沥青基差不断走扩 四季度需求前景偏淡

11月25日，国内期市原油系商品跌多涨少。其中低硫燃料油主力合约涨超3%，石油沥青主力合约涨超2%。

从沥青盘面上看，石油沥青期货主力合约开盘报3530元/吨，今日盘中最高触及3578元/吨，最低下探3470元/吨；截止早盘收盘，石油沥青主力涨幅达2.29%，暂报3573元/吨。

【行情复盘】

11月24日，上海石油沥青价格上涨。主力合约2301，以3518元/吨收盘，上涨60元,涨幅为1.74%。

全部合约成交553308手,持仓量减少19617手至790872手。主力合约成交361137手,持仓量减少22462手至282387手。

【市场消息】

据隆众资讯，最新数据显示，截至11月23日当周，国内沥青79家样本企业产能利用率为38.2%，环比下降4.8个百分点。分析原因主要是除西北地区以外，其他地区均有炼厂间歇停产以及降产，带动整体产能利用率下降。产能利用率下降企业15家，较上周增加1家，产能利用率上升企业为5家，较上周减少6家。综合来看，全国范围内华北地区开工率依然最高，华南、东北地区开工率垫底。华北地区开工率为58.9%，环比减少3.8个百分点，华南、东北地区开工率均为14.9%。（来源：隆众资讯）

据隆众资讯，最新数据显示，截至11月23日当周，按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为96.4元/吨，环比增加146元/吨。近期原料成本回落，沥青价格虽继续走跌，但沥青跌幅小于原料，理论利润由亏转盈。（来源：隆众资讯）

据隆众资讯，最新数据显示，截至11月23日当周，国内沥青54家样本企业厂家出货量共46.5万吨，环比减少22.5%。本周各地区出货量均有所减少，其中华东及山东减少明显，主要是近期沥青价格走跌快速，市场观望氛围较重，业者多谨慎采购，加之运输、天气等因素制约需求，炼厂出货量大幅下降。（来源：隆众资讯）

【机构观点】

1、华融期货：沥青震荡上涨

当前随着天气变冷，北方地区迎来大面积降温天气，终端施工逐渐停滞，南方地区受制于资金偏紧，需求刚性偏弱，加上市场信心不足，下游及贸易商依然未存在冬储意愿，下游需求继续走弱，沥青四季度需求前景偏淡。本周炼厂产能利用率环比回落，总库存继续累库，天气和疫情因素对需求端的抑制逐渐显现。当前沥青整体供需仍相对疲软，沥青盘面波动以跟随原油成本端为主，短期沥青维持震荡运行走势，后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

2、恒泰期货：沥青市场或逐渐承压

目前沥青低库存利好与未来供需面利空预期对抗激烈，强现实与弱预期的博弈表现为沥青基差在节前不断走扩。预计未来沥青平衡表存在边际转松的预期，而在这样的预期下沥青市场或逐渐承压。

3、金信期货：预计沥青仍偏弱震荡

沥青方面，本周沥青装置开工率38.2%，沥青周度产量61.43万吨，本周沥青供应大幅回落。需求方面，本周国内沥青出货量30.1万吨，山东沥青出货量11.56万吨，国内沥青出货量大幅回落。本周社库25.06万吨，厂库64.4万吨，社库小幅回落但厂库大幅增加，高价背景下下游接货意愿偏低。本周沥青产量大幅回落，同时沥青出货量也大幅下降，呈现供需双弱的局面，尽管本周现货价格大幅下跌，但贸易商接获意愿不足导致厂库大幅累积，短期成本端承压叠加现货偏弱，预计沥青仍偏弱震荡。