用浆量短期难见上涨 纸浆或产生价格端压力

11月8日，纸浆期货主力合约开盘报6616元/吨，今日盘中最高触及6678元/吨，最低下探6602元/吨；截止早盘收盘，纸浆主力跌幅达1.48%，暂报6638元/吨。

【行情回顾】

11月7日，上海纸浆价格下跌。主力合约2301，以6624元/吨收盘，下跌82元，跌幅为1.22%。

全部合约成交419286手，持仓量增加11281手至328366手。主力合约成交353503手，持仓量增加7402手至165644手。

【市场消息】

据隆众资讯，预计纸浆价格区间震荡，预计针叶浆短期价格维持7100-7400元/吨上下浮动，阔叶浆价格在6300-6700元/吨附近震荡。主因是国际主流市场发运量增加，纸浆进口量同比上涨，供应端利空纸浆价格走势。原纸需求基本延续清淡，厂家产能利用率维持中低位水平，用浆量短期难见上涨，纸浆价格近期预期区间震荡的走势。

【机构观点】

长江期货点评称，国内成品纸仍偏弱，纸厂利润情况一般，对木浆补库需求也相应放缓。纸浆需求港口库存小幅下降，全球整体发货已有所改善，供应端的影响逐步下降。纸浆海外需求占比2/3，内外浆价倒挂，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，压制市场远期价格。整体而言，短期内，国内纸浆价格受供应问题，低库存，价格有所支撑，长期看，欧美未来需求弱势，国内需求也不振，整体价格长期看跌。

中财期货表示，目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，下游纸厂发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。

中信期货指出，现货端心态有所恶化，成交价格逐步走低。但近期下游表现尚佳，开工率显著提升至中高位水平，产品价格部分持续上涨；供给端暂时没有看到持续的增量预期，针叶浆进口维持在低位水平。因此，供需端现状表现是偏利多的。但下游各产品的加工利润维持高亏损，故而虽然纸浆供需好转，但没有找到总体上可以支撑纸浆价格再创新高的确定性驱动。现货松动的幅度较慢，期货深度贴水后，始终会受到极大的向上牵引力。但单边大幅看多的抑制点在于，欧美经济开始下滑，可能对纸浆产生由外向内的价格端的压力，这种压力在宏观逻辑推导上是很难被推翻的，尤其纸浆的价格还处在历史高位水平。