11月10日期市早报：焦炭价格有望触底 白糖新榨季逐渐启动

有色篇

铜：11月9日SMM1#电解铜均价66810元（575），A00铝均价18610元（140）；LME铜库存80975(-2.53%)吨,铝库存558825(-0.98%)吨；投资建议：昨日沪铜上涨，夜盘小幅低开上行。昨日市场报价货源偏少，铜价再次走高，多数市场参与者选择驻足观望。目前部分可注册货源仍受买盘青睐，持货商报价逐步上调。下游市场方面，盘面继续保持偏强运行，虽日内月差back结构收敛至800元/吨附近，但铜价走高抑制下游消费，多数时间仍持观望心态，成交量较上个交易日有所走低。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC90.7美元/吨，宏观氛围缓和，操作上建议做多。

锌：11月9日SMM0#锌锭均价24500元（-190），1#铅均价15175（100）；LME锌库存43625(-0.11%)吨,铅库存27125(-1.81%)吨；投资建议：昨日沪锌上涨，夜盘低开震荡。上海现货市场现货缓解，升水持续下调，早间市场普通国产品牌报价对均价上浮报价缩小，均价升水10-30元/吨报价，昨日长单需求相对减弱，贸易商普遍下调升水报价。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿仍偏紧，锌供给端短期维持偏紧，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好叠加房地产政策转变，上周锌锭社会库存继续出现下降。宏观氛围缓和，操作上建议做多，注意24500附近压力。

镍：昨日早盘期价震荡，镍价偏强，不锈钢震荡走低。现货交易转为清淡，不锈钢现货价格开始松动。10月不锈钢冷轧产量环增8.9%，粗钢环增15.56%，这将会对年前的不锈钢销售产生极大压力。镍资源方面，国内镍铁产量环增超10%，抓紧不锈钢增产最后的尾巴，镍铁厂在利息尚存的背景下加紧生产。从排产预期来看，11月钢产依旧偏强，镍铁和镍板开始回落。整体而言，年前将维持镍强钢弱的格局。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3913/吨(+7)；4.75mmQ235热卷全国均价3830/吨（+23），唐山普方坯3490/吨（+20）。供应端：螺纹、热卷产量加速减产后钢厂库存加速去化，但贸易商接货意愿一般将导致社会库存去化降速；成本端：铁矿石到港提升需求走弱，供给盈余扩大、制造业产废钢的提升使资源紧张有所缓解且价格回落，期现价格本周均有向成本线回落的趋势；焦炭利润持续处于成本线以下，疫情影响销量下滑将带动进一步减产，且二轮提降已开始。需求端：基建项目支撑因天气转冷和疫情的影响而有所减弱，目前仅交通类基建支撑；地产施工及开工前景短期一般，且今年冬季几乎无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费可能因双十一有所带动，机械出口增长略不及预期；出口基础钢材季节性回落。

我们认为：目前传统旺季已经结束，随着天气转冷，本周起仅长江以南能保持较平稳的施工率。疫情的多点反复爆发可能影响下游消费的同时也影响了上游至中游的运输传递；叠加近年项目普遍没有赶工需求，市场运转的滞涩直接导致需求发力可能延迟到2023年3月后。焦炭及铁矿价格跌落，成本坍塌带来较大的钢材价格上方压力。资金动向来看，上周一跌破低点后，期货市场空单逐渐兑现利润、产业方及期现客户逐渐多单进场，形成了连续五天的小反弹。但空头前期兑现利润后有较大余力及动力去试探3300点位，且钢厂交割能力及意愿增强，本周多单压力巨大。综合来看我们建议长线多单选择远月建仓，可少量用近月空单保护；近月可少量空单试仓。策略来说，焦炭降价后螺焦比反弹机会显现。远强近弱格局不变，1-5反套做多持有观望。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价687元/湿吨（折盘面733元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）732元/吨（+8）。现货主要以低价成交为主，上周五港口交易量较大，铁矿石成本线（海运、杂费及计税后）有较强支撑。钢厂利润不高且销售一般，高产量风险较大，开工率下行加速，预计库销比策略将进一步保守。进口方面：本周澳巴发运上升，到港量大增，港口交投有所回升但趋于饱和；非主流矿发运较为活跃，港口询价多；国内矿生产低位企稳；整体来看预计港口库存稳中小增为主。PB粉-金布巴粉价差中低位且有进一步下探趋势、卡粉—PB粉价差企稳，品种结构矛盾基本缓解。基差平稳，价格移动的方向以现货带动期货探底为主。

我们认为：目前供给维持宽松，品种间价差逐渐拉平，现货交投难以维持周度以上的活跃。钢材下游需求释放窗口期即将结束，目前成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，上周末期价反弹更主要的原因是空单兑现利润导致，因此补涨后铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，下游刺激更利多远月，铁矿1-5价差缩小机会可择机。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控力度不减，准格尔旗个别煤矿因交通封闭导致出货不畅，库存有小幅累积，保供拉运车辆仍需持相关通行证，在长协拉运及民用煤刚需采购支撑下销量较好且价格平稳；陕西区域多数煤矿产销正常，受周边疫情影响汽运周转率降低，仅区域内市场销售情况较好，煤矿库存低位运行；港口方面：近期大秦线运力虽有所恢复，但整体运量还是低位运行，港口库存维持低位，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏有所放缓，现主要以长协保供的电厂拉运为主；下游方面，多数电厂基于市场煤价高位，暂无采购现货计划，依靠长协缓慢补库，少数电厂因疫情原因，造成汽运受阻，煤种结构不合理，刚需采购一些市场煤；非电终端化工企业因煤炭采购成本较高，部分企业减产或停产，用煤需求有所下降；进口方面，受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，国内煤炭价格坚挺，进口方面印尼受降雨影响，市场现货资源略有偏紧，外矿报价较为坚挺，但目前沿海电厂需求较弱，采购积极性不高。现印尼Q3800FOB报93美金/吨。

我们判断：多数产地发运受影响仍然较大，刚需已经开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，靠长协拉运足以维持库销比，整体供需趋于平衡；国际煤价小幅回落；成交来看，市场客户采购意愿仍然不强，但产地运输环节的受阻使港口市场煤库存提升或将较困难。随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周现货可能降价销售，期价以平稳偏弱为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持318美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨5美元至298美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格维持2030元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价降65元至2065元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1450元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2220元/吨。本周煤矿焦煤库存291万吨，较上周增加3.63%。样本洗煤厂开工率73.24%，较上周增1.08%；日均产量60.11万吨，增1.24万吨；原煤库存242.63万吨，增29.28万吨；精煤库存176.82万吨，增11.23万吨。今日孝义至日照汽运价格涨至245元，海运煤炭运价指数OCFI报收806.3点，环比下降0.86%。虽然煤炭现货仍在降价，但随着冬储期临近，不排除补库可能。

焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降40元至2530元/吨，外贸价格维持360美元/吨。焦炭开启第三轮提降，本轮提降落地后，现货价格有望触底。下游方面，成材小幅涨价，贸易商整体接货情况仍较为谨慎。

11月9日，双焦期货继续震荡偏弱。日盘焦煤收于2094，前20席多头增持988手，空头增持1213手。焦炭收于2664，前20席多头增持486手，空头增持407手。目前双焦基差已基本修复，远期价格仍无正向驱动，后市谨慎看空。

能源篇

原油：11月9日迪拜油现货折人民币668.7元，基差-46元。SC合约月间结构呈反向市场，但近月合约下跌幅度高于远月，说明月间结构正转向正向市场，存在反套机会。当前欧佩克已经开始实施原油减产，但由于沙特承担了大部分减产任务，而其他产油国的贡献不足，导致当前的减产幅度仅在100-110万桶之间。虽然产量离10月初欧佩克会议决定的200万桶尚有距离，但也足以令试图做空油价的美国望而却步了。美国上周战略储备仅减少了192.6万桶，相较于前一周341.7桶的减少幅度下跌了149.1万桶，“做空油价”力度呈放缓态势；预计本周美国战略石油储备的抛售量在150万桶左右。综上所述，在当前沙特与美国的“石油价格战”中，沙特所代表的多头势力明显占优，因此我们对油价整体持偏多看待，然而抄底原油的最佳时机在11月中下旬美国中期选举尘埃落定之后。

沥青：11月9日，华东地区区内成交价格持稳在4200-4500元/吨，市场成交略显冷清；供应方面，温州中油今日停工，整体供应有所下降；需求方面，业者多按需拿货为主。综合来看，截至11月3日，石油沥青装置综合开工率为43.7%，环比增加1.7%；利润方面，本周期，周度利润均值为-123.2元/吨，环比减少152.3元/吨，利润水平不佳；检修方面，10月29日，珠海华峰60万吨产能停产，齐鲁石化以及扬子石化间歇停产，但云南石化以及山东个别炼厂稳定生产，预计整体供应小幅增加。需求逐步进入季节性消费淡季，且公共卫生事件近期发展有增加趋势，施工或受到影响。库存方面，11月1日当周，国内厂家与社会库存分别增加0.6%和减少3.8%。预计中期仍旧是弱势形态，重点关注成本端油价变化。

燃料油：11月8日，舟山高硫IFO380价格为446.5/吨，较上一交易日环比上涨了16.5美元/吨；低硫VLSFO价格为734美元/吨，较上一交易日上涨了9美元/吨。截至11月7日，富查伊拉一周库存增加了169.3万桶，增幅为13.1%。中东地区产量增加、俄罗斯出口从欧洲转向亚太地区后出口量存上涨趋势，高硫燃料油供应端偏宽松。随着夏季用电高峰期的结束，高硫燃料油在发电端的需求将逐渐下滑，高硫将进一步承压。国内低硫燃料油产能的稳步提升以及海外柴油溢价的回落使得低硫供应暂时相对宽松。但随着冬季的到来，天然气以及柴油价格将依旧维持高位，低硫在供应和需求上都将受到提振。预计近期燃料油的单边价格驱动仍主要来自于原油，燃油价格震荡运行。

LPG：11月9日，华南液化气市场大势维稳，购销氛围清淡，疫情影响下需求承压。华南地区炼厂民用气均价5510元/吨，较上一日下跌了10元/吨；港口进口气均价5600元/吨，较上一日下跌了10元/吨。截至11月3日当周，国内液化气商品量为54.72万吨左右，较上周增加1.49万吨，增幅为2.79%，日均产量在7.82万吨左右。本周进口到船量预计有所减少，LPG供应或小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，具体需求有待进一步兑现；碳四深加工率平稳运行，截至11月3日全国MTBE装置。有外销工厂产能利用率录得58.2%，较上周下降了4.46%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在41.57%，较上周环比下降了0.16%；PDH装置开工率录得81.66%，环比增加了0.39%，国内多数PDH装置开工平稳，暂无开停工消息，预计本周PDH装置开工率波动不大，维持在八成以上。预计LPG期价震荡运行。

化工篇

PVC：常州市场气氛一般，期货窄幅震荡，市场点价和一口价报盘并存，下游谨慎刚需补货，部分点价挂单较低，成交不温不火。5型电石料现汇库提参考5990-6080（+20/+10）元/吨，点价V01+170至+250。核心逻辑：上周PVC开工率67%（-5.4%），四连降，周内检修、临停、降负均有出现，但现货重回6000后，企业利润改善，继续降负意愿不足。10月产量181万吨，日均环比持稳，亏损减产抵消了秋检结束后供应预期的增量。11月在新产能投放前，预计产量增长有限，除非利润继续好转刺激生产。11月4日社库31.4万吨，环比-1.5（前值-2.4）万吨，四连降，华东去华南累，到货不佳，周初存在囤货，同比高111%。11月4日，企业在库天数5.3天，环比-0.2天，低于预期0.5天。企业供应量减少，成交向好。下周预计在5.6天，市场需求放缓。海外方面，亚洲现货持稳，但美货冲击下，还盘在660美元/吨，12月更是看低50-120美元，欧洲领跌200美元。下游方面，北方转冷，传统需求下降，同时部分运输受限抑制开工。华东周初囤货后预计成交转弱。成本端，PVC开工下滑，电石出厂大跌350元。综上，大幅减产下，产业库存去化，但利润修复过快，且外盘压力较大，预计震荡偏多，谨慎看待宏观预期转向。

苯乙烯：华东江阴港主流自提8030（+20）元/吨。江苏现货7990/8030；11月下8000/8040；12月下7820/7850。消息面库存略增，而原料震荡，需求观望，采购谨慎按需，盘面走软，期现货暂偏弱整理。重要数据发布（周一）：11月7日，江苏苯乙烯港口样本库存总量7.75万吨，环比-0.28万吨。商品量库存在5.3万吨，环比-0.16万吨。周期内暂无外贸补充，而国内市场气氛欠佳，港口提到货均表现减量。核心逻辑：上周开工率72.5%，环比-1.2（前值持平），稳中有降，产量26.6（-0.4）万吨。中化泉州45万/年装置于11月中旬计划检修15天。镇海利安徳2#62万吨/年装置负荷降低至7成运行。当下利润水平下，工厂开工意愿不强。本期产业总库存23.3万吨，环比+1.3（前值-0.5）万吨，再次累库，同比-25%。江苏港口外贸到港增量，总到货近5万吨，流通库存五连升，下游预计回落到3.2万吨。华东工厂发货顺畅，其余地区工厂因天气和疫情原因累库。需求端，旺季已过，主力下游开工多数走弱，但利润有所好转，PS、ABS库存压力不大。外盘方面，11-12月下浮下调，进口价差偏高。成本端，美联储加息预期走弱，油价上涨5美元，纯苯到港较多，加工费锐减至1100，乙烯小涨，苯乙烯非一体化成本8420元/吨，加工费-370。综上，外盘偏弱，进口增量，国内供需双降，流通库存增加，成本下调空间有限，预计震荡偏弱。

MA：昨日甲醇大幅下跌，MA2301合约收于2537元/吨。现货方面，太仓甲醇市场延续下滑。太仓小单现货成交在2735-2750元/吨自提。跟随期货下跌，上午有货者降价排货避险，实盘成交重心相应下滑；下午实盘成交重心延续下移，有货者获利了结为主，低端成交尚可。山东南部甲醇市场延续跌势。部分生产企业报价2820元/吨，商谈有限，买盘意愿低；临沂地区含税到家2780-2800元/吨，少数当地货源价格略高。内蒙古地区甲醇市场窄幅波动。北线地区商谈2300-2340元/吨，部分签单顺利；南线地区商谈2330-2350元/吨，出货有待观察。截止11月3日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在54.7万吨，环比上周四（10月27日整体沿海库存在52.47万吨）上涨2.8万吨，涨幅在5.4%，同比下跌35.8%。近期甲醇价格止跌反弹，主要由于在成本压制下，内地甲醇装置开始停车，供应缩量明显。此外，宏观氛围有所回暖，大宗商品和股市均回升。基本面来看，在成本压制下，内地甲醇装置开始停车，开工率出现大幅下滑。此外，11月底天然气限气，届时部分气头装置也将停车，供应端有持续收缩预期。目前伊朗部分装置重启，10月份以后进口或将缓慢回升。需求端来看，由于下游MTO利润被压缩，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。鲁西化工预计11月因技改停车，不过，上周部分MTO装置重启，开工率有所回升。成本端，煤炭下游对高价接受度偏低，且随着产地供应逐步释放，供需趋于宽松，但考虑到冬储需求支撑及疫情对于物流影响，煤价下行幅度或有限。综合来看，短期内煤价维持坚挺叠加内地检修增多，甲醇存在阶段性反弹，但缺乏强利多驱动，因此反弹持续性偏谨慎。

橡胶：昨日橡胶延续反弹走势，RU2301合约收于12615元/吨。现货方面，上海全乳胶11800—11950元/吨，较前一日上涨25元/吨。山东市场STR20#混合胶10900-10950元/吨，较前一日下跌30元/吨。近期橡胶低位反弹，主要由于宏观氛围有所回暖，大宗商品和股市均出现反弹，橡胶空头大量减仓离场。基本面来看，泰国其他地区天气正常，南部主产区受降雨影响，割胶作业受阻，导致原料产出不畅。而下游需求偏弱，同时加工利润较低，加工厂生产积极性不高。国内海南近日产区降雨增多，原料胶水收购价格受支撑小幅上涨。云南地区天气正常，11月下旬起陆续停割，因此胶水产出剩余时间不长，对胶水收购价格存有一定支撑。但需求低迷同时胶价走低，导致生产利润压缩，一定程度上抑制工厂的采购以及生产情况。需求端来看，下游方面主要消费下游全钢轮胎行业开工趋弱，伴随价格下跌，买涨不买跌情绪下，下游采购谨慎。整体来看，当前处于旺产季后半段，供应量较为充裕，而需求在各个层面都表现出明显的疲弱。内需今年旺季不旺的格局基本已经注定，海外市场在加息周期以及高能源价格影响下，需求也在边际恶化。交割品来看，全乳胶和浓乳胶胶水价差500元/吨，全乳胶在原料争夺上存在优势，且全乳胶依然存在交割利润，存在产量增加的预期。此外，目前非标基差较大，存在正套的驱动，从而对01合约形成利空影响。综合来看，在需求疲弱，全乳胶存在交割利润，叠加正套利润依旧较好的情况下，预计橡胶维持偏弱走势，反弹偏谨慎，建议反弹抛空。

PTA：期货主力合约震荡下跌至5236元/吨，收跌0.42%；现货方面，PTA现货价格收跌35至5590元/吨，现货均基差收涨5至2301+325；PX收996.33美元/吨，PTA加工区间参考160.07元/吨。美国非农数据释放转弱信号，美联储加息放缓预期升温，美国10月季调后非农就业人口录得26.1万人，高于20万的预期，低于26.3万的前值，为2020年12月以来最小增幅；10月失业率录得3.7%，表现高于3.60%的预期和3.5%的前值；10月薪资年率降至4.70%，低于5%的前值。近期市场风险情绪改善推动油价连续上涨，但美联储议息会议继续释放鹰派信号，且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上，原油短线反弹缺乏基本面支撑，预计反弹幅度有限。仪征1#检修，PTA整体负荷下滑至73.04%，终端订单不佳，聚酯开工82.37%，供应有减量，短期内供需尚可，但终端内外需求较弱，聚酯继续降负预期拖累市场心态，PTA现货市场反弹幅度或受限，但从基本面出发，后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

乙二醇：期货主力合约震荡下跌至3835元/吨，收跌1.36%；现货方面，11月9日张家港乙二醇收盘价格在3825元/吨,下跌41；华南收盘价格在4050元/吨下跌50；美金收盘价格在445美元/吨,下跌3。美国非农数据释放转弱信号，美联储加息放缓预期升温，美国10月季调后非农就业人口录得26.1万人，高于20万的预期，低于26.3万的前值，为2020年12月以来最小增幅；10月失业率录得3.7%，表现高于3.60%的预期和3.5%的前值；10月薪资年率降至4.70%，低于5%的前值。近期市场风险情绪改善推动油价连续上涨，但美联储议息会议继续释放鹰派信号，且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上，原油短线反弹缺乏基本面支撑，预计反弹幅度有限；供应方面，国内乙二醇总开工50.04%（升0.29%)，一体化64.14%（平稳)；煤化工24.75%(升0.81%)；11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量83.8万吨，较上一统计周期降0.13万吨。国内供应减量，下游刚性需求支撑下发货良好，本周港口库存小幅去化。聚酯需求端表现偏弱，节后下游心态偏谨慎，发货转弱；终端订单不佳，聚酯综合产能利用率调整至81.88%；目前来看，乙二醇成本逻辑支撑有限，供需面上，国产开工虽然有所下降，但较前期仍有较大上升，需求端开始疲弱，供需结构难以实现利好支撑，因此反弹可持续性有限从基本面出发，乙二醇后市供应端压力较大，并且需求端旺季即将结束，加之新产能密集投放将集中在四季度，择机布局空单。

纸浆：期货主力合约震荡下跌至6604元/吨，收跌0.45%；现货方面，针叶浆7300-7550元/吨，阔叶浆6650-6800元/吨，本色浆6700-6850元/吨，化机浆5300-5400元/吨。智利Arauco公布2022年11月份报盘，其中，银星940美元/吨，环比下跌30美元/吨，明星885美元/吨，持平，金星810美元/吨，环比下跌60美元/吨。参考当前汇率折算成本在7700元/吨。9月纸浆进口250.1万吨，同比涨8.3%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存小幅下降。目前01合约目前处于深度贴水状态，主要反应了下半年市场需求偏弱的预期。考虑到海外纸浆库存处于中等偏低水平，未来海外报价大概率会缓慢下跌。国内市场部分区域可外售货源十分有限，业者普遍低价惜售，高价报盘，浆价高位震荡。并且下游原纸厂家走势相对维稳运行，下游纸厂发布涨价函，一定程度上支撑纸浆市场价格高位运行。考虑到人民币汇率贬值的影响，预计近期纸浆01合约会进入震荡，6800以上可逢高布局空单。

聚乙烯：昨日聚乙烯高开低走，L2301合约收于7822元/吨（+1.07%），+83元/吨，成交39.3万手，持仓量36.6万手。现货方面，聚乙烯价格个别上涨，华北地区LLDPE（7024）：8050-8150元/吨（+50/0），华北地区HDPE（5000S）：8200-8500元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9450-9750元/吨（-50/0）。

核心逻辑：上周开工率86.5%（+0.53%），产量51.2万吨(+1.39%)。虽多数企业开车时间不确定，但检修装置变化不大，供应资源充足。库存方面，聚乙烯总库存42.4万吨（+0.19%）。其中生产环节库存下降15.32%，港口库存增加2.63%，贸易企业库存下降1.78%，交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，下游维持刚需市场低价成交为主，交投氛围一般。进口方面，从船期来看，近期进口资源本周到港情况较多。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨日聚丙烯高开低走，PP2301合约收于7669元/吨（+1.7%），+130元/吨，成交59.6万手，持仓量46.9万手。现货方面，拉丝（L5E89）：8000元/吨（+50），均聚（1100N）：8100元/吨，纤维（S2040）：8300元/吨（+50），共聚（K8003）：8050元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率81.5%（-0.4%），中石化开工率81.28%（-1.65%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。库存方面，两油库存53.8万吨，环比跌5.29%。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，但临近月底，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。成本端，国际油价涨至三周以来的高点，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为144.1元/吨（+222.2，+284.4%）。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂盘面震荡。截至下午收盘，豆油主力合约下跌2.39%至9298元/吨，棕榈油主力合约下跌1.81%至8346元/吨，菜油主力合约上涨0.11%至11630元/吨。油脂震荡走低，菜油表现最强，豆油破位下跌。印尼棕榈油税费调整可能大幅增加棕榈油进口成本。美国柴油供应极为紧张，豆油库存偏低。国内棕榈油库存累积较快，基差表现弱势，明年进口大豆采购节奏偏慢，下跌空间有限。临近报告发布期，主要关注即将公布的MPOB和USDA报告。马来西亚棕榈油局(MPOB)将在周四(11月10日)发布供需数据。周三(11月9日)夜间美国农业部将会发布供需报告。

豆粕：周三豆粕盘面延续高位震荡。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.33%至4260元/吨。目前美国大豆收割接近尾声，拉尼娜下新作南美大豆产量前景尚不明朗，巴西种植较顺利，阿根廷种植进度严重落后去年同期，在新作南美大豆丰产兑现前，全球大豆供需依旧处于偏紧状态，外盘下方支撑仍坚挺。国内方面，截至上周国内豆粕仍在下降，预计11月进口到港正常增加情况下，现货库存拐点即将到来，但目前高基差下，盘面单边难跌。预计短期盘面维持区间高位震荡，关注今晚USDA11月供需报告指引。

白糖：昨日全国白糖现货均价5724元，基差101元，高于全年基差均值。在外盘原糖走势强劲的影响下，11月9日日盘和夜盘郑糖主力均出现不同程度的上涨，做多情绪浓郁。虽然国内白糖新榨季已逐渐启动，但是期货交易商当前更关注广西旱情对白糖产量预期的影响。根据农业农村部的预测，因广西旱情持续发酵，2022/23年度中国食糖产量1005万吨，比上月调减30万吨。综上，除非出现新的事件驱动因子增加22/23年度食糖产量预期，接下来郑糖价格大概率震荡上行。建议投资者谨慎看多。

棉花：11月9日全国棉花现货均价15439元，基差2324元，高于今年全年基差均值，处于历史高位，然而近期在新疆疫情好转下逐渐走弱。当前美棉走强内棉走弱，内外价差倒挂严重，并有扩大趋势。内地因新棉上市，所以供给愈发宽松，预计内外价差将继续扩大。然而中长期来看，内外价差终将下调并回归均值：预计即将发布的USDA报告将下调美棉出口并增加期末库存；产量在与上期持平的情况下全球消费更是下滑严重。因此美棉后市将走弱，并拖累内棉。我们预计郑棉价格将持续下跌。

鸡蛋：周三鸡蛋价格5.95元/斤，涨。鸡蛋期货主力01合约当日收盘在4287点，涨0.63%，鸡蛋现货高位震荡，销区销量继续小幅提升，生产和流通环节库存有所上升，但整体库存仍旧偏低。食品行业需求较好，以及部分地区家庭囤货，整体市场需求尚可，走货较好。近期饲料价格继续回升，养殖成本明显上涨，从供给情况看，当前蛋鸡存栏量相对偏紧，其原因是9-10月新开产蛋鸡多为5-6月补栏的鸡苗，由于今年5-6月鸡蛋价格偏低，养殖户对鸡蛋后市多成看空状态，叠加天气原因，鸡苗补栏的积极性不高，从而导致新开产蛋鸡数量相对偏紧。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。由于豆粕价格的不断冲高及玉米价格的高位，饲料价格不断上涨。但近期价格不断推涨，鸡蛋11月中旬之前可能会有个下跌过程，临近春节期间有可能再出现一次高位，操作上，对鸡蛋01合约可继续做多。

苹果：苹果期货主力合约301跳空低开低走，之后窄幅震荡后微盘减仓略有上行，至收盘跌204至8237元/吨，前20名净空持仓6143手较昨日的4086有所增加。现货基本面较昨日并无明显变化，价格上稳定为主，山东继续收尾，客商逐步撤离，收购点的成交也一般，果农自行入库；西部已经开始零星交易冷库货。由于今年整体大果多小果少，小果近期收到市场青睐，成交和价格较好。主流的价格较昨日变化不大，栖霞大柳家80一二级片红3-3.5元/斤，洛川70起步3.8-4.2元/斤。关注明天三方机构发布的新一期库存数据增加多少。消费端近期随着南方市场疫情较为迅猛，其他地方也有涉及，物流和快递受到影响从采摘到现在的消费较往年有所下滑。农业农村部富士苹果批发均价8.1元/公斤，较昨日的8.29有所下滑，近期仍在窄区间波动。成交量3222吨，较前两日有所增加。期货上快速回落或我们关注的反弹做空策略可适当减仓，关注明日库存数据再说，整体没有大驱动，仍看区间振荡。

（来源：中财期货）