11月4日期市早参：短期苹果期货情绪反弹 PVC亏损倒逼上游减产

有色篇

铜：11月3日SMM1#电解铜均价64700元（-210），A00铝均价18250元（270）；LME铜库存93975(-8.07%)吨,铝库存577875(-0.55%)吨；投资建议：昨日沪铜震荡，夜盘低开上行。美联储议息会议加息75bp，符合市场预期，但最终利率将高于此前预期，整体宏观环境依旧偏空，铜价承压回落。现货市场方面，昨日持货商习惯挺价上调升水报价，但前期进口货源未能全部消化，叠加湿法铜、非注册等货源也有部分流入，下游市场可选择货源增多，升水维持高开低走之势。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC88.8美元/吨，短期美联储继续加息，操作上建议谨慎做多。

锌：11月3日SMM0#锌锭均价23930元（150），1#铅均价15000（-25）；LME锌库存44175(-0.11%)吨,铅库存27625(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌震荡，夜盘低开上涨。上海现货市场偏紧，升水略上调，早间市场普通国产品牌报价以升贴水均价升水50-100元附近，均价升50--80元/吨有成交。贸易商出货一般。昨日锌价小幅上涨，现货仍偏紧，升水下行，报价积极，成交一般。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存出现下降。短期美联储继续加息，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘期价下跌。美联储再度加息75bp，随后的发言中表示，虽然之后加息步伐将会放缓，但利率最终会高于市场预期，最终引发市场下跌。基本面上没有太大变化，短期维持镍强钢弱格局。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3890/吨(+6)；4.75mmQ235热卷全国均价3782/吨（+7），唐山普方坯3450/吨（0）。供应端：螺纹、热卷产量预计加速减产，整体钢材社会及钢厂库存在四季度消费窗口期关闭后进入累库阶段；铁矿石供给盈余扩大、制造业产废钢的提升使资源紧张有所缓解且价格回落，钢厂生产积极性大幅回落，铁矿石价格本周仍有回落空间；焦炭利润持续处于成本线以下，且北方产区疫情影响严重，销量下滑将带动进一步减产。需求端：基建项目支撑因天气转冷和疫情的影响而有所减弱，目前仅交通类基建支撑；地产施工及开工前景短期一般，且近年冬季几乎无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材季节性回落。

我们认为：目前传统旺季已经结束，随着天气转冷，四季度集中生产的窗口期逐渐关闭。疫情的多点反复爆发可能影响下游消费的同时也影响了上游至中游的运输传递；叠加近年项目普遍没有赶工需求，市场运转的滞涩直接导致需求发力可能延迟到2023年3月后，因此贸易商冬储可能延迟到明年春节后。目前跌破年内低点，现货市场消费前景不明朗。虽然期货市场空单逐渐兑现利润、产业方及期现客户逐渐多单进场，但空头前期兑现利润后有较大余力及动力去试探近三年低点位置。因此我们建议产线多单可在远月建仓，可少量用近月空单保护。策略来说，螺焦比反弹可择机。远强近弱逐渐明朗，1-5反套做多可进场。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价648元/湿吨（折盘面690元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）690元/吨(0）。现货主要以底价成交为主，低品矿成交惨淡。钢厂利润下滑，高产量风险较大，高开工率下行加速，预计库销比策略将进一步保守。进口方面：本周澳巴发运上升，到港量预计大增，港口交投略有回落且趋于饱和；非主流矿发运高位运行，港口询价多；国内矿生产低位企稳；整体来看预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差大幅回落、卡粉—PB粉价差企稳，品种结构矛盾基本缓解。基差有走强趋势，价格移动的方向以现货带动期货探底为主。

我们认为：目前供给趋于宽松，品种间价差逐渐拉平，现货交投趋于惨淡。钢厂生产端短期来看较需求提前较多，而下游释放窗口期即将结束，目前铁矿石价格相对其他品种偏弱。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨5美元至290美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格维持2010元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2240元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1600元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2320元/吨。今日孝义至日照汽运价格降至208元，海运煤炭运价指数OCFI报收851.21点，环比下降1.23%。采购量仍在缩减，竞拍市场多有流拍。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2630元/吨，外预计贸价格降10美元至370美元/吨。焦炭开启第二轮提降。随着上游焦煤降价，炼焦亏损有所收窄，目前炼焦每吨亏损73元。需求方面，五大钢材总产量958.63万吨，较上周减少20.76万吨，其中螺纹减产6.47万吨，热卷减产3.63万吨。钢厂成材库存461.35万吨，较上周去库17.22万吨。社会钢材库存957.75万吨，较上周去库45.61万吨。

11月3日，双焦日盘震荡偏强。全天焦煤收于1980，焦炭收于2505。美联储备再次加息75个基点，幅度仍然较大，近期资本市场受此影响震荡。可待稳定后用远月合约建仓多单。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控力度不减，鄂尔多斯部分区域延长静默期，多数煤矿维持正常生产，但因运力受阻部分煤矿出现一定库存累积，煤价小幅下行调整；陕西区域榆阳区疫情形势好转，府谷区煤矿安全检查结束，目前区域内多数煤矿维持正常生产，汽运周转率尚未恢复，部分煤矿库存积累下调出矿价；受大秦线检修及主产地疫情防控影响，铁路运力周转下滑，港口调入量减少，库存维持低位，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏放缓后仍以长协保供为主，工业需求衰退后，贸易商报价较为稳定恐高情绪严重，实际成交较少；下游方面，随着气温下降，北方部分地区已经开始供暖，相关区域机组负荷有所上升，多数电厂基于市场煤价高位，暂无采购现货计划，依靠长协缓慢补库，少数电厂因疫情原因，造成汽运受阻，煤种结构不合理，刚需采购一些市场煤；进口方面，市场表现平稳。受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，沿海采购需求仍在，近期华南电厂需求释放，招标积极性提升，印尼低卡煤的中标价格稳中有涨。现印尼Q3800FOB报价95美金/吨。

我们判断：多数产地发运受影响较大且产地库存累积，且下游工业需求衰退和保供暖煤提前储备，整体呈现供大于求格局；国际煤价高位维持但进口需求有所减弱；成交来看，市场客户采购意愿减弱，但产地运输环节的受阻使港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪仍然较强。随着保供需求的上升，国家价格管控持续严厉，预计本周下有支撑上有阻力，平稳偏弱为主。

能源篇

原油：11月3日迪拜油折合人民币663.1元，基差-35.4，SC合约近月小跌远月小升；市场对后市油价逐渐转向乐观。10月28日当周EIA库存减少311.5万桶，而预期却是增加36.7万桶，说明美国国内原油消费超出预期，去库存速度快。战略储备库存依旧在减少，可是下降速度仅为192.6万桶，小于前一周341.7万桶，也就是说拜登抛储的力度有可能会在今后都处于下降状态。大空头开始”没子弹“了，对油价构成显著利好。EIA数据公布后，夜盘油价扶摇直上，但在库存数据逐渐被市场消化后原油上涨速度恐放缓。美联储加息75bp靴子落地后，能源市场的焦虑情绪也有所平复，预计下周SC主力合约将维持震荡偏强状态。

沥青：11月3日，华东地区区内价格4350-4500元/吨，供应方面，主力炼厂间歇恢复生产后整体产量增加明显，但随着下半周部分炼厂因原料问题日产下降，预计整体供应压力可控，需求方面，业者多按需采购为主，部分炼厂实行量价优惠政策以促销售。但受限业者对后市悲观，实际交投气氛不佳。综合来看，截至10月27日，石油沥青装置综合开工率为42%，环比下降1%；利润方面，本周期，周度利润均值为29.1元/吨，环比减少151.3元/吨，利润水平处于历史同期均值；检修方面，齐鲁石化、河北鑫海大装置复产，加之扬子石化间歇生产，预计整体供应小幅增加。传统金九银十进入尾声，叠加疫情发展的不确定性，需求进入淡季。库存方面，10月20日当周，国内厂家与社会库存分别下降1%和0.5%。需求淡季到来，沥青中期偏弱看待

燃料油：11月2日，舟山高硫IFO380价格为424.5/吨，较上一交易日环比上涨了10美元/吨；低硫VLSFO价格为723美元/吨，较上一交易日下降了5.5美元/吨。截至10月31日，富查伊拉一周库存增加了56.3万桶，增幅为4.6%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：11月3日，华南液化气市场全线上涨，购销氛围平平。国际市场价格强劲，进口商到船计划不多并不急于出货。华南地区炼厂民用气均价5515元/吨，较上一日上涨了45元/吨；港口进口气均价5610元/吨，较上一日上涨了30元/吨。截至10月27日当周，国内液化气商品量为53.05万吨左右，较上周增加0.17万吨，增幅为0.32%，日均产量在7.58万吨左右。本周进口到船量预计有所减少，LPG供应或小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至10月27日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得62.66%，较上周上升了1%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在41.73%，较上周环比下降了1.57%；PDH装置开工率录得81.42%，环比增加了3.54%，国内多数PDH装置开工平稳。后期来看，山东省内多套装置目前负荷都偏低，未来负荷提升主要贡献仍来自山东市场。预计LPG期价震荡运行。

化工篇

PVC：常州市场变化不大，低价减少，期货震荡尾盘上行，现货一口价报盘跟涨，部分贸易商继续点价出货，但随着期货上行，点价优势下降，下游谨慎刚需补货，交投一般。5型电石料现汇库提参考5900-6000（+40/+40）元/吨，点价V01+170至+250。核心逻辑：上周PVC开工率72.5%（-1.7%），三连降，新增天业两个厂区等共64万吨装置检修，集中在10月下旬开始，另外，上周PVC现货跌破6000，电石法亏损面扩大，8家装置降负，其中金泰、东岳降4成。10月28日社库32.8万吨，环比-2.4（前值-1.2）万吨，三连降，华东华南均去库，市场到货不佳，终端刚需采购，同比高100%。10月28日，生产企业在库库存天数在5.5天，环比+0.4天，高于预期0.7天，下周预计在5.7天，运输仍受限。海外方面，全球市场暂稳，但台塑11月船货尚未全部售完，听闻FAS休斯顿下调15美元/吨但无成交；9月中国出口下降2万吨至11万吨。下游方面，1-9月地板出口累计同比下降3%，转负；9月份地产销售边际回升，但新开工继续下滑。成本端，受运输限制，电石开工低位，小涨25。综上，亏损倒逼上游减产，厂库压力巨大，海外低价销售仍不佳，预计弱势震荡。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8000（-100）元/吨。江苏现货7970/8000；11月下7990/8020；12月下7770/7800。原料震荡，主力盘面走软，市场小幅震荡弱盘。

重要数据发布（周一）：10月31日，江苏苯乙烯港口样本库存总量8.03万吨（含在卸1万吨），环比+0.78万吨。商品量库存5.46万吨，环比+0.26万吨。

周期内贸补充一般，外贸船增量，补充保持在近5万吨。刚需较稳定，现货偏弱，提货保持平均水平。核心逻辑：上周开工率73.7%，环比持平（前值-0.5%），两连降，产量27.05（0）万吨。供应总体稳定，华北、华东有装置降负，山东玉皇、扬子巴斯夫停车，华南某装置复产。本期产业总库存22万吨，环比-0.5（前值+1.7）万吨，结束两连增，同比-32%。港口提货下降略多，但仍在4万吨以上，周内预计到港在4万吨，到提基本平衡。厂库华北、山东、东北区域内下游合约提货顺畅，表现去库，华东累库7千吨。需求端，EPS、UPR负荷略降，五大下游整体需求保持高位稳定。外盘方面，11月CFR中国下跌55美元/吨，进口窗口维持打开，9月份中国苯乙烯进口量11.7（+4.2）万吨，其中沙特7万吨，份额下降到60%，台湾地区4.4万吨。成本端，油价震荡，纯苯进口到港，部分北方下游提货受阻，加工费继续压缩，乙烯稳定，苯乙烯非一体化成本稳定在8770，装置亏损420。综上，供需变化不大，库存维持低位，但纯苯价格偏弱，预计震荡，操作偏正套。

PTA：期货主力合约高开震荡至5170元/吨，收涨0.62%；现货方面，PTA现货价格收跌50至5582元/吨，现货均基差收跌60至2301+430；PX收985.67美元/吨，PTA加工区间参考189.11元/吨。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，但是未来经济衰退难免，油价近期走弱，仪征1#检修，PTA整体负荷下滑至73.04%，终端订单不佳，聚酯开工82.37%，供应有减量，短期内供需尚可，但终端内外需求较弱，聚酯继续降负预期拖累市场心态，PTA现货市场反弹幅度或受限，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。乙二醇：期货主力合约震荡上涨至3918元/吨，收涨2.92%；现货方面，11月3日张家港乙二醇收盘价格在3890元/吨,上涨63；华南收盘价格在4080元/吨,平稳；美金收盘价格在452美元/吨,上涨2。美国第三季度实际GDP年化季率初值录得2.6%，表现略强于2.4%的市场预期和-0.6%的前值，创2021年第四季度以来新高，但是未来经济衰退难免，油价近期走弱；供应方面，10月28日国内乙二醇总开工51.09%（降1.52%)，一体化64.43%（升0.11%)；煤化工27.15%(降4.43%)；10月31日，华东主港地区MEG港口库存总量82.93万吨，较上一统计周期涨0.22万吨。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱；终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%；目前来看，乙二醇成本逻辑支撑有限，供需面上，国产开工虽然有所下降，但较前期仍有较大上升，需求端开始疲弱，供需结构难以实现利好支撑，因此反弹可持续性有限从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡走低至6718元/吨，收跌1.26%；现货方面，针叶浆7450-7650元/吨，阔叶浆6700-6800元/吨，本色浆6750-6900元/吨，化机浆5300-5400元/吨。智利Arauco公布2022年11月份报盘，其中，银星940美元/吨，环比下跌30美元/吨，明星885美元/吨，持平，金星810美元/吨，环比下跌60美元/吨。参考当前汇率折算成本在7700元/吨。9月纸浆进口250.1万吨，同比涨8.3%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存小幅下降。目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，下游纸厂发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，6800以上可逢高布局空单。

MA：昨日甲醇冲高回落，MA2301合约收于2554元/吨。现货方面，山东南部甲醇市场继续上推。部分生产企业报价2750-2800元/吨，整体签单进展顺利；临沂地区含税到家2850-2870元/吨。内蒙古地区甲醇市场整理为主。北线地区商谈2320元/吨，签单顺利；南线地区商谈2300-2320元/吨，签单顺利。截止11月3日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在54.7万吨，环比上周四（10月27日整体沿海库存在52.47万吨）上涨2.8万吨，涨幅在5.4%，同比下跌35.8%。本周甲醇价格止跌反弹，主要由于宏观氛围有所回暖。基本面来看，国内新产能开始投放市场，供应较为充裕。不过由于甲醇生产利润同样亏损严重，内地装置传出停车计划，叠加冬季天然气限气，部分气头装置也将停车，供应端有收缩预期。目前伊朗部分装置重启，10月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，由于下游MTO利润被压缩，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。鲁西化工预计11月因技改停车。成本端，煤炭下游对高价接受度偏低，且随着产地供应逐步释放，供需趋于宽松，但考虑到冬储需求支撑及疫情对于物流影响，煤价下行幅度或有限。综合来看，短期内在需求走弱的影响下，甲醇维持偏弱运行，但中长期随着供应出现收缩，以及甲醇能源需求有所释放，甲醇存在利好支撑，不过需警惕宏观能源下行及烯烃负反馈加剧风险。

橡胶：昨日橡胶窄幅运行，RU2301合约收于12180元/吨。现货方面，上海全乳胶11400—11550元/吨，较昨日上涨75元/吨。本周橡胶止跌反弹，主要由于宏观氛围有所回暖，大宗商品和股市普遍回暖。基本面来看，泰国主产区受连续降雨影响，割胶作业不畅。国内海南受台风“纳沙”影响，全岛降雨密集，割胶工作受阻。云南地区天气影响减弱情况下，割胶工作正常，胶水产出增量。同时云南11月中下旬停割，因此胶水产出时间仅有一个月左右，橡胶厂多积极采购原料生产。需求端来看，下游方面主要消费下游全钢轮胎行业开工趋弱，伴随价格下跌，买涨不买跌情绪下，下游采购谨慎。整体来看，当前处于高产期，供应量较为充裕，而需求在各个层面都表现出明显的疲弱。内需今年旺季不旺的格局基本已经注定，海外市场在加息周期以及高能源价格影响下，需求也在边际恶化。交割品来看，全乳胶和浓乳胶胶水价差500元/吨，全乳胶在原料争夺上存在优势，且全乳胶有交割利润，存在产量增加的预期。此外，目前非标基差较大，存在正套的驱动，从而对01合约形成利空影响。综合来看，在需求疲弱，全乳胶存在交割利润，叠加正套利润依旧较好的情况下，预计橡胶反弹空间有限，维持偏弱走势，建议反弹抛空。

聚乙烯：昨日聚乙烯震荡上涨，L2301合约收于7760元/吨（+0.09%），+7元/吨，成交41.5万手，持仓量40.2万手。现货方面，聚乙烯价格窄幅调整，华北地区LLDPE（7024）：7950-8150元/吨，华北地区HDPE（5000S）：8200-8500元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9500-9700元/吨（+100/+100）。

核心逻辑：上周开工率86%（-0.2%），产量50.4万吨。11套聚乙烯装置停车检修，共计产能损失264万吨。虽多数企业开车时间不确定，但检修装置变化不大，供应资源充足。库存方面，聚乙烯总库存42.3万吨（-1.3%）。其中生产环节库存下降3.8%，港口库存下降1.8%，贸易企业库存增加4.7%，交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，下游维持刚需市场低价成交为主，交投氛围一般。进口方面，从船期来看，近期进口资源本周到港情况较多。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨日聚乙烯小幅上涨，PP2301合约收于7589元/吨（+0.13%），+10元/吨，成交51.8万手，持仓量52.6万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7950元/吨，均聚（1100N）：8100元/吨，纤维（S2040）：8150元/吨，共聚（K8003）：8050元/吨（+50）。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率81.9%（-0.5%），中石化开工率82.9%（+0.8%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。库存方面，两油库存56.8万吨，较前日降2.5万吨。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，但临近月底，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。成本端，国际油价涨至三周以来的高点，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为-390.64元/吨（-147.91，-60.94%）。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

农产品篇

油脂油料：周四植物油脂盘面震荡上涨。截至下午收盘，豆油主力合约上涨1.27%至9560元/吨，棕榈油主力合约上涨0.88%至8490元/吨，菜油主力合约上涨0.54%至11219元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截至第44周，全国油厂进口压榨菜油库存为12.2万吨，较上周下降1.4万吨，连续第三周回落，再创阶段新低。虽然短期供应仍然偏紧，但据船期预报数据显示，2022年11月到港量预计为59万吨，较上月预报的12万吨大幅增加47万吨，其中华南地区的油到港最为集中，预估达到52.5万吨。随着进口菜籽供应改善，叠加高价差冲击菜油市场需求，菜油供应吃紧的情况后期将逐步缓解。近日受俄罗斯暂停执行黑海谷物出口协议影响，市场预期乌克兰葵花籽油出口可能再度受限，对油脂价格产生提振；美国密西西比河水位偏低制约大豆运输，巴西卡车司机爆发大规模抗议示威活动，市场担忧全球大豆供应，也推高油脂油料价格。短期国内油脂继续上涨的可能较大。

豆粕：周四豆粕盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆粕主力合约下跌0.75%至4210元/吨。由于国内现货紧张、豆粕库存继续下滑，豆粕现货依旧强势，豆粕期货依然处于高位震荡行情，并且预计在大量集中到港前会一直维持。但是从后续基本情况来看，目前随着供给转好预期临近，现货端的基差报价和对后续月份的基差报价均出现了小幅松动压制盘面。而从消费端，肉类价格下挫同样限制蛋白粕上方空间。对于未来的蛋白粕市场近期高位震荡，后续考虑逢高做空。

白糖：上一交易日国内现货价格均值为5726元，基差145，高于全年均值。近期，欧盟委员会在10月初发布的短期展望报告中表示，由于甜菜种植面积减少以及许多地区夏季严重干旱，预计2022/23年度欧盟食糖产量将下降6.9%，降至1550万吨。另外该报告称，干旱导致甜菜产量下降了4%，而种植面积也下降了4%。减产预期叠加能源价格近期的反弹对欧洲糖价构成支撑，对我国糖价也间接起到了一定的利好作用。国内方面，海南省近日雨水较多，田间管理也比较及时、到位，甘蔗生长情况较好，预计下榨季甘蔗工业总产可望超过80万吨，比上榨季增产10万吨以上。海南增产将增加国内白糖总供给，影响供需平衡，如果明年春节备货期的白糖需求因疫情而疲软，那么将呈现供大于求的情况。因此，在国内南方新榨季已经开始的情况下，我们认为接下来的糖价大概率呈现震荡偏空的状态。

棉花：11月3日全国棉花现货均价为15353元，基差为2396元；基差仍处于历史高位，但有高位回调之势。虽然内棉受外棉交易逻辑提振，因美联储加息落地而出现反弹，但内棉基本面依旧偏空。据国家棉花市场监测系统数据显示，截至10月27日，全国累计加工皮棉68.6万吨，同比减少69.1万吨，其中新疆加工65.6万吨；累计销售皮棉5.1万吨，同比减少1.7万吨。显然，新疆籽棉价格开始松动，棉农交售的时间窗口不断收窄，惜售情绪减弱，新疆交售加工有所提速，但仍慢于与去年同期。另外下游来看，棉纺产业十分不景气，企业长期订单较少，并且以小订单为主，而原料则是刚需采购，随用随买，导致皮棉采购量一直上不去。纱线销售放缓，纱价在原料价格下跌带动下也出现了200-300元/吨的降幅。由于订单没有起色，部分地区企业开机率在七成左右，纺企销售议价能力低，后市有继续走低的可能。织布企业采购不积极，纺织成品继续累库。综合来看，由于棉花下游没有明显的恢复迹象，因此我们有理由相信期货端价格仍将维持疲软。另外，策略上我们推荐空现货多期货做空基差。

苹果：苹果期货主力合约301昨日开盘后一路增仓上行，至收盘涨192元至8457元/吨，成交和持仓量出现较快增长，前20名净空持仓由昨日的8181手减至4088手。现货基本面上今日主要是受到两家机构相继公布新季苹果入库量数据，低于去年同期，带动市场上涨情绪。其中我的农产品网全国冷库库容比55.17%，库存量为759.15万吨；卓创数据截止到2022年11月3日全国冷库目前存储量约为792.61万吨，其中全国库容比为57.94%。目前各产区入库还在进行，不过也大都在末期，预计入库峰值在800多点，整体低于去年100万吨左右。现货价格上西部交易基本结束价格暂稳，东部山东烟台毕郭市场晚熟富士苹果主流成交价格变动不大，75#起步条红3.4-3.5元/斤，片红2.8-2.9元/斤，75#占比很少。市场货源规格较多，以质论价。终端消费市场看农业农村部富士苹果批发均价8.13元/公斤，较昨日的8.12比那花不大，批发市场成交量上3020吨，周平均2792吨，暂时低于去年同期水平。期货上短期受库存低情绪反弹，但仍未能突破8500的关键中值，可关注做空的机会。中期仍在8000-9000元/吨区间振荡看待。

鸡蛋：周四鸡蛋价格5.90元/斤，落。鸡蛋现货高位震荡，销区销量继续小幅提升，生产和流通环节库存有所上升，但整体库存仍旧偏低。食品行业需求较好，以及部分地区家庭囤货，整体市场需求尚可，走货较好。近期饲料价格继续回升，养殖成本明显上涨，但由于河北地区因疫情管控，华北地区部分货源不畅，走货一般。供应方面，虽然10月在产蛋鸡存栏量或将仍处于低位，目前气温降低，产蛋率有所提高，使得总体产能有一定增幅。另外，目前养殖利润不断突破高位，使得淘鸡日龄延后，侧面增加了供应量。11月3日，鸡蛋2301合约收盘4337点，涨0.18%。四季度在产蛋鸡存栏或将出现稳中小幅下降可能。因此，供给对蛋价的利多将继续存在。另外，四季度饲料价格大概率延续高位运行，成本仍将对蛋价形成利多影响，后期蛋价或整体呈现缓慢上涨态势。操作上，等待回调结束后，逢低做多鸡蛋01合约。

（来源：中财期货）