市场看涨情绪逐渐消退 糖价震荡重心较前期下移

11月24日，截止目前，白糖主力合约现跌0.81%至5616.00元/吨，最高报价5646.00元/吨，最低报价5615.00元/吨。

行情回顾：

11月23日，白糖期货主力合约收涨0.37%至5661元/吨，当日最高价报5679元/吨，最低价报5637元/吨，持仓量：+14425手至910555手，成交量：348061手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持5178手至205125手，空头合计减持392手至211284手。据统计白糖期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

东方汇金期货：印度向市场出口的意愿强劲

原糖期货再度下挫，基本面仍偏宽松。03合约下跌0.19美分/磅，跌幅为1%。巴西11月上半月产糖预计大幅攀升至147万吨，同比增幅137%。印度向市场出口的意愿强劲，或再发放200-400万吨配额。夜盘郑糖偏弱运行。基本面上随着广西开榨，供应增加，糖价承压将会逐步增加。

华泰期货：糖价向下的空间不大

昨日郑糖2301合约收盘上涨25元/吨，报5661元/吨。广西新糖报价持平，报5600元/吨，期现基差-61元/吨。白糖注册仓单数量8433张，较上个交易日持平；有效预报数量819张，较上个交易日持平。ICE原糖3月合约收盘下跌0.86%，报19.57美分/磅。以原糖3月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6769元/吨，泰国进口折算成本为7032元/吨。

原糖期货周三延续下跌，近期因市场担忧印度出口受限出现技术性超买，使得原糖价格一度突破20美分/磅，但随后国际油价下跌，以及市场看涨情绪逐渐消退，原糖价格从高位回落。

从中期来看，新榨季全球延续增产，其中印度糖产量预计增加2%至3650万吨，创历史新高，并且预计未来还会有第二批300万吨以上的出口配额公布，印度最终出口量将达到900万吨以上。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗单产恢复正常，则食糖增产的可能性大，国际糖市前景并不乐观。

国内方面，昨日郑糖延续下跌，因原糖从高位稍稍回落，并且国内库存高企，其走势弱于外盘。从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，高库存压力无法释放。

往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。