豆油累库幅度相对有限 棕榈油基差仍有压力

【行情复盘】

周一植物油期价中幅收跌，主力P2301合约报收8152点，收跌150点或1.81%；Y2301合约报收9118点，收跌114点或1.23%。

现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8300元/吨-8400元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9850元/吨-9950元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+800-900元左右。

【重要资讯】

1、据Mysteel调研数据显示：2022年第47周（20221119-20221125）本周全国港口大豆库存为445.64万吨，较上周增加21.04万吨，增幅4.72%，同比去年减少43.18万吨，减幅8.83%。

2、据Mysteel调研显示，截至2022年11月25日（第47周），全国重点地区豆油商业库存约74.56万吨，较上周减少0.64万吨，降幅0.85%。

【交易策略】

马棕11月1-20日产量环比减少6.44-12.39%，11月1-25日马棕出口环比增加4.1-12.9%，11月份马棕库存大概率将止增转降。疫情反复对国内油脂餐饮消费产生一定不利影响，国内棕榈油库存迅速累积对于基差仍将产生一定压力。

短期节奏上关注原油走势、以及俄乌地缘局势进展。中期来看季节性因素叠加拉尼娜影响，11月至明年2月，棕榈油将步入减产周期，产地库存或将逐步得到去化，对棕榈油价格形成支撑。

美豆需求和南美天气是市场关注的焦点，阿根廷大豆出口刺激政策重启将挤占美豆出口市场份额，对于美豆期价将产生一定压力。市场对于南美大豆有丰产预期，但拉尼娜现象对南美大豆产量潜力是否有影响仍存不确定性，目前南美大豆播种进度偏慢，美豆价格高位震荡为主。

国内豆油库存持续创出季节性新低，供给仍然偏紧。后期大豆到港恢复性增加，但元旦、春节油脂季节性消费旺季同样临近，库存累计幅度或相对有限。

操作上短线震荡思路对待，豆油8700-9700，棕榈油7400-8600。套利策略暂观望。

（来源：方正中期期货）