加息空间有限 贵金属或将迎来反转

北京时间11月28日，国内期市沪金期货主力合约日内窄幅波动，现报408.02元/克，涨幅0.16%，盘中最高触及409.96元/克，最低下探至406.62元/克。

外盘市场，纽约商品期货交易所COMEX黄金期货弱势震荡。具体来看，COMEX黄金主力现报1750.80美元/盎司，跌幅0.24%，盘中最高触及1756.30美元/盎司，最低下探至1745.70美元/盎司。

宏观消息速递

芝加哥商业交易所（CME）11月25日公布报告显示，截至11月24日COMEX黄金库存约2365.528万盎司，较上日减少1.7106万盎司；COMEX白银库存约29693.068万盎司，较上日增加31.3323万盎司；NYMEX铂金库存约13.8716万盎司，较上日减少2002.8盎司；NYMEX钯金库存约5.8485万盎司，较上日持平。

贝莱德旗下安硕（ishares）公布的数据显示， 截至11月25日ishares Gold Trust黄金持有量451.09吨，较上一交易日减少0.88吨；全球最大白银ETF--ishares Silver Trust白银持有量14933.32吨，较上一交易日增加11.46吨。

11月28日黄金ETFs数据显示，截止11月25日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量908.96吨，较上一交易日增加2.03吨。

美联储主席鲍威尔周三（11月30日）将发布针对美国经济和劳动力市场的讲话。

机构观点：

东方汇金期货分析指出，周五晚间，COMEX黄金期货上涨0.5%报1754美元/盎司，COMEX白银期货上涨0.2%报21.430美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报408.28元/克，上涨0.22%；沪银2212主力合约报4944元/千克，上涨0.16%。

周五晚间，美元指数略有上行，金银震荡。美联储公布11月会议纪要，首次提及对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏有了一定降温的表述。绝大多数参会者支持放慢加息步伐，表示这有利于在货币政策滞后效应影响具有不确定性的情况下，美联储对就业和通胀目标实现情况的评估。美国11月Markit PMI陷入全面收缩，随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。

宝城期货：美国 10 月 CPI 超预期回落，美元指数和美债收益率大幅回落，黄金持续反弹。而人民币被动升值，一定程度上对沪金形成对冲，但近期对冲效果逐渐削弱。纽约金筑底反弹后突破1700一线，沪金突破 8 月以来的震荡平台，一举站上 400。随着四季度美国经济衰退渐进，且加息空间有限，贵金属或将迎来反转。可做多黄金或做空金银比价。美国 10 月Markit 制造业PMI超预期下跌，而欧元区制造业 PMI 企稳，欧美经济分化收窄导致美元指数承压下行，利好贵金属。