10月31日期市早参：不锈钢需求面开始走弱 后市原油或将持续上涨

有色篇

铜：10月30日SMM 1#电解铜均价64610元（-80），A00铝均价18300元（-280）；LME铜库存119375(-5.13%)吨,铝库存587425(+0.06%)吨；投资建议：上周五沪铜下跌，夜盘下跌。

持货商逢高积极抛货，市场货源恢复充裕，升水自400元/吨逐步回落至低点330元/吨附近。下游企业面对高盘面多数时间选择观望，接货情绪有所减弱，后续现货升水，盘面回落择机入市采购。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC 88美元/吨，本周四美联储利率决议，短期有影响，操作上建议谨慎做多。

锌：10月30日SMM 0#锌锭均价24530元（-280），1#铅均价14975（-50）；LME锌库存47400(-1.61%)吨,铅库存28250(-0.53%)吨；投资建议：上周五沪锌下跌，夜盘下跌。昨日升水较为坚挺，早间市场普通国产市场跟盘对均价报-10-30元/吨。昨日市场贸易商出货积极，报价积极，成交较为平淡。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现下降。本周四美联储利率决议，短期有影响，操作上建议谨慎做多。

镍：旺季过后镍与不锈钢需求面开始走弱。供给端上，电解镍依旧紧张，国内镍铁因菲律宾雨季影响供给走弱，但印尼镍铁的供应依旧十分充足。300系冷轧依旧保有不俗的毛利，这给企业在11月扩产提供了足够的空间，也意味着11月不锈钢供大于求的矛盾将再度激发。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3944/吨(-46)；4.75mmQ235热卷全国均价3824/吨（-64），唐山普方坯3450/吨（-60）。供应端：螺纹、热卷产量预计加速减产，整体钢材社会及钢厂库存在四季度消费窗口期关闭后进入累库阶段；铁矿石供给盈余扩大、制造业产废钢的提升使资源紧张有所缓解且价格回落，钢厂生产积极性大幅回落，铁矿石价格本周仍有回落空间；焦炭利润持续处于成本线以下，且北方产区疫情影响严重，销量下滑将带动进一步减产。需求端：基建项目支撑因天气转冷和疫情的影响而有所减弱，目前仅交通类基建支撑；地产施工及开工前景短期一般，且近年冬季几乎无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材季节性回落。

我们认为：目前传统旺季已经结束，随着天气转冷，四季度集中生产的窗口期逐渐关闭。疫情的多点反复爆发可能影响下游消费的同时也影响了上游至中游的运输传递；叠加近年项目普遍没有赶工需求，市场运转的滞涩直接导致需求发力可能延迟到2023年3月后，因此贸易商冬储可能延迟到明年春节后。内有外患下，期货市场悲观情绪酝酿，净空单持仓大幅增加，在多头逐渐认输的当下，下周预计钢材主力合约向下试探年内新低点。策略来说，螺焦比反弹可择机。远强近弱逐渐明朗，1-5反套做多可进场。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价659元/湿吨（折盘面702元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）700元/吨(-23）。现货主要以底价成交为主，低品矿成交惨淡。钢厂利润下滑，高产量风险较大，高开工率下行加速，预计库销比策略将进一步保守。进口方面：本周澳巴发运上升，到港量预计大增，港口交投略有回落且趋于饱和；非主流矿发运高位运行，港口询价多；国内矿生产低位企稳；整体来看预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差大幅回落、卡粉—PB粉价差企稳，品种结构矛盾基本缓解。基差有走强趋势，价格移动的方向以现货带动期货探底为主。

我们认为：目前供给趋于宽松，品种间价差逐渐拉平，现货交投趋于惨淡。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，而下游释放窗口期即将结束，目前铁矿石价格带动钢材下跌。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控力度不减，鄂尔多斯部分区域延长静默期，多数煤矿维持正常生产，但因运力受阻部分煤矿出现一定库存累积，煤价小幅下行调整；陕西区域榆阳区疫情形势好转，府谷区煤矿安全检查结束，目前区域内多数煤矿维持正常生产，汽运周转率尚未恢复，部分煤矿库存积累下调出矿价；受大秦线检修及主产地疫情防控影响，铁路运力周转下滑，港口调入量减少，库存维持低位，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏放缓后仍以长协保供为主，工业需求衰退后，贸易商报价较为稳定恐高情绪严重，实际成交较少；下游方面，随着气温下降，北方部分地区已经开始供暖，相关区域机组负荷有所上升，多数电厂基于市场煤价高位，暂无采购现货计划，依靠长协缓慢补库，少数电厂因疫情原因，造成汽运受阻，煤种结构不合理，刚需采购一些市场煤；进口方面，市场表现平稳。受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，沿海采购需求仍在，近期华南电厂需求释放，招标积极性提升，印尼低卡煤的中标价格稳中有涨。现印尼Q3800FOB报价95美金/吨。

我们判断：多数产地发运受影响较大且产地库存累积，且下游工业需求衰退和保供暖煤提前储备，整体呈现供大于求格局；国际煤价高位维持但进口需求有所减弱；成交来看，市场客户采购意愿减弱，但产地运输环节的受阻使港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪仍然较强。随着保供需求的上升，国家价格管控持续严厉，预计本周下有支撑上有阻力，平稳偏弱为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持283美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格降20元至2030元/吨。目前进口焦煤港口库存113.1万吨，较上周减少15.8万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2360元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。本周甘其毛都日均通关632车，周环比增93车；策克口岸日均通关341车，周环比增4车；满都拉口岸受天气影响，日均通关171车，周环比减144车。蒙煤进口量总体上维持前期水平。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2250元/吨。227家煤矿产量911.83万吨，较上周增加50.99万吨。本周焦化企业焦煤库存995.5万吨，较上周减少1.67%。钢厂焦煤库存822.7万吨，较上周减少0.26%。焦煤总库存2099.92万吨，较上周减少1.39%。今日孝义至日照汽运价格维持242元，海运煤炭运价指数OCFI报收924.08点，环比下降4.06%。产地煤矿逐步复产，同时终端钢厂需求仍无起色，贸易商心态转弱，报价有所松动。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2700元/吨，外预计贸价格维持390美元/吨。港口焦炭库存231.2万吨，较上周增减少4.8万吨。焦化企业焦炭库存119万吨，较上周减少5.25%。钢厂焦炭库存603.96万吨，较上周减少3.67%。焦炭总库存900.96万吨，较上周减少3.64%。大型焦化企业开工率76%，较上周回调1.3%；焦钢企业日均焦炭合计产量108.33万吨，较上周减少0.27%。需求方面，钢厂高炉开工率81.48%，环比下降0.57%；高炉炼铁产能利用率87.64%，环比下降0.62%；日均铁水产量236.38万吨，环比下降1.67万吨。钢厂盈利率27.71%，环比下降10.82%。

10月28日，双焦期货继续下行，夜盘跌幅扩大。全天焦煤收于1891，焦炭收于2421。近期仍以震荡偏弱为主，建议日内逢高做空。

能源篇

原油：虽然美国页岩油企业在45美元的低油价水平就能盈利，但当前增产的意愿却很弱；贝克休斯钻井机数量到现在都未超过疫情前的水平，且上周出现了下滑。事实上，美国今年迄今为止的原油产量增长仅有4.5%；现在的页岩油企业的主要关注点在削减成本与控制现金支出，导致拜登政府一直无法通过提高美国的原油产量来遏制油价。在欧洲能源缺口依旧存在的现状下，美国原油出口量激增，已达历史最高水平。然而，出口大增却导致美国国内炼厂库存见底，而拜登政府为了打压油价更是不顾国家能源安全肆意抛售战略石油储备。低库存下国际油价终将上涨；预计在可预见的未来美国补库需求将大增。最后，虽然欧洲天然气价格上周大跌，但期货价格折算成油价依旧超过230美元，原油替代优势显著，油代气需求仍会存在。在天气逐渐变冷的情况下，我们预计接下来取暖油和燃料油的需求都会增加。综合来看，我们认为后市油价将持续上涨。

沥青：10月28日，华东地区区内成交参考4470-4650元/吨，受价格走跌预期明显，业者入市积极性欠佳且当前疫情影响多地工程有所放缓，实际成交气氛冷清；供应方面，主力炼厂间歇生产，但有船发尚可。综合来看，截至10月27日，石油沥青装置综合开工率为42%，环比下降1%；利润方面，本周期，周度利润均值为29.1元/吨，环比减少151.3元/吨，利润水平处于历史同期均值；检修方面，齐鲁石化、河北鑫海大装置复产，加之扬子石化间歇生产，预计整体供应小幅增加。传统金九银十进入尾声，叠加疫情发展的不确定性，需求进入淡季。库存方面，10月20日当周，国内厂家与社会库存分别下降1%和0.5%。需求淡季到来，沥青中期偏弱看待。

燃料油：10月28日，舟山高硫IFO380价格为425.5 /吨，较上一交易日环比上涨了2.5美元/吨；低硫VLSFO价格为731美元/吨，较上一交易日上涨了4美元/吨。截至10月24日，富查伊拉一周库存增加了27.5万桶，增幅为2.3%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：10月28日，华南液化气市场全线普涨，购销氛围平平。目前下游库存偏高位，入市能力下降，但近期国际液化气供应收紧。华南地区炼厂民用气均价5440元/吨，较上一日上涨了50元/吨；港口进口气均价5510元/吨，较上一日上涨了40元/吨。截至10月27日当周，国内液化气商品量为53.05万吨左右，较上周增加0.17万吨，增幅为0.32%，日均产量在7.58万吨左右。本周进口到船量预计有所减少，LPG供应或小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至10月27日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得62.66%，较上周上升了1%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在41.73%，较上周环比下降了1.57%；PDH装置开工率录得81.42%，环比增加了3.54%，国内多数PDH装置开工平稳。后期来看，山东省内多套装置目前负荷都偏低，未来负荷提升主要贡献仍来自山东市场。预计LPG期价震荡运行。

化工篇

PVC：上周PVC期货创下新低，V01合约收于5664（-4%），1-5月差-16（-63），指数持仓148（+4.8）万手，三连增。现货市场：常州市场重心下移，贸易商继续点价出货，下游逢低补货，部分挂单偏低，成交一般。5型电石料现汇库提参考5820-5920（-260/-260）元/吨，点价V01+190至+260。华南升水华东5，乙电价差（华南）160。

核心逻辑：上周PVC开工率72.5%（-1.7%），三连降，新增天业两个厂区等共64万吨装置检修，集中在10月下旬开始，另外，上周PVC现货跌破6000，电石法亏损面扩大，8家装置降负，其中金泰、东岳降4成。10月21日社库35.3万吨，环比-1.2（前值-0.3）万吨，两连降，华东去华南累，华东到货不佳，终端刚需采购，同比高111%。10月28日，生产企业在库库存天数在5.5天，环比+0.4天，高于预期0.7天，下周预计在5.7天，运输仍受限。海外方面，全球市场暂稳，但台塑11月船货尚未全部售完，听闻FAS休斯顿下调15美元/吨但无成交；9月中国出口下降2万吨至11万吨。下游方面，1-9月地板出口累计同比下降3%，转负；9月份地产销售边际回升，但新开工继续下滑。成本端，受运输限制，电石开工低位，小涨25。综上，亏损倒逼上游减产，厂库压力巨大，海外低价销售仍不佳，预计弱势震荡。

苯乙烯：上周苯乙烯期货下跌，2212合约收于7855（-3.86%），M1-M2月差+173，指数持仓25.3（+1.3）万手，三连增。华东江阴港主流自提8340（-375）元/吨。江苏现货8270/8320；11月下8190/8220；12月下7890/7920。原料弱盘，然买盘观望，持货随行就市，市场暂窄盘。美金货：11/12月纸货970/940（-55/-）美元/吨，进口价差+58/+6元/吨。

核心逻辑：上周开工率73.7%，环比持平（前值-0.5%），两连降，产量27.05（0）万吨。供应总体稳定，华北、华东有装置降负，山东玉皇、扬子巴斯夫停车，华南某装置复产。本期产业总库存22万吨，环比-0.5（前值+1.7）万吨，结束两连增，同比-32%。港口提货下降略多，但仍在4万吨以上，周内预计到港在4万吨，到提基本平衡。厂库华北、山东、东北区域内下游合约提货顺畅，表现去库，华东累库7千吨。需求端，EPS、UPR负荷略降，五大下游整体需求保持高位稳定。外盘方面，11月CFR中国下跌55美元/吨，进口窗口维持打开，9月份中国苯乙烯进口量11.7（+4.2）万吨，其中沙特7万吨，份额下降到60%，台湾地区4.4万吨。成本端，油价震荡，纯苯进口到港，部分北方下游提货受阻，加工费继续压缩，乙烯稳定，苯乙烯非一体化成本稳定在8770，装置亏损420。综上，供需变化不大，库存维持低位，但纯苯价格偏弱，预计震荡，操作偏正套。

MA：上周甲醇持续下跌，MA2301合约收于2534元/吨。现货方面，太仓甲醇市场低价惜售。太仓小单现货成交在2780-2800元/吨自提。上午持货商延续降价排货，部分业者逢低入市采买；下午有货者低价惜售，实盘成交较上午上移。山东南部甲醇市场延续弱势。部分生产企业报价2700元/吨，据悉部分合同商谈在2650-2670元/吨；临沂地区到家2750元/吨左右。内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2300-2420元/吨，部分出货一般；南线地区商谈2380-2400元/吨，出货顺利。截止10月27日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在51.9万吨，环比上周四（10月20日整体沿海库存在52.47万吨）下跌0.57万吨，跌幅在1.09%，同比下跌43.28%。上周甲醇价格持续下跌，主要由于MTO利润持续压缩，导致部分MTO装置停车降负。基本面来看，国内新产能开始投放市场，供应较为充裕。不过由于甲醇生产利润同样亏损严重，内地装置传出停车计划，叠加冬季天然气限气，部分气头装置也将停车，供应端有收缩预期。目前伊朗部分装置重启，10月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，由于下游MTO利润被压缩，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。鲁西化工预计11月因技改停车。成本端，煤炭下游对高价接受度偏低，且随着产地供应逐步释放，供需趋于宽松，但考虑到冬储需求支撑及疫情对于物流影响，煤价下行幅度或有限。综合来看，短期内在需求走弱的影响下，甲醇维持偏弱运行，但中长期随着供应出现收缩，以及甲醇能源需求有所释放，甲醇存在利好支撑，不过需警惕宏观能源下行及烯烃负反馈加剧风险。

橡胶：上周橡胶持续下跌，RU2301合约收于11835元/吨。现货方面，上海全乳胶11200-11350元/吨，较上周均价下跌510元/吨。山东市场STR20#混合胶10350-10400元/吨，较上周均价下跌350元/吨。上周橡胶持续下跌，主要由于内外需求疲弱。基本面来看，泰国主产区受连续降雨影响，割胶作业不畅。国内海南受台风“纳沙”影响，全岛降雨密集，割胶工作受阻。云南地区天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。同时云南11月中下旬停割，因此胶水产出时间仅有一个月左右，橡胶厂多积极采购原料生产。需求端来看，下游方面主要消费下游全钢轮胎行业开工趋弱，伴随价格下跌，买涨不买跌情绪下，下游采购谨慎。整体来看，当前处于高产期，供应量较为充裕，而需求在各个层面都表现出明显的疲弱。内需今年旺季不旺的格局基本已经注定，海外市场在加息周期以及高能源价格影响下，需求也在边际恶化。交割品来看，全乳胶和浓乳胶胶水价差500元/吨，全乳胶在原料争夺上存在优势，且全乳胶有交割利润，存在产量增加的预期。此外，目前非标基差较大，存在正套的驱动，从而对01合约形成利空影响。综合来看，在需求疲弱，全乳胶存在交割利润，叠加正套利润依旧较好的情况下，预计橡胶维持偏弱走势，建议反弹抛空。

PTA：期货主力合约震荡下跌至4996元/吨，收跌3.03%；现货方面，PTA现货价格收跌100至5710元/吨，现货均基差收涨5至2301+545；PX收963美元/吨，PTA加工区间参考507.41元/吨。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，但是未来经济衰退难免，油价近期走弱，新材料提负，PTA整体负荷提升至75.01%，终端订单不佳，聚酯开工82.37%，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡下跌至4073元/吨，收跌1.00%；现货方面，10月28日张家港乙二醇收盘价格在3832元/吨,下跌58；华南收盘价格在4050元/吨下跌100；美金收盘价格在448美元/吨,下跌7。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，但是未来经济衰退难免，油价近期走弱；供应方面，10月28日国内乙二醇总开工51.09%（降1.52%)，一体化64.43%（升0.11%)；煤化工27.15%(降4.43%)；乙二醇库存主港库存增加1.61万吨在82.71万吨。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱；终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%；从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡下跌至6626元/吨，收跌1.55%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7500-7650元/吨，阔叶浆6800-6850元/吨，本色浆6800-6900元/吨，化机浆5300-5400元/吨。智利Arauco公布2022年11月份报盘，其中，银星940美元/吨，环比下跌30美元/吨，明星885美元/吨，持平，金星810美元/吨，环比下跌60美元/吨。参考当前汇率折算成本在7700元/吨。9月纸浆进口250.1万吨，同比涨8.3%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存小幅下降。目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，下游纸厂发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，可逢高做空2301合约。

聚乙烯：上周聚乙烯期货主力合约持续下跌，周五尾盘上升，L2301合约收于7734（+0.3%）。现货方面，聚乙烯现货市场下跌，LLDPE华北地区报价7950-8150元/吨（-50/-50），HDPE华北地区报价8200-8500元/吨，LDPE华东地区报价9500-9650元/吨（0/-50）。库存方面，聚乙烯总库存42.3万吨（-1.3%）。其中生产环节库存下降3.8%，港口库存下降1.8%，贸易企业库存增加4.7%，交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。上周开工率86%（-0.2%），产量50.4万吨。11套聚乙烯装置停车检修，共计产能损失264万吨。虽多数企业开车时间不确定，但检修装置变化不大，供应资源充足。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，下游刚需补货，业者心态偏弱，整体采购略显谨慎，逢低采购。进出口方面，国外供应压力缓解，对国内报盘有所偏少，进口供应压力整体不大。综上，近期仍以震荡偏弱为主，建议日内逢高做空。

聚丙烯：上周聚丙烯期货主力合约持续下跌，周五尾盘上升，PP2301合约收于7587（+0.5%）。现货方面，拉丝7950元/吨，均聚8000元/吨，纤维81000元/吨，共聚8250元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。库存方面，两油库存56.8万吨，较前日降2.5万吨。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，但临近月底，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。上周开工率81.9%（-0.5%），中石化开工率82.9%（+0.8%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。成本端，国际油价涨至三周以来的高点，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为-390.64元/吨（-147.91，-60.94%）。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯维持偏弱走势，建议反弹抛空。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂盘面震荡下行。截至下午收盘，豆油主力合约下跌3.74%至9154元/吨，棕榈油主力合约下跌3.72%至7926元/吨，菜油主力合约下跌2.26%至10956元/吨。今天盘面有一定调整。供给方面，马棕出口偏弱，库存会有一定的压力，但是印尼方面，出口税豁免即将到期，11月可能恢复到正常的出口税收政策，会对棕榈油盘面产生支撑。需求端方面，中国和印尼进口量较大，当然国内棕榈油库存在持续走高，截至10月24日库存62.84万吨，国内供给较为宽松。短期综合来看，棕榈油将延续偏强走势。豆油方面，美豆已开始集中收割上市，在美内陆降水改善，航运恢复后会带来一定的季节性冲击，但是由于美豆产量低于市场预估，且在去年南美大豆减产的加持下，全球大豆市场供需依然偏紧，为豆油市场提供了一定的支撑，国内虽然库存较低，但需求偏软，预计未来依然维持震荡。

豆粕：周五豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.88%至4042元/吨。美国和南美近期天气预报的改善，美豆暂时面临一定的压力，但由于美湾大豆运输问题导致潜在的到港忧虑，内外盘走势暂时还会维持分化的状态。短期来看国内豆粕在大豆大量集中到港之前仍有一定支撑，近期依然会比较强势，预计维持高位震荡行情。但是进入11月底之后，随着美湾运输恢复和进口大豆的大量到港，豆粕就会难以继续维持偏强的状态，就会回归进口成本的逻辑来。最后虽说目前南美天气状况良好，但还需更多地关注南美的天气状况是不是会发生改变，对盘面会产生比较大的影响。

苹果：本周处于收获季中后期，现货价格西部尾货稳，东部部分区域有降，随着霜降后质量有所下滑，价格预计稳中趋弱结束。各产区持续入库中，目前看到第三方数据及现货市场了解，整体入库量不如去年，因减产及前期疫情等因素影响各区域间库存差异较大，市场理解有支撑果价尤其是后期价格的预期在。现阶段市场交易的焦点从收购价的强弱变化转到入库量大小及入库结构。本周期货价格先抑后扬，低位反弹收尾，但受到消费预期的不确定性、10合约交割情况及11合约交割意向，入库量预期等因素，我们本周仍谨慎维持上周观点不变，即8000-9000元/吨区间振荡，关注反弹后的做空机会。

白糖：10月28日广西现货市场制糖企业报价下调至5540-5570元/吨一线（一级，含税厂仓提货价），较昨天报价下调20元，另有商家报价略低，具体成交情况有待进一步观察。我国南方白糖产区已经进入新榨季，供给增加利空价格。2021/22年榨季广西产糖611.94万吨，同比减少16.85万吨，截至9月30日，广西累计销糖528.67万吨，同比减少23.71万吨，产销率86.39%，同比下降1.46个百分点，工业库存83.27万吨，同比增加6.86万吨，其中9月份单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨。上一榨季整体来看销量不佳，22/23年有望改善。另外，上周五晚间，印度政府发布通告称，已将食糖出口限制延长一年至2023年10月。印度是世界上仅次于巴西的第二大食糖出口国，印度的最新举措破灭了市场取消出口限制的预期，这可能会推动全球食糖价格再度走高。综合来看，当前食糖供需利多利空因素势均力敌，后市预计出现震荡行情。

棉花：受近两日棉花期现价格回调、2022/23年度新棉销售遭遇阻力等影响，籽棉收购价整体回调0.1-0.15元/公斤，北疆昌吉、石河子、塔城等地机采棉最高收购价回落至6.0元/公斤以下（40%衣分、双12%标准），主流收购价集中在5.7-5.8元/公斤，受“卖跌不卖涨”的情绪推动，加上近期北疆大部有降水降温天气，棉农惜售氛围减弱，交售进入高峰期。在新疆物流状况改善下，现货压力终于缓解，然而当前基差仍旧处于历史高位，因此预计后市基差将继续走弱，回归均值。

鸡蛋：周五鸡蛋价格5.90元/斤，涨。鸡蛋现货高位震荡，销区销量继续小幅提升，生产和流通环节库存有所上升，但整体库存仍旧偏低。食品行业需求较好，以及部分地区家庭囤货，整体市场需求尚可，走货较好。近期饲料价格继续回升，养殖成本明显上涨，10月28日，鸡蛋2301合约收盘4303点，周跌3.76%。四季度在产蛋鸡存栏或将出现稳中小幅下降可能。因此，供给对蛋价的利多将继续存在。另外，四季度饲料价格大概率延续高位运行，成本仍将对蛋价形成利多影响，后期蛋价或整体呈现缓慢上涨态势。操作上，等待回调结束后，逢低做多鸡蛋01合约。

（来源：中财期货）