燃料油加工经济性高位 供应压力出现边际缓解

11月28日，燃料油期货主力合约开盘报2674元/吨，今日盘中最高触及2688元/吨，最低下探2526元/吨；截止目前，燃料油主力跌幅超3%。

外盘市场上看，截至目前，纽约商品交易所（NYMEX）燃油今日开盘报3.2077美元/加仑，最高价报3.2077美元/加仑，最低价报3.1295美元/加仑，暂报3.1474美元/加仑。

行情概述：

行情回顾：

11月25日，上海燃料油价格小幅上涨。主力合约2301，以2647元/吨收盘，上涨10元，涨幅为0.38%。

全部合约成交684390手，持仓量减少19909手至677236手。主力合约成交515010手，持仓量减少22670手至345320手。

机构观点：

光大期货认为，整体来看，国际油价震荡偏弱，新加坡高硫燃料油市场基本面边际好转。新加坡高硫燃料油供应压力出现边际缓解。船燃方面虽然新加坡10月销量创新高，但预计11和12月销量可能会随着干散货和集装箱市场的疲软会出现一定程度下滑；需求方面值得期待的点在于冬季日韩和欧洲低硫发电需求的开启。预计高、低硫燃料油绝对价格或跟随原油震荡偏弱，相对强弱方面此前低硫显著强于高硫的结构或将维持小幅收窄的状态。

中信期货研报称，新加坡高硫380贴水持续随着美战略储备抛储进入尾声、欧佩克+暂不增产情况下重质原油贴水上移，布伦特-迪拜价差或走弱，高硫燃油裂解价差反弹驱动较足；因俄乌冲突带来的高硫燃油贸易流改变——亚太俄罗斯燃料油到货大增，该地区高硫燃油短期局部供应过剩问题驱动高硫燃油裂解价差暴跌，预计欧洲对俄制裁生效、俄罗斯燃料油产量下降，亚太高硫燃油局部供应过剩将缓解；高硫燃油加工经济性高位，美国炼厂进料、中东大炼化炼厂进料、中国稀释沥青需求均将处于高位，天然气价格高位，热值经济性将驱动发电需求高位，高低硫价差高位刺激高硫加注需求提升。高硫裂解价差将迎来确定性反弹趋势。

中财期货指出，目前，新加坡、ARA地区库存均处于历史中值水平，但富查伊拉地区库存水平较高。12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响。山东地炼焦化利润仍旧低迷，且国内渣油库存量较低，地炼对燃料油需求减弱。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落。近期关注欧洲能源危机问题，且欧盟有考虑对欧洲天然气进行制裁，则能源问题或进一步激化。整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。