11月11日期市早评：供需双弱抑制铝价 油脂分化走势短期或延续

能源化工期货早评

【原油】

行情回顾：美原油自94美元一线再次回落，目前已跌至86美元一线。

基本面：昨日美国能源信息署公布原油库存报告显示，上周美国战略石油储备减少357.3万桶至3.962亿桶，降幅0.89%；除却战略储备的商业原油库存增加392.5万桶至4.41亿桶，增幅0.9%，预期增加136万桶，前值减少311.5万桶。另外，需求可能仍有下滑，TomTom数据显示欧洲和美国交通拥堵水平较前一周分别下降2.6%和2.1%。而航空交通量周度小幅增长。11月1日至7日期间，全球客运航空燃料隐含需求周环比增长1.6%。支撑仍来自供给端，根据EIA周二发布的月度报告，2023年美国石油产量预计将达到1231万桶/天，为连续第五次向下修正。

后市展望：未来宏观面主导的需求端的压力可能仍会促使原油继续下跌，供给端的支撑将使得下跌具有抵抗性。

操作建议：激进投资者空单于90美元一线减仓后，剩余空单的离场点位可考虑设置在突破94美元一线。 

【聚烯烃】

行情回顾：受原油连续下跌的拖累，聚烯烃期货昨日再次下跌，PP2301至昨日收盘下跌1.15%，塑料2301至昨日收盘下跌1.72%。

基本面：目前聚烯烃虽然持续亏损，但供给没有实质性下降。

PE方面：据隆众资讯，截止上周国内企业聚乙烯检修损失量在 4.3万吨，较前一周再降0.36万吨。其中HDPE检修损失量为3.01 万吨，下降0.41 万吨；LDPE检修损失量为1.08万吨，增加0.49 万吨；LLDPE检修损失量为0.21万吨，下降0.45 万吨。本周检修损失量预估在3.2万吨，再降1.1万吨。

PP方面：检修表现好于PE，截止10月3日的一周，PP装置检修涉及产能在409万吨/年，检修损失量在6.357万吨，环比增加10.61%。由于聚丙烯市场价格快速下降，聚丙烯装置检修意愿增加，且故障检修占比增长。但是，石化年度检修均已完成，未来多维持生产为主，预计本周检修损失量维持在6万吨左右。

后市展望：未来原油仍有可能继续下跌，聚烯烃成本支撑可能继续减弱，并且聚烯烃供给可能不会有效缩减，而需求有减量预期。聚烯烃仍有继续下跌的可能。

操作建议：激进投资者仍可考虑逢高轻仓试空，突破近期反弹高点考虑止损，稳健投资者仍可观望，目前位置已低，做空有一定风险。

有色早评

【沪铝】 

行情回顾：昨日沪铝2212合约涨0.38%。

宏观面：11月10日，央行公布数据显示，中国10月M2同比增长11.8%，预期12%，前值12.1%；10月新增人民币贷款6152亿元，预期8242.3亿元，前值24700亿元。

基本面：11月10日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,550元/吨，较上一交易日减少50元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,110元/吨、18,570元/吨、18,590元/吨。11月10日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。11月10日，LME铝库存为552,600吨，较上一交易日减少6,225吨，注销仓单占比为42.4%。海外供应端偏紧，需求受经济衰退影响也出现下降，供需双弱抑制铝价。

后市展望：美联储观点偏鸽派，铝需求偏弱，对铝价影响较大，沪铝以震荡趋势为主。

操作建议：继续保持观望。

【沪铅】  

行情回顾：昨日沪铅2212收盘涨1.77%。

基本面：11月10日，长江有色市场1#铅平均价为15,450元/吨，较上一交易日增加200；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,375元/吨、15,450元/吨。11月10日，1#铅升贴水维持在贴水-140元/吨附近，较上一交易日减少20。11月10日，LME铅库存为27,100吨，较上一交易日减少25吨，注销仓单占比为26.11%。海外铅冶炼厂有停产现象，铅蓄电池需求小幅下降。

操作建议：沪铅2212合约突破震荡区间上沿，等待能否形成有效突破，关注后续铅价走势。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日comex期金在亚盘时段小幅震荡整理，晚间在美国10月CPI数据公布后飙涨近50美元，最高触及1757.2美元，创近两个月新高。沪金一度触及涨停435.28元，随后快速回落收报409.36元。周二晚间金价大涨突破1700美元关口。上周COMEX金价创7月底以来最大单周百分比涨幅。近一周金价上涨超130美元。

宏观面：昨晚公布的美国10月份通胀数据低于预期，金价受到提振迅速跳涨。10月CPI同比上升7.7%，明显低于8%的预期，也低于9月份的8.2%。剔除食品和能源价格的核心通胀率也显示出降温迹象，10月份核心通货膨胀率同比上升6.3%，低于9月份6.6%。数据显示通胀得到控制，支持美联储放缓加息，利好贵金属。芝商所美联储观察工具显示，市场目前认为美联储下个月加息50个基点的可能性为73.5%。在通胀数据公布之前，这一几率为50%。上周鲍威尔表示最快在12月就会放慢加息速度，10月非农就业人口也支持美联储可能在未来放缓加息步伐的观点。

基本面：11月9日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为 908.38吨，较上一交易日持平，续刷年内最低。年初至今的ETF持有量减少50余吨。

后市展望：黄金的周度市场人气持续改善，技术前景也已转为正面。金价从两年低点强势上涨，接连突破1650、1678、1700、1730美元，带来了猛烈的看涨势头。

操作建议：目前金价位于1750美元以上，在技术面和基本面都已形成并确定了至少中期的看涨趋势，黄金多头可以以下方的1730、1700、1685美元作为止损点。不过RSI指标显示其以进入超买区间，短期内存在回调的可能，短线投机者需注意。

【白银】

行情回顾：昨日comex白银在亚盘时段小幅震荡整理，晚间通胀数据公布后冲高触及21.94美元/盎司，刷新10月初高点，创今年6月以来新高。沪银主力合约最高创5033元/克，创今年4月末以来新高。

宏观面：同黄金 

基本面：11月9日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14695.65吨，较上一交易日上升11吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同，但白银价格短期波动幅度大于黄金。

操作建议：白银市场看多情绪浓烈，技术指标偏多，多头可以以20.7、18.8美元为止损点。但今日随着通胀回落利多情绪的释放完毕，短线可能存在存在回调的风险，短线投机者需注意。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2301下跌1.34%。

基本面：据我的钢铁网，本周螺纹钢周度产量296.46万吨，环比下降2.09万吨，钢厂库存180.91万吨，环比下降9.08万吨，社会库存379.03万吨，环比下降17.1万吨，钢材五大品种周度产量940.41万吨，环比下降18.22万吨，两库库存1376.21万吨，环比下降42.89万吨，10月份钢厂亏损面积逐步扩大，开始主动调控产量，预计10月全国粗钢日均产量在280-285万吨。

核心观点：8月以来稳地产政策信号强烈，地产有望修复从而支撑钢材需求平稳，并且目前钢材库存并无压力，但受宏观面的拖累，10月大幅下跌之后，近期盘面呈现企稳震荡反弹，市场情绪有所修复。

交易策略：建议暂时观望，激进投资者建议轻仓逢低试多。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2301下跌1.39%、焦煤2301下跌2.78%、焦炭2301下跌3.07%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量3103.2万吨，环比减少123万吨，澳巴铁矿发运总量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。港口库存方面，11月4日全国45港铁矿港口库存1.3亿吨，环比上升249.24万吨。

核心观点：随着10月份钢厂亏损面积逐步扩大，钢厂主动性减产行为有所增加，原料需求有所下降，黑色在大幅下挫之后，近期盘面有企稳迹象。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价走势分化，菜油震荡上扬，豆油和棕榈油震荡回落，截止收盘，豆油下跌1.19%，棕榈油下跌0.83%，菜油上涨1.46%。

基本面：马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了10月官方供需数据。数据显示，10月棕榈油库存量为2403719吨，环比增长3.74%。10月马棕产量181.36万吨，环比增加2.44%。10月出口150.38万吨，环比增加5.66%。10月进口6.6万吨，环比减少49.85%。10月表观消费28.9万吨，环比增加12.5%。综合来看，10月马棕产量在机构预估区间下沿，10月出口在预期之内，但因10月进口较预期偏少，10月消费较预期稍高，最终10月马棕库存240.37万吨，环比增加3.74%，机构预估库存区间是249-253万吨。从库存角度，MPOB10月官方数据较预期稍偏多。

后市展望：随着11月东南亚棕榈油进入季节性减产期，在国际豆棕价差维持历史高位，生柴商业掺混利润良好，需求有望保持旺盛格局的情况下，马棕库存高点或已见到。国内油脂由于基本面的差异，导致菜油走势较强，已突破整理期间上沿，豆油较弱，期间连续回落后已接近低位支撑，油脂分化走势短期可能还会延续。

操作建议：豆油Y2301合约空单继续持有，移动止损继续下移至9500一线，9100一些可以考虑止盈。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕震荡上扬，价格创出新高。

基本面：美国农业部11月供需报告显示，11月美国2022/2023年度大豆种植面积和大豆收获面积环比持平，为别为8750万英亩和8660万英亩。大豆单产预期50.2蒲式耳/英亩，10月预期为49.8蒲式耳/英亩，环比增加0.4蒲式耳/英亩；美国农业部本月预计2022/23年度全球大豆期末库存为1.0217万吨，高于10月份预测的1.0052亿吨，因为美国、中国以及欧盟的库存上调，部分被阿根廷和巴西库存下调所抵消。

后市展望： USDA11月报告基本符合市场预期，美豆波澜不惊，但美国大豆出口受限后国内进口大豆到港时间将推迟，近期大豆到港仍未明显增加，大豆供应不足制约油厂开机率提升，低库存与大豆到港数量偏低叠加，再加上美盘大豆上涨拉高进口大豆成本，国内生猪及家禽养殖利润良好且处于需求旺季均对油厂挺价提供强劲动力，预计豆粕延续震荡偏强走势。

操作建议：观望为宜。

（来源：华龙期货）