11月30日期市早参：原油短期将受支撑 锌供给端有回升预期

有色篇

铜：11月29日SMM1#电解铜均价65525元（625），A00铝均价19170元（370）；LME铜库存90900(-0.33%)吨,铝库存503150(-0.11%)吨；投资建议：昨日沪铜上涨，夜盘小幅下跌。昨日铜价高开高走，现货升水有所走低，市场报价始报于390元/吨，盘面开盘震荡走高，叠加月末将至，加工企业日内消费难有起色，多数时间下游驻足观望，后续随盘面走高，择机入场压价接货。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC89.9美元/吨，操作上建议谨慎做多，关注64000附近支撑。

锌：11月29日SMM0#锌锭均价24720元（440），1#铅均价15425（25）；LME锌库存41425(-0.06%)吨,铅库存23950(-1.64%)吨；投资建议：昨日沪锌上涨，夜盘震荡。昨日锌开盘继续上挺，贸易商多积极逢高出货，现货流通较前一交易日略有改善，然接货需求多有压价意愿，早间成交氛围平稳，市场需求陆续饱和离市，贸易商继续小幅下调报价，市场交投氛围一般，成交总体表现平平。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存出现下降，操作上建议谨慎做多，关注23200附近支撑。

镍：昨日早盘期价上涨。随着楼市刺激政策的第三支箭落地，股市以及地产板块大幅反弹，带动不锈钢和镍价走高。基本面上，目前钢厂频繁传出检修消息，11月下旬至2023年一月累计减产超过50万吨，并且电炉企业占比较大，废不锈钢需求大减，根据各电炉钢厂的废不锈钢使用占比计算出涉及本次减产的废不锈钢需求约15.5万吨，其中200系废不锈钢需求减少6.77万吨，占比44.65%，300系废不锈钢需求减少7.45万吨，占比48.06%。不过钢厂减产力度向来具有极大弹性，因此若楼市红利能够持续一段时间，那么12月的实际产量与预期相比可能会发生变化。短期钢价走强，镍价跟随。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3953/吨(+7)；4.75mmQ235热卷全国均价3938/吨（+20），唐山普方坯3580/吨（+20）。供应端：螺纹、热卷产量相对消费水平仍然较高，进入累库存阶段，利润修复后预期节前生产会保持当前水平运转，整体偏宽松；成本端：钢材整体利润进一步修复。铁矿石到港高位维持、需求韧性强且近期可能有钢厂补库，但整体供给盈余仍然较大；焦炭利润在提张后有所恢复，销量短期有支撑但潜力不足，价格上方有压力；需求端：基建、地产项目因天气转冷和疫情的影响施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。

我们认为：疫情放松后反弹力度较大，但国家防疫政策未见重回严防的趋势，对下游经济有一定的利好但兑现会延后。分项来看：进一步加强力度的房地产支持政策（主要是针对企业资金补充）将改善当下乃至春节后的冷淡格局；钢厂炉料冬储可能领先于下游成材冬储。期现结构来说，成材于炉料基差同时收窄并向贴水移动，但持续时间不会太长，可能在两周内有重新走扩的机会；资金动向来看，移仓换月利多05，但市场需要消化前期多单反弹，短期震荡偏多。策略来说，制造业预期走强的基础上可尝试做多卷螺差。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价763元/湿吨（折盘面816元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）809元/吨（+14）。现货成交保持活跃，但基差收缩让期货上涨潜力缩小，钢厂预计当前生产水平直到春节，短期可能有小规模补库。进口方面：本周主流矿澳巴发运尚可，到港量仍维持较高水准；非主流矿发运一般；国内矿生产低位企稳；疏港量受天气、疫情等原因有所回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。

我们认为：目前供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂年前匀速生产（减产预期并没有那么大），补库需求以小规模为主，库销比预计略有上升至34天左右，目前成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此盘整或补涨后铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，换月利多05。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。内蒙区域煤矿中长协拉运保持稳定，长途运输因疫情防控检查繁琐，部分矿区道路拥堵，加之北港市场持续走弱，贸易商发运积极性不高，少数煤矿有一定库存积累，为刺激销售煤价下调10-30元/吨；陕西榆阳区近日新增确诊病例，防控措施加强，个别煤矿受疫情影响实行闭环管理，煤矿外销外运受限，当前终端客户多维持刚需采购，市场煤成交一般；港口方面：近期大秦线运力虽有所恢复，港口持续回升，但整体市场还是供需两弱，部分贸易商出货意愿较高，报价继续下调，跌幅10-15元/吨，而下游观望情绪浓厚，需求端疲软；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升，一方面由于入冬后气温持续下降，北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨，另一方面，沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观，目前仍以长协兑现为主；非电终端化工企业因煤炭采购成本较高，部分企业减产或停产，用煤需求有所下降；进口方面，近期由于进口煤价小幅下滑，沿海电厂招标明显增多，贸易商投标价止跌企稳。现印尼Q3800FOB报93美金/吨。

我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价在北美发运及生产增加后可能小幅下行；成交来看，市场客户采购意愿仍然不强，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持315美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持302美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2090元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价涨70元至2200元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1650元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。今日孝义至日照汽运价格维持283元，海运煤炭运价指数OCFI报收851.56点，环比上升2.86%。焦煤仍以冬储叠加疫情逻辑为主，供给紧张对价格形成支撑。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨40元至2670元/吨，外贸价格维持380美元/吨。多地持续静默管理，市场运力受阻，原料供应困难，焦企生产负荷继续下降，个别焦企已开始焖炉。下游方面，钢厂受制于发运不畅，整体到货表现稍显吃力，且面临钢厂冬储补库预期，钢厂当前生产积极性仍存，短期内焦炭市场稳中偏强运行。

11月29日，双焦期货继续震荡偏强。日盘焦煤收于2246，前20席多头减持172手，空头增持923手。焦炭收于2851，前20席多头增持940手，空头增持1057手。证监会决定恢复上市房企和涉房上市公司再融资，利多黑色板块。多单可继续持有。

能源篇

原油：11月29日，迪拜原油现货价折人民币552.8元，基差4.6元，高于全年基差均值。从事件驱动的角度来看，原油利多事件为主：OPEC+将在12月4日举行会议，而减产仍是大概率事件，并且我们认为会维持200万桶/日；欧洲对俄罗斯海运油的进口禁令也将于12月5日生效，届时预计全球石油供给将减少300万桶/日；此外，美国预计在12月总共释放1500万桶战略石油储备，但鉴于当前库存过低，实际抛售量可能会远低于计划。综上，我们认为油价短期内将受到支撑。

沥青：11月29日，华东地区区内主流成交参考3720-3900元/吨，需求多以低端成交为主，交投一般。截至11月24日，石油沥青装置综合开工率为38.2%，环比下降4.8%；利润方面，本周期，周度利润均值为96.4元/吨，环比增加144元/吨，利润水平恢复到中等状态；检修方面，11月23日，中油高富150万吨产能停产，山东以及华东、华南个别炼厂有转产和降产的计划，预计整体供应小幅下降。需求逐步进入季节性消费淡季，以刚需为主，且目前新冠疫情多点出现，施工也受到影响。库存方面，11月22日当周，国内厂家与社会库存分别增加5.9%和减少4.1%，累库风险仍然存在。目前供需两弱格局难改，自身基本面仍无明显改善，预计震荡偏弱走势。

LPG：11月29日，华南地区广州石化民用气出厂价5538元/吨，环比上涨30元/吨；市场交投依旧平淡。供应方面，据隆众资讯统计，11月18日-11月24日当周，国内液化气商品量总量为54.54万吨左右，下一周期，巴陵石化开工，总量约54万吨。下周预期到港量超过60万吨，环比大幅提升，有一定卸货压力。虽然国内生产供应变化有限，但到港量大增，预计本周LPG整体供应增加。需求方面，气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，但市场对预期能否兑现仍存怀疑。化工需求来看，碳四深加工率平稳运行，截至11月24日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得55.41%，较上周上涨0.46%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在39.75%，较上周环比下降2.92%；PDH装置开工率录得78.79%，环比增加3.7%；烷基化开工预期增加，消费或有一定的增加，但PDH装置厂家无新增开工计划，预期丙烷需求变化不大。且近期疫情多点发生，对燃烧需求和化工需求均有一定不利影响。本周到港量或有增加，港口库存压力增加，下游燃烧需求受到疫情影响，价格或仍以震荡为主。

燃料油：11月28日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为351.24美元/吨，较上一工作日环比下降28.98美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在11月28日价格下降27.93美元/桶，录得342.98美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水8.9，环比下降0.67美元/吨。11月28日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为0美元/吨，较上一工作日环比下降-646美元/吨。BDI指数上行，11月28日数据为1347。目前，新加坡、ARA地区库存均处于历史中值水平，但富查伊拉地区库存水平较高。12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响。山东地炼焦化利润仍旧低迷，且国内渣油库存量较低，地炼对燃料油需求减弱。受柴油价格影响，海外低硫燃料油的供应依旧相对偏紧。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，因此需求恐会出现回落。近期关注欧洲能源危机问题，且欧盟有考虑对欧洲天然气进行制裁，则能源问题或进一步激化，则低硫燃料油价格也将受到提振。整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。

化工篇

PVC：常州市场窄幅震荡，期货整体弱势运行，尾盘收涨，市场气氛一般，一口价和点价报盘均有，下游谨慎观望，市场买气不足，交投不温不火。5型电石料现汇库提参考5950-6100（-90/-20）元/吨，点价V01+60至+170。核心逻辑：上周PVC开工率71.3%（+1.9%），两连升，周内新增鄂尔多斯短停2天，新疆企业负荷仍然较低。河北聚隆、山东信发、广西华谊新装置近期试车。11月25日社库27万吨，环比-1.8（前值-1.4）万吨，七连降，华东华南均去库，到货不畅，同比高77%。11月25日，生产企业在库库存天数在5.9天，环比+0.1天，略低于预期，下周预期在6天。企业供应略减，局部发运紧张。海外方面，亚洲下跌30-60美元，台塑公布12月预售报价，CIF印度环比跌80美元至750美元，持平当前市场价。10月中国PVC出口9.7万吨，环比-1.3万吨。中国进口成本在6190左右。下游方面，样本制品企业开工降4%，少数管材大厂年前促销。10月地板出口仅32.7万吨，同比-41%。宏观降息释放利好。成本端，电石开工低位，价格稳定。综上，宏观降准利多，产业层面压力仍然较大，上方进口压制，预计再次回落，关注物流影响。

苯乙烯：华东江阴港主流自提7840（+50）元/吨。江苏现货7840/7890；12月下7830/7850；1月20日7750/7770。主力盘面小幅走强，持货跟涨，然出现部分区域套利，追涨成交偏谨慎。重要数据发布（周一）：11月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量7.18万吨，环比-2.4万吨。商品量库存在5.13万吨，环比-1.75万吨。周期内国产和进口均减量，外发船大增，且市场跌价，下游企业消化合约订单和库存量小增，整体港口提货明显增大，两周平均提货5.3万吨/周。核心逻辑：上周开工率72.9%，环比-0.2（前值+1.6%），产量26.8（-0.1）万吨。新浦化学、中化泉州、山东晟源共85万吨近期检修。宁夏宝丰20万/年新装置暂计划于2023年Q1投产。本期产业总库存23.5万吨，环比+1.4（前值-1）万吨。国产到港补充稳定，进口有增量，同时外发船低于预期，下游提货缩减，部分受到了天气及疫情影响。需求端，EPS（高库存）、丁苯橡胶开工下降5%，其余基本持稳。外盘方面，汇率平稳，美金货下调，进口成本降至8000以下。成本端，欧盟及G7讨论对俄油价格上限，65-70美元高于预期，沙特坚定减产，油价三连跌，纯苯盛虹开工暂低于预期，然而进口较多，港口累库，加工费再压缩到450元/吨，下方空间有限，苯乙烯非一体化成本8160，亏损-230。综上，成本端偏弱，但下方空间不大，苯乙烯、纯苯进口压力较大，预计震荡偏弱。

聚乙烯：昨天聚乙烯低开高走，L2301合约收于8018元/吨（+0.88%），+70元/吨，成交28.7万手，持仓量29.3万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8200元/吨（-30），华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9300元/吨。

核心逻辑：上周开工率84.6%（-1.1%），产量49.2万吨(-1.22%)。上周检修多套装置计划下周重启，供应压力有所回升。库存方面，聚乙烯总库存环比增加1.51%。其中两油库存环比增加1.79%，港口库存环比增加0.73%，社会库存环比增加2.30%。交投气氛偏弱，终端采购谨慎，贸易商库存小幅累积。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，传统补货旺季结束，下游维持刚需市场低价成交为主，交投氛围一般。进口方面，从船期来看，近期进口资源到港情况较多。综上，近期仍以震荡偏弱为主。 

聚丙烯：昨天聚丙烯低开高走，PP2301合约收于7788元/吨（+1.65%），+127元/吨，成交52万手，持仓量34.1万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7900元/吨，均聚（1100N）：7980元/吨（+30），纤维（S2040）：8300元/吨，共聚（K8003）：8000元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率85.29%（+0.07%），产量60.79万吨（+0.08%）。近期装置保持平稳运行为主，开工率波动不大。库存方面，聚丙烯总库存环比增加2.24%。其中两油库存环比增加2.44%，港口库存环比增加1.03%，社会库存环比增加1.03%。市场延续弱势运行，现货报盘继续走低，需求弱势难改，贸易商多为完成销售计划补库，石化库存小幅下滑。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，下游开工小幅下降，新增订单无明显好转，预计开工变动不大。进出口方面，聚丙烯进口利润为264.4元/吨（+170.5，+181.4%）。聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

PTA：期货主力合约高开震荡走高至5166元/吨，收涨1.89%；现货方面，PTA现货价格收涨107至5502元/吨，现货均基差收跌10至2301+355；PX收930.67美元/吨，PTA加工区间参考391.97元/吨。虽然周五晚上国内宣布降准释放流动性提振了油价，但美联储议息会议继续释放鹰派信号，且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上，原油短线反弹缺乏基本面支撑，预计反弹幅度有限。亚东、珠海英力士2#检修，逸盛大连1#检修、2#负荷提升，PTA整体负荷下滑至70.24%，终端订单不佳，聚酯开工下滑至75.45%，供应有减量，新装置临近投放，需求走弱明显，短期PTA供需双弱格局或难以扭转，关注成本。 

乙二醇：期货主力合约震荡走高至3896元/吨，收涨1.59%；现货方面，11月29日张家港乙二醇收盘价格在3853元/吨,上涨57；华南收盘价格在4050元/吨,平稳；美金收盘价格在452美元/吨,上涨7。虽然周五晚上国内宣布降准释放流动性提振了油价，但美联储议息会议继续释放鹰派信号，且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上，原油短线反弹缺乏基本面支撑，预计反弹幅度有限；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；11月28日，华东主港地区MEG港口库存总量88.7吨，较上一统计周期增加5.45万吨。国内供应减量，下游刚性需求支撑下发货良好，本周港口库存小幅去化。聚酯开工下滑至75.45%，供应有减量；原油煤炭略有反弹，在宏观利好影响下，今日市场出现一定反弹走势，但是供需面来看，供应端存在新增产能压力，需求端聚酯销售压力较大，减产意向明显，供需利空预期下，反弹可持续性有限。 

纸浆：期货主力合约低开震荡至6960元/吨，收跌0.74%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6600-6650元/吨，本色浆6550-6800元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。纸浆临近交割月，在现货供应端的带动下，再度大幅增仓上涨，类似09合约，当前基差降至低位，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，建议暂时观望。

MA：昨日甲醇大幅上行，MA2301合约收于2616元/吨。现货方面，太仓甲醇市场僵持整理。太仓小单现货成交在2770-2785元/吨自提。上午有货者低价惜售，刚需适量入市采买；下午有货者维持惯性的低价惜售态度，日内大中单现货成交在2760-2780元/吨自提。山东南部甲醇市场松动。少数生产企业报价2760元/吨，午后1家主力企业2730元/吨竞拍无成交，据悉部分大单成交在2700元/吨以下；临沂地区含税到家报2780元/吨左右，物流货源较低。内蒙古地区甲醇市场观望整理。北线地区商谈2220-2250元/吨，部分签单顺利；南线地区商谈有限，报价及出货有待观察。截止11月24日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在49.8万吨，环比上周四（11月17日整体沿海库存在56.71万吨）下降6.91万吨，跌幅在12.18%，同比下跌46.34%。由于进口货源到港量较少，且内地货源流入港口有限，本周港口库存大幅去化。基本面来看，前期检修装置逐步重启，叠加新产能即将释放，供应压力或逐步回升，不过需关注天然气限气对供应的影响。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，11月份进口将缓慢回升。需求端来看，由于下游MTO利润被压缩，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。宁波富德下周计划停车，盛虹12月也存停车计划。成本端，煤炭方面沿海电厂库存补至高位，港口报价持续下跌，坑口化工煤到厂价也已开始走弱，后期若煤价持续下行则甲醇下方空间将进一步打开。综合来看，短期内港口库存较低，可售货源有限，甲醇震荡偏强，不过中期来看，随着甲醇装置重启、进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力将逐步增加，整体缺乏上行驱动，预计转为偏弱运行态势。 

橡胶：昨日橡胶震荡下行，RU2301合约收于12840元/吨。现货方面，上海全乳胶12050—12150元/吨，较前一日持平。近期橡胶震荡上行，主要由于国内即将进入停割期，市场交易点仍在全乳胶产量减少逻辑上。基本面来看，周内泰国东北部、南部主产区降雨增加，割胶作业受阻，原料释放不畅，胶水价格小幅上涨。周内海南原料胶水收购价格重心抬升，部分地区受连续降雨天气影响，原料产出稀少，加工厂积极收购原料，支撑收购价格重心走高。下旬起，云南西双版纳部分产区已陆续进入停割期，据了解当前勐腊片区已经停割50%左右，其它片区也将在本月底全面停割，胶水供应已进入尾声。需求端来看，下游轮胎行业开工尚可，下游工厂补库需求仍存，出口订单或有所好转，但国内需求表现不及预期。周内下游工厂多维持逢低买入。整体来看，短期内市场交易点扔在全乳胶产量减少逻辑上，预计价格维持偏强走势，关注13500附近压力。

农产品篇

油脂油料：周二植物油脂期货盘面上涨。截至下午收盘，豆油主力合约上涨3.01%至9392元/吨，棕榈油主力合约上涨4.08%至8524元/吨，菜油主力合约上涨1.38%至11169元/吨。现货方面，棕榈油现货报价止跌上涨，基差偏弱势。主要地区24度棕榈油:天津p2301+50~+80，日照p2301+200，华东p2301+100~+130，广东p2301+160、(11月船期)+200；国内主要地区一级豆油现货报价:大连Y2301+650，黄骅1Y2301+760，天津Y2301+730、(12-1月)12301+640，日照Y2301+800。目前棕榈油进入减产季，产量下降并且出口向好推动盘面上涨，但国内目前的库存偏高，需要持续关注国内库存情况。豆油由于大豆到港量改善，工厂开机率上升，供给偏紧的状态逐步改善。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，但春节依然是油脂的消费旺季，油脂的需求表现有望逐渐转好。预计油脂盘面宽幅震荡，策略上油脂建议暂时观望。

豆粕：周二豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.21%至4261元/吨。现货市场:豆粕现货稳中略降，国内主要地区报价情况:大连5170稳/2-4月m2305+870，天津5070跌30/m2301+810/2-4月m2301+200/4-6月m2305+450，日照5050跌30/m2301+790/1月m2305+420/2-3月m2305+780/4-6月m2305+400。近期产区天气良好，天气预报降雨增加，巴西种植进度正常，阿根廷略微偏慢，整体来看，目前新作南美大豆整体丰产概率较大，后续仍需持续关注天气情况。国内方面，目前正值春节前夕，生猪会在此阶段大量出栏，因而对豆粕需求会逐渐减少，而伴随大豆到港量增加，油厂开机率回升，现货市场会有所下跌，01合约也会随之下跌，但跌幅小于现货。操作上短期建议做空豆粕的机会。

白糖：11月29日白糖现货均价5738元，基差202元，高于全年均值。国际方面，原糖价格止跌反弹，但鉴于当前北半球处于开榨季，且能源价格低位运行，短期内反弹力度恐有限。国内方面，据泛糖科技的不完全统计，今日广西新增2家糖厂开榨，累计开榨糖厂达27家，日榨蔗总能力为22.25万吨。预计本周还有8-10家糖厂开榨。糖厂开榨将增加白糖供给，对郑糖价格造成季节性回调。综上，我们预计郑糖价格将低位运行。

棉花：11月29日国内棉花现货均价15023元，基差1853元，处于今年均值之上，未来继续走弱概率大。国外方面，伴随着宏观恐慌情绪的缓和，ICE棉价昨夜反弹回到80美分上方。然而，长期来看，美棉供需双弱的情况未曾改变，因此对未来内棉价格的提振恐有限。国内来看，10月我国棉花数据较为乐观，进口12.95万吨，环比增长46.2%并且同比增长106.78%；此外，国内棉花采摘基本结束，这意味着供给宽松的状态可能会出现拐点。从交易所持仓来看，空头减持0.18万手，看空意愿减弱。综上，我们预计棉花未来大概率震荡偏强。

苹果：苹果期货主力合约今日开盘后减仓增仓上行，盘中最高冲到8250元，后尾盘有所回落。成交增加持仓继续减少，前20名净空持仓2786手。现货基本面上看今日关注较多得有产地近期苹果成交低迷，产区价格有降价现象。如卓创资讯表示，山东蓬莱大辛店冷库担心库存压力，成交价格下滑。红富士成交价格下滑，价格下限下调0.2元/斤左右，80#片红一二级3.6-4.2元/斤，75#一二级片红3.3-3.7元/斤。陕西延安市洛川晚熟富士成交很少，客商采购不积极，包装自存货发市场，当地果农心态仍旧比较强硬，果农货70#起步主流报价3.8-4.0元/斤。销区农业农村部批发市场成交价格今日报价8.57元/公斤，较昨日有所上升，属于近期价格高位，成交量2567.97吨，较昨日略有增加。期货上我们周报和昨日日报都建议空单止盈没关注反弹高度，区间内反弹做空为主，今日盘中反弹，8250元/吨价格可尝试少量做空参与。

鸡蛋：周二，鸡蛋现货价格5.75元/斤，跌，主销区均价5.95元/斤，短期来看，现货供需稳定，蛋价稳中震荡概率大，周二鸡蛋2301合约收盘4338点，跌1.54%。从供给情况看，近期较多地区的老鸡淘汰受阻，淘汰量大幅下降，开产也不是很多，按近几天的情况看，开产大于淘汰，按整体结构看，可淘鸡大于开产鸡。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。由于豆粕价格的不断冲高及玉米价格的高位，饲料价格不断上涨。但近期价格不断推涨，临近春节期间有可能再出现一次高位，供应上，老鸡逐步淘汰甚至超淘后在产存栏重新回落，或者疫情等突发新增需求因素再度影响蛋价，届时01等合约或有往上补齐贴水的需要，持续关注节前需求对现货价格的影响，以及市场情绪对期货价格的影响。操作上，对鸡蛋01合约可回调企稳后继续做多。

（来源：中财期货）