市场供应宽松+需求不及预期 沪铝弱势震荡运行

11月2日，沪铝期货主力合约开盘报17985元/吨，今日盘中最高触及18000元/吨，最低下探17795元/吨；截止目前，沪铝主力涨幅达0.79%，报17850元/吨。

外盘市场上看，截至目前，LME铝今日开盘报2252美元/吨，最高价报2259.5美元/吨，最低价报2242美元/吨，现报2258美元/吨。

【行业要闻】

11月2日讯，据Mysteel不完全整理，2022年10月国内共8个铝项目开工、投产。其中，立中集团12万吨高性能铝合金新材料生产基地项目等4个铝相关项目开工；广西信兰金属年产20万吨铝材深加工项目一期等4个铝相关项目投产。

据文华财经，贸易公司日本丸红商事（MarubeniCorp）表示，截至2022年9月底，日本三大主要港口的铝库存环比减少5%，至379,700吨，8月末曾创下多年高位。其中名古屋和横滨库存双双下滑，大阪库存略有攀升。9月主要港口铝库存虽有回落，但仍然维持在近几年极高水平附近，且四季度日本铝升水仍在下滑，暗示需求仍疲弱。

据外媒，力拓在澳大利亚的Gove铝土矿从事开采业务的工人代表警告说，在有关新的劳工协议的谈判陷入僵局后，劳工行动将“一触即发”。尽管工会没有具体说明将采取哪类劳工行动，但很清楚的是，员工们对目前的安排感到不满，工会说三年没有增加工资了。工会也对与力拓的谈判失去了耐心，他们说，这家矿业巨头并没有正当理由，故意推迟了谈判。力拓全资拥有的Gove矿山每年生产约1180万吨铝土矿。力拓预计Gove铝土矿开采业务将于2030年停止，公司正在开展大量工作以支持未来关闭该矿山的运营。

【机构观点】

华联期货认为，行业方面，海外能源扰动因素较多，减停产的铝冶炼厂短期较难恢复正常生产；国内铝土矿进口大减，铝土矿整体开工率不高，市场成交较为有限；电解铝方面新增及复产产能投产，四川复产速度慢于计划，云南地区电力紧张局面未有缓解，传四川与云南因电力问题或又有进一步压产的可能，供应端存减产预期。近期疫情多发影响运输，部分地区铝加工企业原材料库存不足，开工率下滑，消费亦受限，“金九银十”即将过去，旺季表现低于预期，后期需求存疑。库存国内外均处低位，因疫情影响运输，国内铝锭社库仍在减少，LME库存累库趋势未变，侧面或能反映海外需求延续低迷。

广发期货指出，虽供应减产不断，川渝地区因事故、限电影响电解铝减停产近100万吨，短期全部复产可能较小，云南地区水库水位低于去年同期，或压减负荷30%以上，减产产能150万吨。但旺季需求不及预期，淡季或更淡，调研了解订单走弱。成本上，原料供应紧张，氧化铝企业利润微薄，为电解铝价格形成一定支撑。LME讨论限制俄金属交仓，LME铝库存大幅增加25万吨，显示市场供应显宽松。铝价偏弱运行。

长江期货报告分析指出，通过将云南各月的历年平均降水量、2022年实际降水量、电解铝运行产能变化做对比分析，可以看到，当7月云南降水量大幅低于往年同期时，8月云南电解铝运行产能仍然增长18.5万吨；当8月云南降水量继续大幅低于往年同期时，9月云南电解铝运行产能才首次压降并且高达111万吨。忽略1月和2月的枯水月，可以发现云南9月限电、压降电解铝产能前，8月实际降水量与历年平均降水量累积差额几乎降至0。降水量季节性波动由西电东送吸收，而降水量较往年同期的变化影响水库蓄水量并进行累积。这些累积显著降低时，云南开启了限电并压降电解铝产能。在该逻辑下，预计11月云南电解铝产能不会进一步减产。