宏观利好政策陆续发酵 纯碱期货震荡整理看待

11月15日，截止目前，纯碱主力合约现涨0.2%至2538.00元/吨，最高报价2546.00元/吨，最低报价2505.00元/吨。

行情回顾：

11月14日，纯碱期货主力合约收跌0.36%至2514元/吨，当日最高价报2568元/吨，最低价报2503元/吨，持仓量：-17194手至952873手，成交量：1572107手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持32374手至309702手，空头合计减持27050手至276733手。据统计纯碱期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

1、兴业期货：玻璃或对纯碱需求形成潜在压制

近期宏观利好政策陆续发酵，国内地产政策宽松逐步升级，房企信贷、债券融资支持政策或陆续到位，国外美联储加息预期降温，市场风险偏好有所回暖。

中观面，纯碱供需双旺，连续去库，生产+社会+交易所+下游样本玻璃企业四环节总库存已降至2020年以来最低值。

目前纯碱供给刚性，新增产能投产集中于明年年中，11-12月光伏玻璃新增投产计划有望部分对冲浮法玻璃潜在冷修风险，预计纯碱库存较难积累。

主要风险在于浮法玻璃企业高库存难以消化，玻璃现货价格连续小幅下跌，未来玻璃企业大概率将继续扩大冷修规模来降低行业供给过剩压力，或对纯碱需求形成潜在压制。

2、建信期货：纯碱企业开工率持续位于高位

库存处于相对低位，加之纯碱利润较为可观，纯碱企业开工率持续位于高位，据卓创资讯统计口径，当前纯碱企业周度开工负荷率较上周持平至90%，基本处于满负荷状态，未来短期因供应提升对价格的打压可能性降低。

需求方面，当前玻璃库存持续处于累库状态，加之原片厂利润较为一般，年底原片企业去库压力较大。

综合来看，虽潜在增产可能性减少以及库存低位，但下游的需求较为低迷，震荡整理看待。