美豆油库存两年低位 油粕跷跷板效应持续显现

【粕类】

近期供应主导国内豆粕期价表现。随着进口大豆到港量部分延期至12月份，国内大豆供应紧张的格局仍在持续。继续从原料端支撑豆粕价格，同时随着需求逐渐进入旺季，在价格上涨的推动下，下游补库意愿明显增强。

油粕跷跷板效应持续显现，继续影响盘面油粕比价。短期豆粕的强基差继续支撑国内豆粕期价表现抗跌。短期关注油粕比和强基差的支撑，豆粕期价或转为区间震荡。

核心逻辑概要：美豆出口，美豆收割加快，南美播种天气，油厂开工率，备货预期，豆粕强基差。

【油脂】

11月黑海出口协议的续签前景不明，头号葵花籽油出口国乌克兰的出口依旧有不确定性，头号豆油出口国阿根廷面临罢工威胁，均为美豆油市场增添了风险升水。

美豆油库存两年低位，印尼棕榈油出口专项税豁免是否会延长尚未可知。市场还将关注马来西亚棕榈油生产表现。印尼和马来西亚部分产区降雨令市场担心洪水可能对油棕的收获带来不利影响。

短期供应忧虑持续发酵，事件驱动油脂价格走强后缺乏基本面验证。短期油脂进入动荡期。

（来源：宝城期货）