11月29日期市早报：豆粕买盘信心受挫 螺纹钢总体震荡反弹

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日亚市时段金价依旧窄幅震荡，小幅走高，美盘时段走低走低。上周COMEX黄金12月黄金周涨幅0.03%，收报1755美元/盎司，最高触及1761美元，最低1719美元/盎司。

宏观面：夜间纽约联储主席威廉姆斯表示，“劳动力需求走强，经济需求强于我之前的预期，以及潜在通胀略微走高，表明政策路径将较9月的预期略微升高。变化不是很大，但会更高一些。”威廉姆斯还提到了最终降息的可能性，表示那一刻至少还需要一年时间。；美联储布拉德表示，他认为“市场对FOMC将不得不采取更激进而不是更少激进措施以遏制严重通胀的风险低估了一点。本周有较多重要数据公布，市场波动性势必会加剧，包括周三公布的第三季国内生产总值(GDP)数据、周四公布的个人消费支出物价指数(PCE)和周五公布的月度非农就业数据，以及美联储主席鲍威尔周四凌晨将发表讲话，届时他将讨论经济前景和劳动力市场。金银价格夜间的下跌或因市场在这些关键经济数据和风险事件公布前的获利了结。

基本面：11月25日，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持有量为908.96吨，较上一交易日增加2吨，依旧维持在年内最低位。机构投资者对黄金的情绪谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今的ETF持有量减少50余吨。

后市展望：本周贵金属市场的波动性较上周料将增大。随着12月中旬美联储和欧洲央行下次会议的临近，市场将寻找紧缩放缓甚至暂停的迹象，这类信号将再次提振金价。但在美联储做出决定之前，金价大概率会继续保持横盘走势。

操作建议：在本轮调整中可以逢低买入，但不适合大举买入，因为还不知道美联储会采取什么行动。目前金价中短期走势震荡偏强。跌破1750美元/盎司可能终结涨势，如跌破1730美元，黄金的情况就会变糟。但只要金价守在1700美元上方，向上的动能就仍存。下行方向的1730、1700和1685美元/盎司将构成重要支撑位。

【白银】

行情回顾：昨日亚市时段银价缩量窄幅震荡，美盘时段走低至21.1美元。COMEX白银上周涨幅2.3%，收报21.48美元/盎司，重回21.3美元支撑之上。

宏观面：同黄金 

基本面：11月25日全球最大白银ETFiSharesSilverTrust持有量14933.31吨，较上一交易日增加12吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：白银短线维持震荡，中短线可轻仓逢低做多。21.3、20.7、20、18.8美元是关键的支撑或阻力位。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2301上涨1.27%。

基本面：据我的钢铁网，上周螺纹钢周度产量284.88万吨，环比下降5.79万吨，钢厂库存178.9万吨，环比下降上升4.05万吨，社会库存353.37万吨，环比下降10.43万吨，钢材五大品种周度产量919.74万吨，环比下降8.69万吨，两库库存1289.43万吨，环比下降25.27万吨。11月25日，央行决定全面降准0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元。

核心观点：地产在一系列政策加码得到背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策边际宽松，并且目前钢材库存并无压力，近期盘面总体处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者多单继续轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2301上涨2.37%、焦煤2301上涨0.69%、焦炭2301上涨0.63%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量2820.1万吨，环比减少242.8万吨，澳巴铁矿发运总量2514.8万吨，环比减少152.5万吨。中国45港到港总量2260.4万吨，环比减少32.9万吨；北方六港到港总量为1026.9万吨，环比增加53.4万吨。港口库存方面，11月25日全国45港铁矿港口库存1.35亿吨，环比上升165.6万吨。

核心观点：目前钢厂主动性减产行为有所增加，原料需求有所下降，但黑色在大幅下挫之后，11月以来黑色盘面总体震荡反弹走势。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议震荡偏多对待。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡回落，截止收盘，豆油下跌1.41%，棕榈油下跌1.31%，菜油上涨0.19%。

基本面：今年秋冬种期间，长江中下游部分地区伏秋连旱、气温偏高，油菜播栽期拉长，苗情旺弱并存、两极分化。据气象部门预报，近期寒潮天气将影响中东部地区，江汉、江淮等地先后有雨转雨夹雪和降温天气过程，对缓解主产区旱情、促进油菜生长较为有利，但部分旺苗和弱苗可能遭受冻害。针对当前气象条件和油菜苗情，围绕促弱、控旺、防渍、防冻、防病虫草害“一促一控三防”，强化田间管理，培育冬前壮苗，确保安全越冬，夯实夺取明年油菜丰收基础。

后市展望：美国大豆收获完成，但上周2022/23年度大豆净销售69万吨，创9周新低。阿根廷年底前重启大豆美元特别汇率，大豆出口步伐有望加快。虽然阿根廷持续干旱影响播种进度，但南美大豆整体产量有望恢复性增长。国内油脂走势有所分化，总体仍在震荡区间内震荡整理。

操作建议：观望为宜。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕高开低走，震荡回落。

基本面：阿根廷重启大豆美元汇率以刺激大豆销售步伐加快阿根廷经济部长塞尔吉奥·马萨周五宣布，从11月28日到12月31日期间，对大豆以及衍生品销售实施230比索兑1美元的特别汇率（当前官方汇率165比索）。阿根廷政府和出口商达成协议，期待此举带来30亿美元的外汇收入。9月5日到30日期间阿根廷政府曾实施200比索的大豆优惠汇率，比当时官方汇率140比索可以多获得43%的收入，促使农户卖出1390万吨大豆，给政府带来80亿美元收入。

后市展望：随着进口美豆到港量攀升，国内进口大豆和豆粕库存处于恢复性增长状态。目前预计11-12月大豆进口量可达到1800万吨左右，市场密切跟踪到港节奏。国内豆粕在前期高点受阻回落，现货自高位连续大幅回落重挫买盘信心，多头加速减仓离场，豆粕期价预计维持强势整理行情回落的走势。

操作建议：以前期高点为止损逢高做空。

有色早评

【沪铝】 

基本面：11月28日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,800元/吨，较上一交易日减少220元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,390元/吨、19,040元/吨、19,010元/吨。11月28日，电解铝升贴水维持在升水80元/吨附近，较上一交易日维持不变。11月28日，LME铝库存为503,700吨，较上一交易日减少2,575吨，注销仓单占比为44.03%。

后市展望：受美联储加息放缓预期影响，沪铝以震荡偏强趋势为主。

操作建议：沪铝主力合约处于19000的震荡区间上沿位置，暂时观望。

【沪铅】  

基本面：11月28日，长江有色市场1#铅平均价为15,550元/吨，较上一交易日减少25；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,400元/吨、15,500元/吨。11月28日，1#铅升贴水维持在贴水-200元/吨附近，较上一交易日维持不变。11月28日，LME铅库存为24,350吨，较上一交易日减少1,000吨，注销仓单占比为4.21%。

操作建议：沪铅主力合约上方压力较大，下方支撑也很明显，暂时观望。

（来源：华龙期货）