欧美地区减产仍在持续 铝价可能出现反弹

北京时间11月18日，国内期市沪铝期货主力合约日内小幅上涨，现报19200.00元/吨，涨幅1.72%，盘中最高触及19210.00元/吨，最低下探至18880.00元/吨。

外盘市场，伦敦金属交易所LME铝期货窄幅波动。具体来看，LME铝主力现报2396.00美元/吨，涨幅0.04%，盘中最高触及2410.50美元/吨，最低下探至2387.00美元/吨。

宏观消息速递

华东A00铝锭报价19165-19215元/吨，均价19190元/吨，较昨日涨180元/吨；升贴水均价65元/吨，较昨日跌5。 华南A00铝锭报价19225-19285元/吨，均价19255元/吨，较昨日涨155元/吨；升贴水均价130元/吨，较昨日跌30。

俄罗斯铝业公司（以下简称俄铝）致信伦敦金属交易所（LME）称，LME应定期披露所有金属库存来源，而不是像拟议的那样单独披露俄罗斯的金属。

Mysteel：本周，北方地区空气扩散条件明显转差，多地集中发布重污染天气橙色预警，此波重污染天气对氧化铝影响主要集中在山东、河北两地。通过调研，考虑到强制性减排措施要求，河北氧化铝企业自主采取应急减排措施，而多家山东氧化铝企业将落实差异化限产。初步了解山东氧化铝减产规模已经达到百万吨级别，主要集中在滨州和淄博。未来2-3天山东多地空气质量以中度-重度污染、良-轻度污染为主，而21日受弱冷空气影响，山东污染将有所缓解，此波重污染天气预警应急响应才能解除，因此山东氧化铝限产持续周期约为4天。

机构观点：

申万期货分析指出，铝价反弹冲高。宏观情绪有所消退，铝供应端时有干扰，需求逐步转弱。海外市场LME决定不对俄铝实施制裁，供应担忧有所缓解。

产业上，11月17日国内电解铝社会库存54.7万吨，小幅去库1.1万吨。

供应端，国内云南电力紧张或延续，广西等地复产及贵州、内蒙古新增投产进展仍不及预期。

需求端，河南地区铝加工企业开工好转，铝线缆及铝箔版块有所增长。

整体上，供需显现偏弱，建议轻仓试空为主。

兴业期货：上一交易日SMM铝现货价报18990元/吨，相较前值上涨50元/吨。期货方面，沪铝价格昨日震荡运行，小幅走高。

宏观方面，市场对美联储加息节奏的不确定性仍较高，美元或维持震荡运行，而国内方面，经济数据暂无改善，但刺激政策频出，市场对宏观预期出现明显边际好转，做多情绪有所抬升，但是否能形成实质性利多仍有待观察。

供给方面，欧美地区减产仍在持续，但能源压力近期有所缓解，边际影响正在逐步减弱。而国内方面，四川限电影响已经基本消退，产能正在逐步恢复。而云南方面受影响产能范围暂无进一步扩大，关注其后续情况及持续时间，近期河南、贵州等地部分铝厂或进行减产，目前受影响产能较少，关注后续进展。

下游需求方面，市场物流运输逐步好转，但企业仍以刚需采购为主，成交一般。终端消费方面，目前仍处于疲弱状态，暂无实质性改善，需求表现一般。

库存方面，海内外交易所库存均处于历史极低值，WBMS数据线显示1-9月铝整体供应短缺。此外LME公布对俄罗斯金属的结果，暂时不对俄罗斯金属做禁止和门槛设置，但将在未来的定期报告中公布俄罗斯金属占比。

综合来看，近期宏观面的边际改善对大宗商品价格形成阶段性利多，叠加低库存或支撑铝价出现反弹，但趋势性做多仍有待观察。