长假之后热卷库存去化缓慢 需求预期悲观

10月21日，截止目前，热卷期货主力合约现涨0.88%至3671.00元/吨，最高报价3671.00元/吨，最低报价3602.00元/吨。

行情回顾：

10月20日，热卷期货主力合约收跌1.82%至3612元/吨，当日最高价报3669元/吨，最低价报3605元/吨，持仓量：+10485手至920916手，成交量：565099手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持4827手至623737手，空头合计增持15489手至603800手。据统计热卷期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

1、中大期货：

近期钢厂公布检修减产开始增加，预计产量增长不可持续，在减产预期下，预计去库仍能持续。钢厂减产预期带来原料下跌，成材成本中枢下移，需求预期偏弱尚未能扭转，钢价承压。

本周原料延续去库，库存同期均属偏低位置，基本面仍然不差，短期价格有支撑，长期看，铁水开始下降，对原料需求不利。钢价底部关注成本变化，上方受需求预期不佳影响同样有限，预计延续震荡走势。

2、兴业期货：

热卷：海外“高通胀+快速加息”格局至少持续至年底，全球经济增速随之继续放缓，外需将逐渐退坡，叠加国内地产下行周期尚未结束，国内稳增长压力依然较大，板材需求预期偏弱。

虽然当前仍处于传统旺季，但受疫情等因素影响，长假后终端需求释放有限，本周MS口径热卷周度表需319.16万吨。

而供给端缺乏强力约束，热卷供给收缩有限，MS口径热卷周产量环比再增2.56万吨至315.49万吨。长假之后热卷库存去化缓慢，MS口径库存规模接近2021年同期，仅低于2020年同期。

不过，当前热卷钢厂库存偏低，社会库存有所去化，且国内日均铁水产量238.05万吨，同比多增21.83万吨，高炉成本支撑依然存在。且昨日市场消息，入境管控或有放松，短期有利于改善市场情绪。

综合看，热卷基本面尚未被激化，高炉成本支撑尚存，但宏观下行驱动仍较明确，需求预期悲观，供给弹性高于需求弹性，中长期盘面依然承压。