前期锌价回落带动去库 低库存支撑逻辑再现

11月4日，沪锌期货主力合约开盘报22420元/吨，今日盘中最高触及23545元/吨，最低下探22400元/吨；截止目前，沪锌主力涨幅超2%。

外盘市场上看，截至目前，LME锌今日开盘报2711.50美元/吨，最高价报2800.00美元/吨，最低价报2704.00美元/吨，暂报2782.00美元/吨。

行情概述：

行情回顾：

11月3日，上海期锌价格小幅下跌。主力合约2212，以22770元/吨收盘，下跌35元，跌幅为0.15%。当日15：00伦敦三月锌报价2736.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.32，高于上一交易日8.26，上海期锌跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交263823手，持仓量增加2925手至222341手。主力合约成交190518手，持仓量增加684手至112150手。

行业要闻：

美联储加息75个基点，符合市场预期，不过鲍威尔表示加息放缓，但利率高点将更高。海外方面，欧洲库存较充分，天然气价格有所回落，不过海外炼厂复产概率较小。国内方面，锌矿供应端情况好转，冶炼厂利润转好，精炼锌产量预期增加。国内需求端，传统旺季接近尾声，下游企业逢低补库，运输和生产受阻，下游开工率环比继续下滑。国内库存低位，短期锌价或维持震荡走势。（SME信息研发中心）

伦敦金属交易所（LME）：锌库存减少50吨。锌注销仓单减少13650吨至7550吨。

机构观点：

国泰君安期货认为，站在基本面角度，近期锌价重心处于相对低位，部分下游逢低采购锌锭的意愿较为强烈，社库去化至历史极低位置。现货市场流通货源偏紧，对价格仍构成一定支撑，预计短期内锌价低位企稳，震荡运行。

中信期货分析指出，美联储11月议息会议宣布加息75bp，海外流动性收紧对锌价产生压力。地产数据仍然较为疲弱，对锌需求产生拖累。国内外锌矿加工费大幅回升，锌矿进口产生盈利背景下进口锌矿陆续到货，锌矿供应情况逐渐转向宽松，后续关注锌矿传导到锌锭的效果。基建投资对于锌需求有一定带动作用，不过压铸锌受地产拖累明显，同时10月份疫情的扰动也拖累了精炼锌的需求。库存继续下降，其中上期所仓单库存降至极低位置，现货市场偏紧。整体来看，近期锌价受宏观预期影响更大，虽然库存仍然继续下降，但是需求预期较弱。中长期来看，随着供需逐渐宽松，锌价重心即将下移。

铜冠金源期货表示，美国劳动力市场仍保持坚挺，将坚定联储加息遏制通胀的信心，美国2年期国债和10年期国债收益率倒挂幅度创历史新高，金属仍将面临长时间的流动性收紧压力。不过，前期锌价大幅回落带动再去库，低库存支撑逻辑再现，限制锌价下方空间，短期宏观向下，但强现实的基本面仍有支撑，锌价或延续震荡修整，弱预期下降限制价差空间。