PVC：弱需求下PVC颓势难改

【PVC现货】

国内PVC市场现货价格小幅走低，部分点价报盘优势显现，一口价与点价成交并存，市场内高价报盘难成交，现货市场下游采购积极性偏低，整体成交气氛平平。5型电石料，华东主流现汇自提5900-6030元/吨，华南主流现汇自提5950-6060元/吨，河北现汇送到5800-5850元/吨，山东现汇送到6000-6050元/吨。

【电石】

电石市场价格涨跌互现延续，乌海、宁夏等地出厂价上涨，河南采购价下调。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价4020-4080元/吨；河南地区宇航、联创到厂价格3800元/吨；陕西北元内蒙、府谷货源到厂价3630元/吨。

【PVC开工、库存】

开工：截至11月10日PVC整体开工负荷率66.73%，环比下降0.37个百分点；其中电石法PVC开工负荷率65.57%，乙烯法PVC开工负荷率70.89%。

库存：截至11月4日华东及华南样本仓库总库存31.38万吨，较上一期减少4.45%，同比增加111.17%。

【行情展望】

估值看PVC处于偏低位置，西北一体化估算下方仍有利润但同比已处于低位。驱动看近期受利润压力影响，已出现部分生产企业主动降负荷情况，目前PVC行业开工处于近五年同期低位；但从装置动态看后续装置整体开工率仍有抬升预期。下游面对低价货源显现一定的采购积极性但我们对方面房地产给予PVC的需求刺激仍是谨慎看待，“金九银十”步入尾声，后续冬季北方降雪后对终端开工造成阻碍。短期看PVC基本面确有好转：社库连续去化，上游亏损减产下基本面有好转；但我们对于库存去化持续性并不看好，高库存水平仍压制价格上方空间。综上建议待反弹找寻逢高空机会。 

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