锌市加工持续反弹 低库存与弱现实博弈

【行情复盘】

11月24日，沪锌延续反弹，ZN2301收于23620元/吨，涨0.77%。

现货方面，天津市场0#锌锭主流成交于24020~24110元/吨，紫金成交于24070-24150元/吨，葫芦岛报在29680元/吨，0#锌普通对2212合约报升水300-320元/吨附近，紫金对2212合约报升水350-360元/吨附近，津市较沪市贴水140元/吨。

【重要资讯】

1、海关总署在线查询平台数据显示，中国10月锌矿砂及其精矿进口量为393,607.2吨，环比增加0.82%，同比增加24.1%。中国10月精炼锌进口量为1,007.12吨，环比锐减77.5%，同比大幅下降97.5%。2022年10月，压铸锌合金进口量为5510吨，1-10月累计进口量为53536吨。进口量环比提升18.98%，同比下降15.78%，累计同比下降25.17。

2、据SMM调研，前期受环保影响暂时停产的四川冶炼厂，于本周均已陆续复产。

3、上海金属网讯：截止11月19日当周，上海保税区精炼锌库存约0.6万吨，较前一周增加900吨。

4、截至当地时间2022年11月23日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价130欧元/兆瓦时，较上一交易日涨15欧元/兆瓦时。

【操作建议】

最新公布的FOMC11月会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐，但与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象，意味着未来货币政策仍面临不确定性。

近期欧洲天然气价格低位反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。

而基本面仍是低库存和弱现实的博弈，国内进口锌矿到港量逐步宽松，国产矿也释放增量，令加工持续反弹，刺激冶炼积极开工；而下游在进入年末淡季叠加疫情扰动之下，难见明显好转。

预计短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。

（来源：方正中期期货）