库存或延续去库 PVC震荡偏弱

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅走低，PVC期货震荡走低，点价货源部分优势明显，部分基差较昨日收窄，一口价存在部分偏低报盘，下游采购积极性仍然不高，整体现货成交气氛一般。5型电石料，华东主流现汇自提5920-6050元/吨，华南主流现汇自提5930-6050元/吨，河北现汇送到5880-5950元/吨，山东现汇送到6000-6050元/吨。

【电石】

电石市场价格稳定，电石开工低位，下游PVC因自身行情制约，开工负荷率也在不断下降，导致对电石需求下降。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4280-4370元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格4100元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3930元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至10月27日PVC整体开工负荷率72.5%，环比下降1.65个百分点；其中电石法PVC开工负荷率70.95%，乙烯法PVC开工负荷率78.02%。

库存：截至10月21日华东及华南样本仓库总库存35.28万吨，较上一期减少3.37%，同比增加111.51%。

【行情展望】

估值角度看PVC处于偏低位置，近期烧碱下跌原料电石上涨导致一体化利润压缩。驱动看受疫情、运输、原料到货等问题供给端存部分扰动，上游开工率走低。需求端房地产对于PVC的需求刺激有限，“金九银十”时间步入后段，且冬季北方降雪后对终端开工造成阻碍，故我们对需求的释放并不乐观，PVC弱势基本面难改。社会库存连续两周去化，且据悉本周仍将维持去库，我们认为库存去化一方面是收到疫情到货不畅影响，下游高价抵触依旧偏强；暂看高库存仍对价格形成压制。短期PVC或底部偏弱震荡，建议观望为宜。

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