尿素：利好预期落地 谨慎多单持有思路不变

核心指标分析

供应

增量：尿素生产企业产量106.34万吨，较上期涨1.94万吨，环比涨1.86%，产量小幅增加。尿素装置检修（损失）量为38.36，较上周下调2.31万吨，较去年同期减少13.22万吨，趋势窄幅下降。2022年1-9月累计进口2127.27吨，较去年同期跌3032.92吨，跌幅28.78%。

存量：中国尿素港口样本库存量22万吨，环比增加1.2万吨，环比涨幅5.77%。本周期部分小颗粒货源集港，主要是烟台港以及秦皇岛港小颗粒部分货源集港。尿素样本企业总库存量111.54万吨，较上期增加7.82万吨，环比增加7.54%。尿素企业库存仍处于上涨趋势。

需求

下游：国内尿素样本企业主流预收天数7.29日，较上期增加0.23日，环比增加3.26%。因尿素价格上涨，下游补仓增加，但因局部疫情发运不畅，少数尿素企业控制接单。

出口：9月尿素出口34.74万吨，较上月跌0.38万吨，跌幅1.10%。2022年1-9月累计出口157.37万吨，较去年同期跌245.03万吨，跌幅60.90%。 

成本

生产利润：参考实际市场煤炭价格，推算行业成本水平，固定床完全成本大约2600-2700元/吨上下，新型煤气化完全成本2200-2400元/吨不等，而对应主流区域企业的利润水平，大约负200-正200元/吨左右。 

价格

期现：11月7日开于2363元/吨，11日收于2473元/吨，上调110元/吨、涨幅4.66%。山东中小颗粒主流出厂2500-2540元/吨，均价较上周上涨105元/吨。

基差：本周尿素期现基差震荡，11月7日基差为46元/吨，11月11日在35元/吨。

地区价差：广东-河南200(-30)，广东-山西320(-30)，河南-山东-30(-20)

主要观点

套保拿货成为补充储备、满足日常销售需求的一种来源，一方面平抑了拿货成本，另一方面也利于销售竞价。

部分尿素装置推迟开车以及后期气头装置停车预期，虽然短期尿素日产高位，但在买涨情绪的推动下，供应暂时对行情影响不大。短期合理合约行情依旧上行为主，但要警惕行情上涨过快所带来的恐高情绪。

本周策略

谨慎多单持有，若后市没有突破压力位[2550-2600]，则建议逢高离场。

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