄乌冲突加剧、黑海出口前景担忧，加剧全球玉米供应忧虑等支撑美玉米重心上移，近期美国中西部收割推进，市场供应量增加，对于行情有一定压力，同时宏观经济衰退预期，近期美盘走势疲弱;从国内来看，国内主产区新粮大面积收割中，市场关注点更多聚集转向新粮高开秤价是否能持续，但集中上量给供应端带来季节性压力，上市压力或带来回调压力。

操作建议：盘面预计在新粮集中上市前维持坚挺，但上行空间有限。

棉花

现货信息：中国棉花价格指数15930元/吨(-17元/吨)，新疆棉花现货价格15450元/吨(-30元/吨)，国际棉花价格指数(M)99.02美分/磅(-3.67美分/磅)，折一般贸易港口提货价16911元/吨，中国纱线价格指数23915元/吨(-300元/吨)。

市场分析：截止10月15日，北疆棉花采收进度为78%，交售进度为35%，南疆采收进度为55%。受疆内疫情管控形势趋严影响，疆棉出疆量减少，内地棉花短期内出现供需错配，现货价格上行明显。疆内机采籽棉方面，北疆机采棉收购均价在5.8-6.2元/公斤之间，南疆机采棉均价在5.4-5.6元/公斤，价格呈缓慢上涨趋势。按照6.1元/公斤籽棉折皮棉，测算价格在14000元/吨附近，而当前新棉预售最高报价在15000元/吨，轧花厂利润空间较前期收窄，籽棉收购价格上行速度或放缓，后期随疆内交售、货运逐步通畅，籽棉价格或有所回落。下游纱线价格近期来阴跌不止，纺企开机率在5周连升后首度小幅回落，叠加部分地区近期疫情防控形势趋严，终端销售、回款压力依旧较大，需求端疲弱对棉价形成制约。

操作建议：棉价振荡偏弱运行，前期空单继续持有。

沪铜

现货信息：上海1#电解铜价格62770-63000,跌105，升720-升800，进口铜矿指数86.38，涨1.75

市场分析：美通胀高企+经济衰退预期对垒，联储加息脱离了经济基本面，更多为政治因素考量，在市场广泛预期11月继续激进的背景下，当下已经进入了加息窗口期，令有色金属在内的金融市场有所承压，但笔者依旧认为，9月后的加息行为可能非彼加息，不应等同于5-6月加息的利空解读;另一方面，国内正处在稳经济大盘的最佳时间窗口期(9-10月)，基于上半年中国GDP录得偏低2.5，下半年正处在大盘增量窗口(包括股市右侧大底部)，尤其在当前中美库存水平持续极低的情况下(价格下跌未有打出隐性库存)，需要留意后期海外成本和中国需求相关的风险资产价格存在短时错配可能。趋势上看，铜价三角收敛6月向下大破位的关键节点为宏观风险因素冲击，符合长远趋势之供给端让位需求端定价的研判，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。

操作建议：铜价延续大区间整理，短期价格回归6.2W附近，交易上可继续以此作为短期多空分界线。

钢矿

现货信息：上海螺纹3870，钢坯3620，唐山开工率55.56%，社会库存457.93万吨，重点企业钢材库存1631.69万吨。铁矿石普氏指数93.75，现货青岛PB(61.5)粉718，港口库存12993万吨，钢厂铁矿石库存可用天数18天。

市场分析：外围大宗市场高波动，但对黑色系影响有限，新加坡连铁持稳。资金政策环境空前，房贷利率继续下浮0.15，逻辑上利好钢材价格企稳。实际需求不佳，旅游、影视、娱乐消费数据惨淡，信心不足仍是制约复苏传导的核心因素。9月汽车销量同比增21.3%，四季度汽车、基建项目仍是亮点，热卷延续强于螺纹有望。

操作建议：钢材供需环境向好，但全球宏观进一步恶化，现货高估补跌仍有空间，期货端相对抗跌，继续关注前低区域支撑。

煤炭

现货信息：山西吕梁柳林低硫主焦煤2480元/吨;唐山一级冶金焦:2760元/吨;进口炼焦煤港口库存：156.73万吨;焦炭港口库存：254.60万吨。

市场分析：焦煤：现货维稳运行，煤矿安监程度加强，叠加近期煤矿事故频发，焦煤供应或将收紧。在下游亏损背景下，需求压力逐渐释放，已部分反映在期价走势中。焦炭：楼市政策旨在刺激四季度住房需求，但铁水及钢材终端需求仍是不佳，并将向上游传导;由于当前焦化利润持续亏损，且环保政策压力较大，焦企生产积极性不高，整体库存维持低位，供给端或将有所收紧

操作建议：整体上焦煤焦炭仍将处于宽幅震荡格局，当前可轻仓试多，焦煤关注2000附近支撑区域，焦炭关注2550附近支撑区域，严格设置止损，区间布局操作，注意风险。

原油

市场分析:美国宣布继续投放战略储备油1000-1500万桶，美国战略储备油创34年新低。OPEC统一口径决定减产，11月开始执行。同时12月俄罗斯能源禁令将实施，美国加息态度仍然强硬。关注冬季因素导致的供需情况。原油价格WTI主力在85美元/桶附近重心价格上下震荡为主。产量看，9月opec产量达到20年疫情以来最高位置，但仍不及疫情前水平。11月美国二叠纪页岩油产量创下新高。近期的主要矛盾仍然是衰退预期需求端压制和地缘因素供给不确定性因素这两者中博弈。近期全球衰退担忧稍退，俄乌冲突影响也边际递减，近期两者较为平衡，因此震荡为主。

操作建议：关注冬季因素，11月美国加息幅度，内盘原油或将围绕关键位置震荡为主。

橡胶

现货信息：橡胶现货价格：国产全乳胶：11800元/吨，泰烟三片：14400元/吨，越南3L标胶：11800元/吨，20号胶：10850元/吨。合艾原料价格：生胶片：48.68泰铢/公斤，烟片：52.7泰铢/公斤，胶水：46.9泰铢/公斤，杯胶：42.05泰铢/公斤。

市场分析：橡胶压力位回落，全球衰退预期仍然发酵，且下游需求改善不足预期，橡胶回落跌破12700小支撑，下方空间打开。基本面中需求方面，关注9月出口数据;内需方面，国内开工有所好转，金九银十期间备货意愿开启。关注下游轮胎去库，以及是否开工上行。供给面看，海南9月全面上量但供应不及预期同时9月仓单库存较低，压力较弱。虽说国内浅色胶产量有传闻说不足预期，但割胶季仍有两个月才结束，真实数据还有待验证。浅强深弱，关注nr和ru价差。

操作建议：综上，关注橡胶主力12200支撑位。

（来源：安粮期货）