供需双弱格局延续 锡价持续低位震荡

10月28日，沪锡期货主力合约开盘报165500元/吨，今日盘中最高触及166150元/吨，最低下探157660元/吨；截止目前，沪锡主力跌幅达5.01%，报157900元/吨。

10月28日，从外盘市场看，LME锡今日开盘报18535美元/吨，最高价报18535美元/吨，最低价报18005美元/吨，现报18010美元/吨，跌幅2.96%。

【宏观消息速递】

国际锡协会JamesWilloughby在LMEWEEK现场表示，锡今年出现了急剧波动。2021年锡需求飙升，每吨5万美元的价格没反应出锡的基本面，也不代表其未来。锡的采矿成本大幅上升，预计明年锡市场将进入盈利阶段。

通胀会继续使得锡需求疲软，明年会继续看到锡市场的紧张。此外，印尼锡出口法规进行了变更，或许会造成锡供应紧张。不过，明年总体来说，锡市场是平衡的，明年应该不会看到锡价涨势特别高。锡明年的价格不是特别乐观，比较看好中长期的锡价表现。

【机构观点】

光大期货认为：美三季度GDP环比增长2.6%，同比增长1.8%，好于市场预期。但从分项来看，出口扩张和进口下降几乎贡献了GDP的全部增长幅度，而对利率最为敏感的房地产行业投资增速环比加速下滑，可见美联储加息对经济影响已经显现。美元指数先跌后涨，市场对美联储11月加息75bp概率降至81.4%，关注今晚发布的美国9月PCE。沪锡夜盘主力跌1.50%,报163740元/吨，2212持仓增加1963手至3.9万手，上期所仓单增加36吨至2030吨。LME锡跌2.24%,报18560美元/吨，库存减少25吨至4495吨。现货市场，小牌对11月升水2500-2900元/吨左右，云字对11月升水2900-3200元/吨附近，云锡对11月升水3200-3500元/吨左右。11-12价差5060元/吨，12-01价差3210元/吨，内外比价至8.82。上周国内盘面价格大幅，现货升水同步回落。从冶炼厂出货价格来看，大部分交割品牌出货贴水均价，可见冶炼厂出货意愿强烈。与此相反，下游在绝对价格下跌后几无补货意愿，并且大部分进口锡均已向下游销售，短期需求羸弱难解。

中信建投期货认为：全球多个主要经济体数据显示经济面临衰退边缘，沪锡价格承压下行。而美国经济数据疲弱强化市场对加息放缓的预期，长债利率与美元指数双双回落，提振外盘价格。需求方面，国内9月社零消费数据同比增速较8月有所回落，消费市场持续弱势无明显改善。库存方面，上期所锡库存增加36吨，LME锡库存减少25吨。国内交易所库存初显累库迹象，但库存拐点有待观察，国内现货升水则小幅回落但仍高挺。综合来看，宏观经济下行压力叠加供需双弱格局延续，商品价格低位横盘整理，当前低库存对锡价的支撑力量有所减弱，预期锡价持续低位震荡。