纸浆：现货维持稳定在7000-7350

【现货情况】昨日延续供需僵持，新一轮外盘走势再次下调，叠加国际主流市场货源发运量增加，供应端利空纸浆价格走势。国内现货市场业者心态缓和，市场货源较前期增多，部分浆种高价下调，市场交投重心下移。下游原纸厂家近期需求延续刚需疲软，部分纸厂看空纸浆后市，采购积极性有限，对纸浆市场支撑有限。俄罗斯针叶浆7000-7050元/吨，针叶浆主流市场报盘参考价在7300元/吨。

隆众资讯11月16日报道：俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨。

据海关总署公布的数据显示,中国2022年10月纸浆进口量为227.0万吨,同比增涨0.7%，环比下降9.2%。1-10月累计进口量2431.7万吨，累计同比减少3.2%。

【库存情况】截止2022年11月10日，中国纸浆主流港口样本库存量：173.8万吨，较上期下降3.9万吨，环比下降2.2%，库存量本周期由上周期累库转为去库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存再次呈现累库的状态，港上日均出货速度较上周期变动不大，日均出货1.2万吨左右，到港量窄幅增加。

【行情分析】国内俄针的现货报价在7000，01合约在6800附近，因外盘价格预期报价疲软且人民币汇率升值，盘面的价格贴水200已经是较为合理。若现货持续疲软超预期，则在基差回归的逻辑下，纸浆盘面的做空空间也不大。从最新的美金12月报价约910美金/吨、汇率为7.05进行测算，折合进口成本约7400左右，01盘面贴水进口货物报价的力度仍较大，因此在强基差下单边做空纸浆期货需要美金报价进一步大幅下降或人民币汇率升值。在期货盘面贴水、预期现货难以继续上涨的背景下，纸浆期货难以有较为流畅的单边行情。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。

【投资策略】区间震荡。

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