10月27日期市早报：铁矿石替代作用将减少 甲醇近期或震荡偏弱

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水150-230元/吨，均价190元/吨，较前一日下降235元/吨，平水铜成交价格63880~64000元/吨，升水铜成交价格63900~64020元/吨，日内盘面上涨300元/吨，日内盘面价格攀高，主流交易时段前下游依旧畏高。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪铜高开高走。宏观层面，美国成屋销售连续第8个月下滑，加息严重抑制美国房地产市场需求。基本面，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。需求方面，据SMM了解，近期再生铜杆企业原料采购相对宽松，多数企业周内保持连续生产，且精废杆价差扩大利好再生铜杆消费，上周再生铜杆行业开工率将呈现回升态势。

库存方面，据SMM调研，截至10月24日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.86万吨至10.65万吨，总库存较去年同期的9.86万吨高0.79万吨，两者差值较上周五收窄。综合来看，宏观面的压制的不断加深，短期全球供应端的矛盾又支撑商品价格，不过长期来看，海外宏观面预期较为悲观，随着供应端逐渐放量，这将驱动铜价重心下移。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价18780~18820元/吨，较上日上升100元/吨；无锡地区报价18600~18620元/吨，较上日上升80元/吨；杭州地区报价18650~18670元/吨，较上日上升80元/吨；重庆地区报价18760~18780元/吨，较上日上升70元/吨；沈阳地区报价18630~18650元/吨，较上日上升140元/吨；天津地区报价18680~18700元/吨，较上日上升110元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝震荡走高。基本面，美国政府考虑对俄罗斯铝发布全面禁令。若禁令生效，欧美供应减少可能导致俄铝更多进入中国市场，沪伦比可能走弱。国内方面，据SMM统计，截至10月初SMM国内电解铝建成产能至4516万吨，国内电解铝运行产能4028.1万吨，全国电解铝开工率下降至89.2%。需求端，近期下游开工情况来看，增长相对缓慢。“金九银十”预期基本落空。库存方面，2022年10月24日，SMM统计国内电解铝社会库存62.6万吨，环比周度降库1万吨，较9月底库存小幅增加0.6万吨，较去年同期库存下降33.1万吨。综合来看，供应端的干扰已经存在，导致电解铝库存进一步下滑，但铝价上行空间仍受下游需求疲软抑制，短期铝价预计维持震荡偏强走势。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24630~24730元/吨，较上日下降190元/吨，广东0#锌锭报价24650~24750元/吨，较上日下降240元/吨，天津0#锌锭报价24730~24830元/吨，较上日下降250元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，欧盟再次抛出一揽子紧急能源措施，如启动联合购买天然气的规则，天然气价格延续跌势。短期能源端对锌价驱动减弱。国内方面，矿端延续宽松，加工费上涨趋势不改；SMM预计10月精炼锌产量仅52万吨左右，不及预期，而11月后随着炼厂全面恢复正常生产以及高利润带来的炼厂提产追产计划，预计精炼锌产量将增加至54万吨左右。需求端，目前市场整体开工虽仍小幅改善，但金九银十的消费情况不及预期，后续消费预计仅维持现状。库存方面，截至10月24日，SMM七地锌锭库存总量为9.71万吨，较上周五减少0.29万吨，较上周一增加0.27万吨，国内库存录减。综合来看，供应端对锌的定价已经很充分了，四季度或出现长线做空锌的机会。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：10月26日，普式62%价格指数89.5美元/吨（-3.5），日照港超特粉605元/吨（-12），PB粉702元/吨（-8）。（数据来源：Mysteel）

宏观面，美国9月CPI同比上涨8.2%，强于此前预期，但近期美联储释放鸽派声音，12月加息75BP或放缓。央行公布9月金融数据，社融总体增量超预期，但结构上依然偏弱。企业端信贷恢复较快，但主要是对公，或与政策窗口指导有关。而反映地产销售的居民中长期贷款依然较差，下游房屋销售不佳。铁矿基本面转弱，成材需求趋弱，预计本周铁水产量下降，叠加近期废钢到货回升，铁矿替代作用减少。中期来看，随着北方入冬，成材需求下降，叠加北方采暖季限产等等，铁水供应过剩压力增加，预计日均铁水产量240万吨已经是今年四季度的顶部，后期有较大的下降空间，铁矿价格或弱势下跌。仅供参考。

钢材：10月26日，杭州螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3850元/吨（+10），上海热卷4.75mm汇总价3780元/吨（+0），江苏钢坯Q235汇总价3660元/吨（+0）。（数据来源：Mysteel）

近期下跌主要是宏观数据偏空叠加需求预期转弱引起。美国9月CPI公布，同比上涨8.2%，强于此前预期，但近期美联储释放鸽派声音，12月加息75BP预期放缓，但依然高于加息50BP的概率；英国首相宣布辞职，激进的财政政策宣布破产，市场担忧情绪暂缓。统计局公布9月各项金融数据，其中三季度GDP同比增长3.9%，超市场预期，但股市反映不佳；地产方面，9月商品房销售面积同比-16%，新开工同比-44%，并且已经传到至施工面积上，导致施工面积同比下降5.3%，远期螺纹钢需求预期进一步下滑。成材基本面亦转弱，钢联最新数据显示，上周螺纹供应增加，表需略有下滑，库存去化幅度放缓，基本验证了螺纹旺季需求落空。原料方面，焦炭开启第一轮提降；山西疫情缓解，部分前期停产煤矿复产，甘其毛都口岸进口蒙煤通关稳步上升，焦煤价格弱势下跌。后期关注铁水产量下降幅度。综上，近期利空兑现，钢价或偏弱运行。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯： 现货报价，华东pp拉丝(油) 7950-8050元/吨，跌0元/吨；华东pp拉丝(煤) 7850-7950元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，昨日拉丝排产率维持28%，存一定结构性支撑，但近期整体装置重启较多，装置负荷回升明显。需求端，煤化工竞拍方面，成交略有好转，拉丝成交 64%；总体下游需求较为稳定，旺季下存在一定需求支撑。综合而言，美元指数延续回落，市场对加息预期有所缓和，市场情绪缓和，原油有所反弹，成本端对聚丙烯压制减弱，聚丙烯或有所企稳，不过近期装置重启较多，整体供应回升明显，需求持稳但未进一步改善，供需承压，中长期聚丙烯新增产能释放及成本承压，聚丙烯依然受压制。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5850元/吨，跌55元/吨，乙二醇现货报价3940元/吨，跌35元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，昨日无装置变动，短期负荷下滑，总体近期负荷处于高位。MEG供应端，华南一套50万吨装置降负，近期总体油制及煤制装置平稳，整体装置负荷回升明显。需求端，江浙涤丝今日产销整体尚可，至下午3点半附近平均估算在9成偏上；虽然处于消费旺季，但聚酯企业依然面临高库存及低现金流压力，聚酯负荷回升有限。综合而言，PTA方面，美元指数延续回落，市场对加息预期有所缓和，市场情绪缓和，原油有所反弹，成本端对PTA压制有所减弱，不过总体整体供应处于回升态势，需求未进一步改善，PTA供需转弱，PTA逐步累库，仍压制PTA，中长期PTA新增产能释放，PTA以承压为主。MEG方面，上周港口库存回落，缓和近期供应回升忧虑，不过需求不佳，MEG依然承压。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2790-2960（-80/-20），江苏2790-2910（-80/-60），广东2770-2820（-30/-20），山东鲁南2730-2730（-40/-40），内蒙2320-2400（0/-20），CFR中国（所有来源）257-320（-3/-3），CFR中国（特定来源）310-320（-5/-3）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，久泰逐步提负，内地供应压力加大，后续关注宝丰三期试车情况，但煤炭价格坚挺带来一定成本支撑。港口方面，本周隆众港口库存45.2万吨（-2.1）延续去库，但港口基差开始冲高回落，预计港口去库接近尾声，对行情支撑减弱。外盘开工逐步抬升，伊朗装船量有所回升，后续到港量回升。需求方面，盛虹MTO10.14逐步恢复，复工后7成附近，兴兴10.18逐步进入检修，计划检修3周；诚志一期MTO仍等待复工；天津渤化负荷偏低，MTO需求总体较差。综上，甲醇基本面转弱，内地投产加上MTO开工下降，且近期港口去库节奏有所减缓，对行情支撑有限，预计甲醇近期开始震荡偏弱行情。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2410（5），安徽2465（5），河北2505（5），河南2458（7）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场涨跌互现，各地走势稍有不同，整体交投氛围有所升温，供需成交商谈为主。装置负荷尚可，局部由于物流原因，当地企业库存出现明显增量；需求来看，部分农业储备需求入市采购备货，工业按需拿货为主。短期预计尿素期现货市场以震荡为主，后续关注需求和库存变化情况。仅供参考。

【农产品】

油粕：外盘维持震荡行情；豆油需求一般，库存86.7万吨，江苏地区三级豆油交货价10940（20）元/吨，期货区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格5400（50）元/吨，维持震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口关税维持低位，国内需求增加，棕榈油库存迅速增加，广州地区交货价8550（110）元/吨，期货区间震荡反弹，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价27620（-460）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格27440（-280）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格震荡回调，期货维持震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）