经济下行趋势不变 短期焦煤仍有上行空间

11月28日，截止目前，焦煤主力合约现跌0.23%至2177.5元/吨，最高报价2221.5元/吨，最低报价2165.0元/吨。

行情回顾：

11月25日，焦煤期货主力合约收涨2.11%至2203元/吨，当日最高价报2204.5元/吨，最低价报2145.5元/吨，持仓量：+1374手至55367手，成交量：39947手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计增持164手至36573手，空头合计增持360手至30398手。据统计焦煤期货主力持仓呈现多空双增局面。

机构观点

银河期货：近期盘面煤焦震荡等待现货价格跟涨

近期煤焦跟随成材震荡偏强，昨晚开盘消化铁水减产，焦煤累库数据后，盘面反映地产利好政策，且今日又传言利好，黑色系集体反弹。

目前交易弱现实强预期，（1）疫情散点爆发，美联储加息预期切换，国内多地疫情散点爆发+国外美联储加息预期来回切换，大宗商品波动增大。

（2）煤焦供需两旺，供给弹性大于需求，现货价格虽偏强但难大涨。 蒙煤通关量持续新高，产地供给维稳，焦煤供给边际好转；现货焦炭贸易商入场，焦炭库存去化，焦企开工积极性好转，焦炭供给边际增加；钢厂盈利率好转，减产力度收窄，后期不排除提产情况，煤焦需求边际增加。

综合看，煤焦短期供需两旺，价格偏强，焦炭首轮涨价 100-100 元/吨全部落地。但供给弹性大于需求，现货价格难大涨。盘面涨价预期先行，预期近期盘面煤焦震荡等待现货价格跟涨，关注国内外宏观政策、国内疫情对于成材消费影响、煤焦钢企业开工、蒙煤通关等情况。

格林大华期货：焦煤仍有需求增量

受疫情影响，煤矿洗煤厂焦煤产量小幅下降，同时运输管控下，焦煤到货受阻。甘其毛都上周日均通车 823 车，处于高位。焦炭第一轮提涨落地后，焦企亏损有所恢复，原料采购需求有所增加。

终端市场利好政策频发，但经济下行趋势不变。钢厂铁水产量持续减少。冬储预期下，焦煤仍有需求增量。预计短期焦煤2301合约仍有上行空间。