液化石油气贴水扩大 短期进一步下跌空间有限

【行情复盘】

夜盘，液化石油气PG2212合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4953元/吨，期价下跌23元/吨，跌幅0.46%。

【重要资讯】

原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至11月11日当周，美国商业原油库存4.35355亿桶，较上周下降540万桶，汽油库存2.0794亿桶，较上周增加220.7万桶，精炼油库存1.07383亿桶，较上周112万桶，库欣原油库存2561.7万桶，较上周下降162.4万桶。

CP方面：11月16日，12月份沙特CP预期，丙烷638美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨；丁烷638美元/吨，较上一交易日涨5美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷631美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨；丁烷631美元/吨，较上一交易日涨4美元/吨。

现货方面：17日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5370元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。

供应端：本周，华东以及炼厂下游装置停工外放增量，山东两家企业开工，一家企业装置停工，另外华中一家地炼装置降负，华东一家炼厂部分装置短停，因此本周国内供应减少。截止至11月17日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.44万吨左右，周环比降0.23%。

需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月17日当周MTBE装置开工率为50.91%，较上期增加0.9%，烷基化油装置开工率为51.15%，较上期下降1.66%。当前PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月17日，PDH装置开工率为74.72%，环比下跌2.52%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。

库存方面：截至2022年11月17日，中国液化气港口样本库存量190万吨，较上期增加12.82万吨，环比增6.06%。按照11月17日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计7万吨，华东8船冷冻货到港，合计30.7万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。

【交易策略】

从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率继续下滑，对液化石油气期价有一定拖累。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度有所扩大，短期进一步下跌的空间有限，操作上等待止跌企稳之后的做多机会。当前PG12合约基差为543/吨，可尝试做空基差。

（来源：方正中期期货）