精炼锌进口窗口未打开 沪锌价格预计高位震荡

11月18日，截止目前，沪锌主力合约现涨0.23%至24300.00元/吨，最高报价24470.00元/吨，最低报价24170.00元/吨。

行情回顾：

11月17日，锌期货主力合约收涨0.25%至24420元/吨，当日最高价报24470元/吨，最低价报24090元/吨，持仓量：-2653手至86639手，成交量：173515手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持1918手至53725手，空头合计减持66手至55764手。据统计锌期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

1、银河期货：市场参与度明显降温

最近沪锌维持震荡整理的走势，外盘相对弱势回落，国内相对稳定，进口利润有所修复，但是仍未打开精炼锌进口窗口，近期持仓量环比此前几个合约明显偏低，目前多空分歧仍然存在，博弈点除了宏观情绪回暖外，库存与产量修复的博弈也在持续，但是市场参与度明显降温，正套表现尚可；昨夜沪锌 2212 合约涨 65 元至 24310 元/吨。

宏观方面，昨日收盘后有防疫新闻发布会，坚决反对两种倾向，持续整治“层层加码”，防疫政策的放缓和现实疫情加剧的博弈还在持续，预期与现实的矛盾，也要谨慎这个逻辑随时有反转的可能性。

基本面方面，由于本月四川地区阶段性减产，青海地区疫情运输受阻导致减产，预计 11 月锌产量 51.91 万吨，比月初预计下滑 1.82 万吨；现货成交方面，上海和佛山成交回暖，天津地区维持弱势。

交易策略方面，目前宏观情绪反复，短期逻辑和长期逻辑反复博弈，市场交易的重点在于供应端 12 月能否恢复，高利润高 TC 与低库存之间博弈，但是 12 合约持仓量相比 10、11 合约明显较少，博弈程度缓和，12 月份之前基本面预计支撑偏强，短期价格预计高位震荡，月间正套方面继续持有。

2、建信期货：沪锌强于伦锌主要来自于汇率变动

沪锌震荡上涨，隔夜美元指数上行令宏观做多情绪放缓，沪锌主力在24500附近遇阻。上海现货升水维持 395，宁波、天津、广东对上海报30、-70、-40，上海、广东成交活跃度度高，其他地区刚需采买。

12-01 价差涨50 至335，LME0-3back结构缩窄至 8，沪伦比值涨至 7.98，扣除汇率比值持平1.12，沪锌强于伦锌主要来自于汇率变动。短期多方势头在逐步减弱，市场整固需求在增加，不过内外市场低库存局面不改，预计向下调整空间有限。