国内锡进口盈利窗口持续 锡供需双弱格局

北京时间11月7日，国内期市有色金属大面积飘红，沪锡涨超5%。

沪锡主力上涨5.84%，报166250元；沪铜主力上涨3.41%，报65730元；沪锌主力上涨2.63%，报23630元；其余品种窄幅波动。

消息面

今年，国际锡业协会的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。

2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。

根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。

截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。

机构观点

国泰君安期货分析指出，本次反弹幅度较大主要由两方面因素所致，一方面，消费电子类产品需求有望有所复苏，需求回暖的预期刺激锡价迎来价格回弹。另外一方面，锡价此前价格最低打到155000左右，接近矿端平均成本线，低价下已经有冶炼厂反映原料采购受限的情况，且随着加工费持续下滑，冶炼厂利润压缩生产意愿下降，下方成本支撑亦利好锡价反弹。锡本身作为前期跌幅最多的金属，在情绪有所好转后拥有了更高的反弹动能，但是从其仍旧偏弱的需求以及处于周期底部的半导体行业来看，并不看好锡价反弹的高度以及持续性，建议以逢高空、逢低多的震荡思路。

申银万国期货点评沪锡：锡早盘涨超5%，前日夜盘涨幅较大。主要原因是美元大幅走弱，宏观情绪转暖预期下，资金减仓带动价格超跌反弹。海外东南亚锡产能释放，国内锡进口盈利窗口持续，进口锡陆续集中到货，供给宽松预期逐步兑现。目前缅甸锡矿进口环比略回落，国内炼厂加工费稳定，原料供需基本平稳。国内云南、江西两省炼厂开工率有所回升，部分企业维持提产预期。下游焊锡企业订单情况保持稳定，企业刚需采购为主，国内外锡锭库存均小幅增加。整体上，锡供需双弱格局，未见明显扰动，沪锡短期超跌反弹后或低位区间运行。

以上仅供参考，据此交易，风险自担！