10月24日期市早报：供应端放量驱动铜价重心下移 铝价或震荡偏强走势

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水770-830元//电，均价800元/吨，较前一日上升40元/吨，平水铜成交价格63970~64100元/吨，升水铜成交价格63990~64130元/吨，日内，盘面价格攀高，月差依旧持高不下，现货市场高挺升水。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪铜震荡走高。宏观层面，美国成屋销售连续第8个月下滑，加息严重抑制美国房地产市场需求。基本面，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。

需求方面，据SMM了解，近期再生铜杆企业原料采购相对宽松，多数企业周内保持连续生产，且精废杆价差扩大利好再生铜杆消费，上周再生铜杆行业开工率将呈现回升态势。

库存方面，据SMM调研，截至10月21日，国内保税区铜库存环比减少0.36万吨至3.45万吨，全国主流地区库存环比增加了1.48万吨至12.51万吨综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18750~18790元/吨，较上日上升210元/吨；无锡地区报价18660~18680元/吨，较上日上升220元/吨；杭州地区报价18680~18700元/吨，较上日上升220元/吨；重庆地区报价18780~18800元/吨，较上日上升210元/吨；沈阳地区报价18590~18610元/吨，较上日上升180元/吨；天津地区报价18630~18650元/吨，较上日上升220元/吨。（数据来源：SMM）

周五夜盘沪铝震荡走高。基本面，美国政府考虑对俄罗斯铝发布全面禁令。若禁令生效，欧美供应减少可能导致俄铝更多进入中国市场，沪伦比可能走弱。国内方面，据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。需求端，近期下游开工情况来看，增长相对缓慢。“金九银十”预期基本落空。库存方面，2022年10月20日，SMM统计国内电解铝社会库存63.6万吨，节后两周连续处于降库趋势，第二周周度降库1.9万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25840~25940元/吨，较上日上升70元/吨，广东0#锌锭报价25940~26040元/吨，较上日上升270元/吨，天津0#锌锭报价25960~26060元/吨，较上日上升220元/吨。（数据来源:SMM）

周五夜盘沪锌弱势震荡。基本面，欧盟再次抛出一揽子紧急能源措施，如启动联合购买天然气的规则，天然气价格延续跌势。短期能源端对锌价驱动减弱。国内方面，矿端延续宽松，加工费上涨趋势不改；SMM预计10月精炼锌产量仅52万吨左右，不及预期，而11月后随着炼厂全面恢复正常生产以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右。需求端，目前市场整体开工虽仍小幅改善，但金九银十的消费情况不及预期，后续消费预计仅维持现状。库存方面，截至10月17 日，SMM 七地锌锭库存总量为9.44万吨，环比上周增加0.97 万吨。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：10月21日，普式62%价格指数91.4美元/吨（-2.35），日照港超特粉625元/吨（+3），PB粉716元/吨（+11）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，美国9月CPI同比上涨8.2%，强于此前预期，但近期美联储释放鸽派声音，12月加息75BP或放缓。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，下游房屋销售不佳。铁矿基本面转弱，成材需求趋弱，预计本周铁水产量下降，叠加近期废钢到货回升，铁矿替代作用减少。中期来看，随着北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，铁水供应过剩压力增加，预计日均铁水产量240万吨已经是今年四季度的顶部，后期有较大的下降空间，建议近期观望，若后期反弹逢高布空。仅供参考。

钢材：10月21日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3900元/吨（+30），上海热卷4.75mm汇总价3810元/吨（+30），江苏钢坯Q235汇总价3690元/吨（+10）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。美国9月CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期，但近期美联储释放鸽派声音，12月加息75BP预期放缓；英国首相宣布辞职，激进的财政政策宣布破产，市场担忧情绪暂缓。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，下游房屋销售不佳，市场对于四季度需求预期悲观。成材基本面亦转弱，钢联最新数据显示，本周螺纹供应增加，表需略有下滑，库存去化幅度放缓，基本验证了螺纹旺季需求落空。但当前铁水产量下降未达市场预期，负反馈效果远不及6-7月，或许需要待螺纹需求季节性转弱或更大的利空才能引发下跌行情。综上，近期利空兑现，钢价下跌至年内低位，建议近期观望，若反弹逢高布空。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7950-8050元/吨，跌30元/吨；华东pp拉丝(煤) 7900-7950元/吨，跌15元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，本周国内聚丙烯装置开工负荷为87.90%， 较上周提升0.98个百分点，较去年同期提升 4.44 个百分点，近期装置重启较多，装置负荷回升明显。需求端，BOPP企业开工率回升2个百分点至64%；塑编企业开工率维持64%不变；注塑企业开工率维持55%不变；总体下游需求较为稳定，旺季下存在一定需求支撑。库存上，上周石化企业库存下滑下降1.37万吨至27.23万吨。综合而言，美元指数回落，原油有所企稳，成本压制缓和，叠加需求尚可，聚丙烯压力有所减弱，不过近期装置重启较多，整体供应回升明显，以及中长期聚丙烯新增产能释放及成本承压，聚丙烯依然承压。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价6025元/吨，跌5元/吨，乙二醇现货报价4035元/吨，涨25元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，上周装置负荷小幅回升至77.6%，主流装置提负，国内装置负荷有所回升。MEG供应端，上周国内装置负荷小幅回升至59.88%，其中煤制装置负荷升至40.92%，近期油制装置及煤制装置负荷回升，整体装置负荷回升明显。需求端，上周国内聚酯负荷小幅提升至84%，虽然处于消费旺季，但聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力，聚酯负荷回升有限。库存上，PTA社会库存增加2.9万吨至185.6万吨；MEG港口库存下滑4.2万吨至83.56万吨。综合而言，PTA方面，美元指数回落，原油略有企稳，短期成本端对PTA的压制有所缓和，不过PTA供需转弱，PTA逐步累库，且PTA新增产能释放，中长期PTA以承压为主。MEG方面，上周港口库存回落，缓和近期供应回升忧虑，不过需求不佳，MEG依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2810-2960（-30/0），江苏2810-2910（-30/-15），广东2795-2830（-15/-20），山东鲁南2800-2800（30/20），内蒙2400-2450（0/0），CFR中国（所有来源）260-323（0/0），CFR中国（特定来源）315-323（0/0）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，久泰逐步投产，内地供应压力加大，但煤炭价格坚挺带来一定成本支撑。港口方面，上周卓创甲醇港口库存在52.47万吨，环比下跌11.22万吨，再度大幅下滑，预计10月21日至11月6日中国进口船货到港量约66万吨，10月下旬至11月上旬集中到港卸货。外盘开工逐步抬升，伊朗装船量有所回升，后续到港量边际回升。下游方面，盛虹MTO10.14逐步恢复，复工后7成附近；兴兴10.17逐步降负，或逐步逐步兑现检修三周计划，短期压制港口需求；诚志一期MTO仍等待复工；天津渤化负荷偏低，MTO需求总体较差。综上，甲醇基本面一般，内地投产加上MTO开工下降，但港口低库存对盘面有一定支撑，预计甲醇近期维持震荡格局，中线在基本面压制下维持震荡偏弱预期。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2435（0），安徽2480（0），河北2515（0），河南2493（0）。（数据来源：卓创资讯）。

周末国内尿素市场偏弱运行，交投气氛低迷。现货供应充裕，日度产量缓慢提升。刚需补单趋于理性，实单一单一谈。生产厂家新单成交重心下移，库存略有增加。商家补单趋于短线，观望心态浓郁。预计近期国内市场延续弱势整理运行，关注接下来市场新的消息面指引。仅供参考。

【农产品】

油粕：外盘维持震荡行情；豆油需求一般，库存86.7万吨，江苏地区三级豆油交货价11060（-150）元/吨，期货区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5420（20）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8600（-30）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价28300（30）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格28140（-120）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡偏强，期货维持震荡偏强，仅供参考。

（来源：兴证期货）