铅厂后续降库或放缓 沪铅盘面多空因素转换

【行情复盘】

沪铅主力合约收于15330元/吨，涨0.1%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，较前一日降100。

【重要资讯】

国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，8月份全球铅市场转为供应短缺27,600吨，7月修正后为供应过剩17,000吨。今年前八个月，ILZSG数据显示铅市供应短缺25,000吨，2021年同期为过剩92,000吨。

生产端，据SMM调研，因原料采购困难，宁夏某再生铅炼厂于昨日停产，日产量减少300吨左右，复产时间未定。据上海有色网（SMM）调研，本周（10月15日~10月21日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.95%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.67个百分点。

库存方面，据SMM数据显示，截止10月24日，SMM铅锭五地社会库存累计6.23万吨，较10月21日下降0.22万吨，较10月17日下降0.52万吨。铅蓄电池消费旺季延续，企业订单较好，按需采购，而铅厂库存有限，社会采购增加，库存有所下降。随着疫情影响缓解，后续降库料放缓。

消费端，据SMM调研，10月15日—10月21日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为79.23%，较上周增加0.15%。 据调研，铅蓄电池市场正值传统旺季时段，各大企业生产平稳，尤其是大型企业由于配套订单较好，多处于满产状态。

【操作建议】

美元冲高回落，市场期待美联储强劲加息预期逐渐有所转向，有色略有回升。国内沪铅方面，铅锭供应地域性收紧，云南地区原生铅炼厂接到限电通知，安徽地区因疫情废电瓶运输受限，10月炼厂生产尚存不确定性；铅消费处于旺季时段，关注电池缺货情况是否改善，对于10月铅消费能否延续起关键性作用。另沪伦比值收窄，铅精矿进口利润下滑，铅精矿加工费涨势或趋缓。

综合看，多空因素转换，预计铅价或呈震荡上行趋势。伦铅因供应收紧偏强延续，国内也有供给端扰动，国内铅主力合约震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

（来源：方正中期期货）