10月24日期市导读：镍价延续震荡 原油本周或将止跌并低位震荡

有色篇

铜：10月23日SMM 1#电解铜均价64050元（1165），A00铝均价18660元（220）；LME铜库存137325(+0.46%)吨,铝库存570000(+0.3%)吨；投资建议：上周五沪铜震荡，夜盘上涨。部分持货商恢复交易，仓单库存货源仍在流出补充市场，但由于某仓库过户拥挤问题仍在持续，贸易商维持坚挺升水报价。盘面大幅上涨，下游拿货意愿较为谨慎，日内成交相对于上个交易日有所走低。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 88美元/吨，短期美元影响减弱，操作上建议谨慎做多。

锌：10月23日SMM 0#锌锭均价25890元（70），1#铅均价15275（100）；LME锌库存50600(-0.64%)吨,铅库存29075(-0.51%)吨；投资建议：上周五沪锌冲高回落，夜盘震荡。仓单流入市场，市场现货宽松，升水回落迅速，早间市场普通国产市场跟盘对11月报500-650元/吨。昨日市场贸易商出货积极，报价积极，但整体成交偏淡。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现回升。短期美元影响减弱，操作上建议做多。

镍：上周镍价震荡，不锈钢价格走高，沪镍继续维持区间震荡的格局。前期市场预期将有一段估值回归的演绎。基本面上，不锈钢受到成本和政策支撑，表现将偏强。镍价延续震荡。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价4037/吨(-3)；4.75mmQ235热卷全国均价3914/吨（+4），唐山普方坯3630/吨（+20）。供应端：螺纹产量预计稳中回落；热卷产量预计转向平稳。整体钢材社会及钢厂库存在两周内消费反弹下有望再度去库；铁矿石供需转向平衡、制造业产废钢的提升使资源紧张有所缓解且价格回落，钢厂生产积极性尚存，铁矿石价格本周上涨动力一般；焦炭利润持续处于成本线以下，且北方产区疫情影响严重，货源的紧张可能导致价格上涨。需求端：专项债10月迎来发行小高峰，基建项目资金落位良好，潜力10月释放可期待；十一假期仅二手房成交有所回升，整体好转至少延后到四季度末，施工及开工前景短期一般；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材预计维持当前水平。整体稳中偏好，各方政策支持下10月抓紧窗口期生产销售比较确定。

我们认为：国家资金及社会融资的支持对于市场情绪的回暖有巨大帮助，商家预计双十一消费刺激比较可观，本周仍有带动整体上涨可能。因此，用钢需求兑现时生产及销售端会有挺价意愿；目前供给端生产意愿仍然较强，炉料的消费增长、供给受疫情影响较大。风险点在于，疫情的多点反复爆发可能影响下游消费；同时多数资金转向避险，期货市场可能持仓量有所萎缩，因此期货市场在前高位置缺乏制造突破的动力。策略来说，趋势向上，螺焦比可择机。1-5反套关注。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价716元/湿吨（折盘面764元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）766元/吨(+9）。钢厂利润尚可，预计下周仍有集中补库现象，但加码生产风险较大，高开工率开始有下行迹象。进口方面：本周澳巴发运回落，到港量预计开始回落，港口交投回暖明显；非主流矿发运高位运行，国内矿生产低位企稳，预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差大幅回落、卡粉—PB粉价差企稳，品种结构矛盾基本缓解。基差中位稳定，价格移动的方向以现货带动期货触底反弹为主。

我们认为：目前供给仍然宽松，较优惠的价格优势下钢厂可能下周延续补库，且人民币汇率下跌使外矿价格有较好支撑。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，铁矿石价格可能推动钢材上涨但紧跟钢材（螺纹为主），震荡为主弱于钢材。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控趋严，准格尔旗区域内实行静默管理，进出通道已封闭，现禁止车辆进入，其他多数煤矿维持正常生产，长途车辆周转率下降，下游观望情绪增加，客户类型以刚需以及周边站台为主，部分煤矿库存开始累积；陕西区域多数煤矿维持正常生产，少数煤矿受疫情影响仍处于停产状态，大会期间，煤矿安全检查严格，部分煤矿停产整顿，预计23号后复产，供应端稍受影响，市场煤资源减少；港口方面，受大秦线检修及主产地疫情防控影响，铁路运力周转下滑，港口调入量减少，库存稍有下降，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏有所放缓；随着气温下降，北方部分地区已经开始供暖，相关区域机组负荷有所上升，煤炭目前已满足15天冬储标准的库存量，受气象干旱影响，水电恢复缓慢，火电压力仍存，电厂采购仍偏向于长协补充；非电终端化工企业因疫情影响拉运受阻，且市场煤供应紧张，库存提升困难；市场表现平稳。受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，沿海采购需求仍在，但随着近期终端电厂日耗回落，整体采购节奏有所放缓，贸易商投标价格变化不大，现印尼Q3800FOB报价93-95美金/吨。

我们判断：部分矿区生产受影响，疫情扩散、海运紧张和拉运堵车让供应偏紧；冬季保供暖部分地区已经开始运行，工业用煤补库需求仍存，国际煤价大涨利于出口不利进口，需求偏强；成交来看，市场客户采购意愿较强，港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪较强。但同时因保供需求的上升，国家价格管控再次严厉，预计本周预计在900元位置上有强压力。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，仍有价无货。俄罗斯煤远期资源已无法报价，现货资源受运输限制供应有限，K4主焦煤价格维持2060元/吨。国庆节前后下游积极增库，而终端需求仍未见起色，贸易商订购远期货源的意愿降低，因此港口库存快速消耗。目前进口焦煤港口库存128.9万吨，较上周减少27.8万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2380元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价降30元至1700元/吨。本周甘其毛都日均通关539车，周环比减135车；策克口岸日均通关337车，周环比增36车；满都拉口岸日均通关315车，周环比减10车。口岸受疫情影响通关有所下滑。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。227家煤矿产量860.84万吨，较上周减少31.19万吨。本周焦化企业焦煤库存1012.4万吨，较上周减少2.53%。钢厂焦煤库存824.81万吨，较上周减少0.25%。焦煤总库存2129.57万吨，较上周减少2.14%。今日孝义至日照汽运价格维持243元，海运煤炭运价指数OCFI报收1125.68点，环比下降1.24%。目前，产地煤炭产销不畅，但价格仍然较坚挺。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2760元/吨，外贸价格维持390美元/吨。港口焦炭库存236万吨，较上周增减少18.6万吨。焦化企业焦炭库存125.6万吨，较上周增加1.95%。钢厂焦炭库存626.96万吨，较上周减少0.86%。焦炭总库存934.96万吨，较上周减少2.56%。大型焦化企业开工率74.7%，较上周下降4.8%；焦钢企业日均焦炭合计产量108.62万吨，较上周减少2.23%。需求方面，钢厂高炉开工率82.05%，环比下降0.57%；高炉炼铁产能利用率88.26%，环比下降0.78%；日均铁水产量238.05万吨，环比下降2.1万吨。钢厂盈利率38.53%，环比下降9.52%。

10月21日，双焦期货继续震荡偏弱，但夜盘再次大幅反弹。全天焦煤收于2061.5，焦炭收于2621.5。当前估值下移压力增大，建议逢高做空为主。

能源篇

原油：从历年同期基差数据来看处于低位，然而环比来看处于上升趋势，且从合约的月差结构来看原油近高远低，说明整体供给偏紧。另外，最近随着国内经济的逐渐复苏，石油消费改善预期增强。综合来看，国内疫情加多地静默管理降低成品油需求，但港口库存处于低位，低油价恐难持续。虽然，美国能源部一味释放战储妄图降低油价以遏制通胀，但库存水平已低于商业库存，预计很快就要大规模补库。即便继续释放战储，速度也将放缓。因此，我们预计SC原油主力本周将止跌并低位震荡。策略上建议投资者观望并等待抄底时机。

燃料油：10月20日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为347.73美元/吨，较上一工作日环比下降2.35美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在10月20日价格下降1.5美元/桶，录得351.22美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水-1.98，环比上升1.02美元/吨。10月20日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为690美元/吨，较上一工作日环比上升15美元/吨。BDI指数走弱，10月20日数据为1837。截至10月17日，富查伊拉一周库存下降了133.1万桶，跌幅为9.9%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：10月21日，华南液化气市场稳中局部推涨，购销氛围温和。中石化持稳出货，港口供应相对充裕。华南地区炼厂民用气均价为5260元/吨，较上一日上涨了10元/吨；港口进口气均价为5360元/吨，较上一日上涨了20元/吨。截至10月20日当周，国内液化气商品量为53.04万吨左右，较上周减少0.48万吨，降幅为0.9%，日均产量在7.58万吨左右。本周进口到船量预计有所增加，LPG供应或小幅上涨。年内气温高点已过，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，10月20日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得61.66%，较上周下降了0.35%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在41.9%，较上周环比下降了0.29%；PDH装置开工率录得77.32%，环比增加了2.76%，山东某装置前期开工不顺利，正在调试中，未能持续进料，预计本周PDH装置开工率或小幅下滑，对国内整体需求影响不大。预计LPG期价震荡运行。

沥青：10月21日，华东地区价格持稳在4470-4680元/吨，供应方面，宁波科元日产提升至2000吨，加之随着扬子石化复产，区内供应呈增加趋势；需求方面，业者多按需采购为主，实际交投气氛不佳，炼厂汽运出货寥寥，以船发为主。综合来看，截至10月20日，石油沥青装置综合开工率为43%，环比上涨0.6%；利润方面，本周期，周度利润均值为180.4元/吨，环比增长100元/吨，利润尚可；检修方面，金陵石化沥青将持续生产至月底，大连西太、扬子石化间歇恢复生产，预计整体供应整体小幅增加。会议结束后，施工有序恢复，叠加天气情况适宜，预计需求短期增加，中期来看，北方需求有所放缓。库存方面，10月20日当周，国内厂家与社会库存分别下降0.4%和6.1%。整体供需双增，但淡季预期下，预计沥青中期维持震荡偏弱走势。

化工篇

PVC：上周PVC期货低开震荡，V01合约收于5861（-2.9%），1-5月差+47（-6），指数持仓143（+15）万手，两连增。现货市场：常州市场窄幅整理，市场气氛一般，贸易商多数点价出货为主，部分一口价报盘，下游需求一般，交投偏弱。5型电石料现汇库提参考6080-6180（-150/-150）元/吨，点价V01+200至+330。华南升水华东60，乙电价差（华南）125。

核心逻辑：上周PVC开工率74%（-0.8%），两连降，新疆天业、中泰负荷均有恢复，降负现象不多，主要是金昱元和昊华系，新增陕西北元125万吨轮休一周，上游厂库压力较大，部分外运受限，倒逼部分企业降负，但总体来看影响程度不大。10月14日社库36.5万吨，环比-0.3（前值+2.2）万吨，华东去华南累，企业周初接单尚可，但发货不佳，终端按需采购，同比高105%。10月21日，生产企业在库库存天数在5.1天，环比+0.1天，高于预期0.5天，部分区域汽运受阻，且需求疲软拖累，下周预计在4.8天。海外方面，台塑公布11月报价，下调50-80美元，印度前期价格相对高，此次下调了80美元，远期中国出口价格降至5500-5700元才能有出口的可能性。下游方面，上周样本制品开工变化不大，库存周期在15-22天，节后消化库存为主。成本端，电石局部供应恢复，外采电石需求下降，涨势趋缓+50。综上，电石问题有所缓解，远期外盘压力较大，预计偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货震荡，2211合约收于8433（+1.21%），M1-M2月差+265（+114），指数持仓24（+2）万手，两连增。华东江阴港主流自提8715（+65）元/吨。江苏现货8680/8730；11月下8470/8500；12月下8220/8260。临近周末，观望气氛小增。成本、主力盘震荡，期现货趋稳窄盘。美金货：11月纸货1025（+10）美元/吨，进口价差+25元/吨。

核心逻辑：上周开工率73.7%，环比-0.5%（前值-0.2%），两连降，产量27.05（-0.2）万吨。国内装置开工稳定，少量停开工互现。本期产业总库存22.6万吨，环比+1.7（前值+0.2）万吨，两连增，同比-24%，短期库存保持低位。节后下游开工恢复，但以消化前期合约货为主，周期内大风影响到港卸货，本周预计到港4.5-5万吨，若需求保持，库存预计变化不大。华东华北沿海工厂发船同样受大风影响延误，其他地区库存稳定。需求端，镇江奇美ABS满开，五大下游开工全线恢复，环比前一周提升了10%，但利润均处于压缩状态，EPS、PS库存偏高。外盘方面，11月CFR中国小幅上涨10美元/吨。成本端，美国可能释放1000-1500万桶战略储备，油价偏弱运行，纯苯到港受大风延误，且月底交割有提振，但预期承压，加工费收窄，乙烯延续震荡，苯乙烯非一体化成本稳定在9090，装置亏损420。综上，需求表现超预期，天气影响导致周度呈现累库，短期预计震荡偏强。

MA：上周甲醇延续弱势，MA2301合约收于2632元/吨。现货方面，太仓甲醇市场气氛黯淡。太仓小单现货参考成交和商谈在2855-2860元/吨自提。上午，虽然有货者捂货惜售，但刚需疲弱，整体成交放量一般；下午需求疲弱，现货难有明显成交放量。山东南部甲醇市场震荡整理。部分生产企业报价2800元/吨，日内小单成交为主；临沂地区报价2820-2840元/吨，下游刚需为主。内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2400-2450元/吨，部分出货顺利；南线地区商谈2400-2450元/吨，出价平稳。截止10月20日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在52.47万吨，环比上周四（10月13日整体沿海库存在63.69万吨）下跌11.22万吨，跌幅在17.62%，同比下跌45.34%。上周甲醇重心再次下移，主要由于前期甲醇上涨后，烯烃亏损再次加剧，导致部分MTO装置停车降负，需求再次走弱使得甲醇延续弱势。后市来看，国内新产能开始投放市场，供应较为充裕。目前伊朗部分装置重启，10月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，随着甲醇价格上涨进一步加剧下游负反馈，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，烯烃需求再次走弱。成本端，由于主产区疫情以及安全检查趋严下煤矿供应或进一步收紧，且下游冬储需求逐步释放，煤价中长期支撑偏强，但需关注政策影响。综合来看，供应较为充裕，而需求再次转弱，甲醇供需承压，短期内维持偏弱走势，但在成本支撑下下跌空间比较有限，关注逢高做空的机会。

橡胶：上周橡胶延续跌势，RU2301合约收于12340元/吨。上周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为51.79%，较前一周下滑6.77个百分点，较去年同期下滑8.73个百分点。上周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为65.06%，较前一周提升0.37个百分点，较去年同期提升9.2个百分点。截至10月20日，青岛地区天然橡胶总库存44.33万吨，较前一周降0.51万吨，降幅1.14%；其中保税区内库存11.98万吨，较前一周降0.32万吨，降幅1.96%；一般贸易库存32.35万吨，较前一周降0.19万吨，降幅1.19%。本期一般贸易库入库小于出库，小幅下跌；保税区整体微降，个别仓库出入库持平。四季度橡胶产量处于高产期，且目前期现基差扩大，有利于正套操作，在套利需求下，进口存增长预期，如果需求仍然没有起色，预计国内深浅色库存均将延续季节性累库。上周橡胶延续，主要由于交割品产量减少逻辑减弱，行情再度回归到弱基本面上。基本面来看，泰国主产区受连续降雨影响，割胶作业不畅。国内海南受台风“纳沙”影响，全岛降雨密集，割胶工作受阻。云南地区天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。同时云南11月中下旬停割，因此胶水产出时间仅有一个月左右，橡胶厂多积极采购原料生产。需求端来看，下游方面主要消费下游全钢轮胎行业开工趋弱，伴随价格下跌，买涨不买跌情绪下，下游采购谨慎。整体来看，当前处于高产期，供应量较为充裕，而需求在各个层面都表现出明显的疲弱。内需今年旺季不旺的格局基本已经注定，海外市场在加息周期以及高能源价格影响下，需求也在边际恶化。交割品来看，目前浓乳胶需求不佳，而全乳胶在有交割利润的情况下，存在产量增加的预期。此外，目前非标基差较大，存在正套的驱动，从而对01合约形成利空影响。综合来看，在需求疲弱，全乳胶存在交割利润，叠加正套利润依旧较好的情况下，预计橡胶维持震荡偏弱走势。

PTA：现货方面，PTA现货价格收跌45至6010元/吨，现货均基差收跌25至2301+615；PX收1005.33美元/吨，PTA加工区间参考607.15元/吨。美国9月CPI为8.2%，为2022年2月以来最小增幅，尽管整体通胀继续小幅回落，但核心通胀仍维持强劲表现，并且9月通胀各项数据表现均强于预期，这强化了美联储将在11月会议上加息75个基点的预期，油价近期走弱，PTA开工负荷提升至76.32%，终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

乙二醇：现货方面，10月21日张家港乙二醇收盘价格在4042元/吨,上涨38；华南收盘价格在4250元/吨,平稳；美金收盘价格在473美元/吨,下跌1。美国9月CPI为8.2%，为2022年2月以来最小增幅，尽管整体通胀继续小幅回落，但核心通胀仍维持强劲表现，并且9月通胀各项数据表现均强于预期，这强化了美联储将在11月会议上加息75个基点的预期，油价近期走弱；供应方面，乙二醇总开工48.85%（升1.01%)，一体化58.40%（升1.57%)；煤化工31.71%(平稳)；10月20日，华东主港地区MEG港口库存总量84.71万吨，较上一统计周期降低4.4万吨，减少4.94%。周初因天气影响长江口有封航到货减少，且周内发货较好，本周港口去库为主。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱；终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%；从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7500-7600元/吨，阔叶浆6850-6850元/吨，本色浆6850-6900元/吨，化机浆5300-5600元/吨。10月外盘报价陆续公布，ILIM针叶浆报价950美元，北木、金狮990美元，参考当前汇率折算成本在7700元/吨。库存方面，纸浆库存目前偏低，欧洲8月港口木浆库存回升至11万吨，国内库存低位窄幅波动。目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，针叶浆进口59.9万吨，环比增加12.4%，供应回升明显。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，生活纸厂家发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，可逢高做空2301合约。

聚乙烯：周五夜盘PE2301合约震荡，跌0.06%，收至7762点，国内聚乙烯市场价格继续下跌。上游原油高位震荡下跌，挫伤大宗商品市场信心。聚乙烯供需基本面未有明显变动：国内石化装置检修小幅增加，但检修损失量仍处相对低位，对国产供应压力环节有限；进口方面，国外供应压力缓解，对国内报盘有所偏少，进口供应压力整体不大。需求方面，多数下游行业开工率持稳，工厂阶段性采购行为多在上周完成，需求面对现货行情支撑力度不大。供需矛盾相对突出背景下，石化及贸易商出货受阻，现货价格震荡下跌。

核心逻辑：油价窄幅波动为主，对PE市场支撑力度一般。供应量方面来看，PE库存压力小幅增加，石化库存、社会库存小幅累积，港口库存变动有限，预计10月底到港较为集中。下周炼化企业供应略有减少，初步预计下周PE检修损失量在3.58万吨，环比增加0.21万吨。农膜行业处于传统生产旺季，棚膜需求处于旺季，厂家订单多有积累，开工维持高位。其他PE下游需求平淡，维持少量刚需采购为主。

聚丙烯：周五夜盘PP2301合约震荡，跌0.00%，收至7613点；国内聚丙烯行情走低，价格重心明显下移。截止到本周四，华东拉丝价格均价7930元/吨，较上一周均价下调277元/吨，跌幅为3.38%，与上一周相比由涨转跌。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差有所缩窄。本周聚丙烯市场主要受供需基本面影响，供应端随着前期部分检修装置重启，市场供应压力缓慢上升；但下游需求难现改观，工厂新进订单有限，对原料采购量难以放大。以华东拉丝为例预计价格运行区间在7850-8100元/吨。

核心逻辑：PP现货偏弱运行，供应端因检修装置减少将继续增加，但增幅放缓。下游新增订单无明显好转，预计开工变动不大，短期需求仍稳定释放为主。主要生产企业库存下周预计小幅累积，但整体压力不大。成本面原油预计窄幅波动，对聚丙烯支撑力度变化有限。因此预计短期聚丙烯市场将延续区间波动。

农产品篇

油脂油料：近期三大油脂均出现反弹，出于对后续产量的担忧，棕榈油表现最为强势；豆油及菜油当前依旧有供给短缺问题存在且当前豆菜粕价格偏弱运行支撑了豆菜油的走势，但暂时仍缺乏趋势性上涨的驱动。对于后市，首先棕榈油，当前在供给无压力的情况下，其价格上方有非常强的压力，但在价格下跌到极具性价比时，能源价格的波动将会显著的通过生物柴油掺混利润带来的消费反馈到棕榈油的价格上，因此总体来看，棕榈油的价格更多表现为宽幅波动；对于豆油和菜油，当前由于现货端豆油菜油均有明显的供给不足导致其现货价格高企，因此基差和近远月差的走扩令其普遍上涨。但豆菜油当前现货价格如此强劲主要是因为现货端的油籽供给不足导致，因此对于豆油及菜油，后续供给边际变化明显宽松时，豆油及菜油预期将难以继续维持在当前高位。对于三大油脂，建议豆油及菜油关注现期正套。11月中旬以后，在菜籽和大豆大量到港后，要小心油脂价格回落压力，转而关注逢高做空的机会。

豆粕：近期豆粕行情高位震荡。单产下调带来的美国大豆利多基本已经兑现，除非后期出口上调导致期末库存收紧，市场关注点转向南美。据饲料行业信息网统计数据显示，沿海地区43%蛋白豆粕价格为5451元/吨，较上周的5489元/吨回落38元/吨。后续在进口大豆大量到港补充库存并缓解豆粕供应紧张局势后预计豆粕现货会出现明显的跌幅。国内现阶段到港大豆数量低于油厂压榨需求后库存继续下滑，偏高的豆粕价格已经使得饲料养殖企业备货积极性下降，但偏低的豆粕产量及供应数量继续支撑油厂及贸易商的挺粕意愿。在供应紧张的情况下，国内需求旺盛，出口被压缩，但后期巴西预期丰产能缓解全球供应。目前国内10月份供给最紧张，对应豆粕现货基差处于最高位。随着11月进口大豆逐步回升与10月份拍卖成交量好转，多重供给端因素叠加，会出现基差下行趋势。

白糖：国际原糖对郑糖的价格引导短期或减弱；原油价格回落之际巴西乙醇需求同样减弱。当前内糖交易逻辑逐渐转向广西广东蔗糖开榨，在消费不景气但开榨率和预期产量增加的前景下，价格或呈震荡偏弱的走势。主力合约持仓数据来看，空头更强势。
苹果：本周期货快速反弹，我们认为主要现货上量后价格不落反稳中偏硬，入库量不及预期，10合约交割月拉升带动情绪。本周苹果交易关键期，西部订货装货中后期，入库增加，价格以稳为主但入库量偏少；东部大量上市，上货量仍不及预期大，但价格不断走强，入库零星开始，果商基于高价和消费的担忧变得谨慎和果农基于减产和好货少的信心挺价，霜降后的入库量和价格成为关键。我们认为现货高位振荡概率大。期货上我们维持近期8000-9000元/吨区间高抛低吸观点不变，再次提示反弹渐显疲软，可关注逢高做空机会。

鸡蛋：周五，鸡蛋价格5.90元/斤，涨。鸡蛋现货高位震荡，销区销量继续小幅提升，生产和流通环节库存有所上升，但整体库存仍旧偏低。食品行业需求较好，以及部分地区家庭囤货，整体市场需求尚可，走货较好。近期饲料价格继续回升，养殖成本明显上涨，10月21日，鸡蛋2301合约收盘4471点，周跌1.95%。四季度在产蛋鸡存栏或将出现稳中小幅下降可能。因此，供给对蛋价的利多将继续存在。另外，四季度饲料价格大概率延续高位运行，成本仍将对蛋价形成利多影响，后期蛋价或整体呈现缓慢上涨态势。操作上，等待回调结束后，逢低做多鸡蛋01合约。

（来源：中财期货）