纯碱海内外价差较大 后续出口或仍有韧性

11月16日纯碱价格最新行情：纯碱期货主力合约开盘报2541元/吨，今日盘中最高触及2583元/吨，最低下探2534元/吨；截止收盘，纯碱主力涨幅达2.10%，报2580元/吨。

【行情复盘】

11月15日，纯碱期货主力合约收涨0.2%至2538元/吨，当日最高价报2546元/吨，最低价报2505元/吨，持仓量：+11282手至964155手，成交量：973418手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持13501手至322363手，空头合计减持4060手至271295手。据统计纯碱期货主力持仓呈现多增空减局面。

【机构观点】

1、东海期货：浮法玻璃生产利润较低，纯碱顶部明显

浮法玻璃生产利润已至低位，纯碱价格明显触顶，价格再向上需要玻璃价格带动。后市需关注终端地产状况，若地产端提振有限，浮法玻璃供应端冷修概率加大，利空重碱需求，纯碱目前偏高的利润或难以维系。

2、华融融达期货：供应偏紧，纯碱基差收窄

分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求大幅衰减，即使在保交楼的政策下也难挡颓势，只有玻璃产线的一定规模冷修才有可能让玻璃价格企稳回升，但由于冷修成本较高，所以玻璃企业面对囚徒困境，冷修产线数量到年底可能才有一定的提升。因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，所以纯碱目前是宽幅震荡的格局，具体要看玻璃冷修的节奏和纯碱开工率的状况，重点关注库存变化。

3、中信期货：预计纯碱后续震荡运行

供给端，检修计划陆续结束，本周产量仍维持高位。需求端，浮法日熔环比下滑，但幅度较小，暂时未出现过多计划外检修。光伏玻璃投产持续，具体投产量难以判断。总体来看，玻璃总日熔稳中有升，重碱需求仍然较为稳定。纯碱海内外价差仍然较大，预计后续出口仍有韧性。纯碱现实基本面偏强，下游补库后库存再度去化3.34万吨，但01合约仍受玻璃冷修以及产业链利润下降压制，仍需警惕轻碱需求或面临季节性下滑，当前盘面估值较为合理，预计后续震荡运行。中长期关注地产竣工修复以及光伏玻璃投产。