11月30日期市导读：橡胶产量释放呈放大趋势 生猪反弹空间有限

贵金属

周二晚间，COMEX黄金期货上涨0.5%报1763.7美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.5%报21.43美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报404.98元/克，下跌0.57%；沪银2302主力合约报4932元/千克，下跌0.24%。

周二晚间，美元指数上扬，金银震荡，关注晚间鲍威尔讲话。美联储11月会议纪要首次提及对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏的有了一定降温的表述。11月Markit PMI陷入全面收缩，制造业PMI报47.6跌破荣枯线创近30个月来新低，反映需求大幅下行。随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在光伏需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑，短期内警惕紧缩预期回升带来的下跌风险。

铜铝

周二晚间，国际金融市场延续清淡交投，有色板块内外有所分化，截至收盘，伦铜期货收报8044美元/吨，上涨0.80%，伦铝期货收报2381.5美元/吨，上涨0.32%；国内期货夜盘调整   ，沪铜期货主力合约报64690元/吨，跌0.26%，沪铝期货主力合约报18905元/吨，跌0.24%。近期国内外有色期货供需基本面紧平衡有所松动之余局势聚焦宏观及行业政策指引，美联储会议纪要确认即将放缓加息，而中国将运用降准等货币政策工具维持流动性，近期国内外重磅会议及事件密集影响金融市场，此前市场短期宏观乐观情绪在G20峰会等多场重量级会议期间宣泄后快速回落，叠加国内债券及理财市场风波冲击下，国内力推经济维稳和降准等货币政策对冲以提振金融市场风险偏好，同时国际大宗市场动荡中价格异动频发，尤其是上半月挤仓助涨下的国际有色金属价格下半月正转向加速回调，然而部分低调已久的铝市开始蠢蠢欲动。今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者特别对12月有色近月合约回落做好应对预案，建议做好资金管理和风控。

锌镍

周二晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨下跌0.77%。欧洲天然气期货价格短线上行，冬季渐近，欧洲电力价格走势需要继续跟踪。基本面方面，近期锌精矿供应仍旧相对稳定，冶炼厂原料库存处于相对高位。然受疫情反复影响，锌锭运输仍受限，且冶炼厂生产因疫情干扰存在一定不确定性。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，疫情对终端需求影响明显。国内房地产政策进一步宽松，市场乐观情绪发酵，锌价高位震荡。但当前终端需求或进一步走弱。

周二晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨2.86%，LME镍上涨5.23%，收盘于26940美元/吨。镍铁供给当前呈现小幅过剩，近期市场陆续出现低价成交，随着镍铁价格走弱，部分镍铁厂暂停报价，呈观望态势。需求端，疫情影响加重，不锈钢库存累库。合金端，高镍价对民用订单纯镍需求压制仍存。硫酸镍方面，短期供给过剩，生产亏损。

焦炭焦煤

周二夜间，焦炭2301低高位开盘，震荡运行，报收2858，上涨10，涨幅0.35%。焦炭现货提涨落地，但上游成本压力同步增加，焦企亏损情况略有缓解，开工持稳运行。钢厂铁水产量下降，但补库需求存在。期货盘面高位震荡，钢价是制约原料价格的重要因素。

周二夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2257.5，上涨18，涨幅0.8%。疫情影响，主产区运输受限，上游累库，开工率周环比小幅下滑，蒙煤通关车数高位。下游原料库存低位，市场对冬储补库仍有预期。

螺纹钢

螺纹钢期货主力周二夜盘跌0.58%至3754元/吨。昨日上海钢联日度建材成交12.9万吨。上周上海钢联日度建材成交均值13.8万吨，同比下降29.4%。上海钢联出炉的新一周供需数据较差，螺纹钢表需大幅回落至291万吨，环比减少21万吨；螺纹钢产量284万吨，库存降幅明显趋缓，市场旺季不旺。上海钢联数据比较符合每日线螺成交预期的表需。表需大幅回落。但原料端强势推升期螺。近月持仓略高，但基差不高。

铁合金

锰硅：周二晚间黑色系商品震荡。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产但产量未见实质性减少，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.86%，较上周增0.88%；日均产量28038吨，增182吨。

硅铁：周二晚间黑色系商品震荡。（11.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.76%，较上期增1.11%；日均产量16366吨，较上期增1085吨。五大钢种硅铁（周需求）：23495.3吨，环比上周降0.44%，全国硅铁产量（周供应）：11.45万吨。价格回暖后，硅铁产量大增。

铁矿石

周二夜盘铁矿石高位震荡，总体有所回落。政策面对房地产政策支持力度加大，推动行情不断上行，第三只箭落地，市场情绪转强，悲观预期修复。同时产业端维持弱势，终端需求回落，钢厂延续减产，铁水产量回落，但铁矿石自身库存偏低，有补库预期。

玻璃

周二夜盘玻璃主力合约震荡回落，截止收盘，玻璃01合约跌23至1389，跌幅1.63%。政策面继续对房地产加大刺激力度，市场情绪转强，但是近月端面临季节性淡季，需求弱势。供应端加速向下，库存维持高位。玻璃现货延续弱势，盘面上行后压力增大，震荡回落。

豆类

周二CBOT大豆期货收盘上涨，其中基准期约收高0.15%，因为市场对中国需求形势变得乐观。1月期约收高2.25美分，报收1459.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，短线买盘入场支撑价格。下游提货加快，油厂库存压力不大，现货相对坚挺。连粕成本驱动导致价格底部支撑强劲，近期多空因素交错，连粕震荡加剧。

油脂

周二CBOT豆油期货市场收盘互有涨跌，其中基准期约收低0.2%。虽然国际原油及马来西亚棕榈油期货坚挺上扬，但是阿根廷实施大豆美元政策，将提振豆油出口，对美国豆油市场构成一定的压力。1月期约收高1.41美分，报收73.12美分/磅。与之相比，夜盘连豆油继续上涨。

周二BMD毛棕榈油期货上涨，触及两周来新高，因为马来西亚棕榈油出口增长，产量下滑。夜盘马棕油高位震荡。受此影响，连棕油夜盘高位震荡。

周二ICE加油菜籽期货市场收盘上涨，其中基准期约收高2.1%，主要受到投机基金积极做多的支持。1月期约收高18.30加元，报收836.10加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油震荡回升。12月随着东南亚棕榈油减产周期导致去库存节奏加快，叠加国内油脂节日需求复苏，油脂市场或出现阶段性反弹行情。

生猪

周二生猪期货偏弱震荡，主力LH2301暂报20565元，较上日结算价跌0.02%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价22.2元/公斤-22.7元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤；山东生猪报价22.5元/公斤-23.1元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤。近期生猪连续下跌后，养殖端有一定扛价心理，现货价格初现企稳迹象，往后来看，目前生猪出栏均重仍处于较高水平，反映大体重猪保有量仍偏多，随后春节临近，后期大肥猪出栏压力仍存，生猪市场走势的关键落在消费能否有效承接上，考虑到疫情反复及偏弱经济形势，预计消费释放低于往年旺季的可能性较大，预计后市猪价反弹空间有限。

玉米

周二夜盘玉米期货下跌，主力C2301暂报2888元，较上个交易日跌1.16%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格继续走强，华北玉米价格涨幅明显，北方港口上涨至2950元/吨左右，南方销区上涨。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2940-2950元/吨，较昨日提高30-40元，广东蛇口新粮散船3050-3100元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较上周末提价30元，集装箱一级玉米报价3120-3140元/吨，较昨日提价20元，东北深加工企业新玉米收购价继续偏强，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨。因种植成本增加使得农户存在惜售心理及疫情反复影响物流导致新作玉米上市供应偏少，而用粮企业库存偏低，有一定被迫提价补库需求，进而支撑现货价格，但期货表现连续两日与现货背离，市场或许上市延后带来的售粮压力。

棉花

美元走软，技术性买盘支撑，棉价走升。03合约上涨1.66美分/磅，涨幅为2.1%。美元弱势刺激棉价上涨。外部金融市场普遍走暖，技术性买盘也提升价格。郑棉高位波动。国内公检速度有所增加，超过4万吨/日。总体来看，基本面支撑较弱。但短期疆棉出疆仍偏缓慢，对于价格有一定支撑。

白糖

原糖期货收高，短期亚洲压榨还未全面展开，糖价受到支撑。03合约上涨0.15美分/磅，涨幅为0.8%。基本面上巴西制糖比继续上调，糖厂生产更多的糖而非乙醇。11月上半月，巴西生产食糖较10月下半月翻了一番。但亚洲还未全面压榨。郑糖小幅震荡。总体来看，短期内外价差限制郑糖下方空间，基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。

苹果

周二，苹果期货反弹。主力合约AP2301震荡上行，收8158，较上一交易日涨1.61%，减仓1万手，持仓14万手。产地苹果行情低迷，个别成交为低价货源，高价货难成交。批发市场出货速度缓慢，销售速度明显不及往年，华南地区不少市场冷库有积压货源。雨雪天气即将来袭，或影响下游销售节奏。

花生

周二，花生期货维持震荡。主力合约PK2301高位开盘，午后下挫，收10468，较上一交易日跌0.19%，减仓0.7万手，持仓9万手。局部交通受限情况增加，产地上货量有限，且部分产区外发难度较大，阶段性货源供应偏紧。上周末东北花生价格上涨0.10-0.20元/斤，部分产区308通米最高报价5.55元/斤，但基本无成交。

原油

周一WTI原油上涨2.16%，报收于78.91美元/桶，国内原油SC2301夜盘上涨0.8%，报收于568.4元/桶。欧佩克及其减产同盟国进一步减产的预期不明朗，欧盟还在就俄罗斯原油价格上限进行谈判，这可能对该国的石油出口产生进一步影响。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存继续下降。截止11月25日当周，美国商业原油库存4.266亿桶，比前周减少790万桶，汽油库存增加290万桶，而馏份油库存增加400万桶。

橡胶

夜盘沪胶RU2301下跌0.82%，报收于12735元/吨。虽然国内云南产区进入全面停割，但替代指标胶流入；以及国外产区处于新胶释放旺季，因此在无恶劣天气影响下，产量释放呈现放大趋势。下游轮胎企业整体或维持稳定开工为主，但从内销及出口订单情况来看，未来开工整体提升空间有限；此外非轮胎制品在订单需求薄弱情况下可能提前放假。

PTA

周二夜盘TA2301收涨0.70%。部分终端开始提前放假，聚酯及织机开工下滑，本周PTA检修力度加大，现货收紧支撑盘面，   而PTA新线仍未实现量产，供应压力继续延后，聚酯库存维持高位，PTA后续预期累库。成本端，PX跟随油价反弹，PTA加工费中性，在油价不大跌情况下，成本端有托底效应。短期PTA仍跟随成本波动，关注油价走势及新装置投产进度。

聚烯烃

周二夜盘塑料2301收涨0.69%、PP2301收涨0.22%。中期来看新装置投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求季节性走弱，且疫情反复打压信心，市场进入累库周期，基本面预计承压运行。短期供应压力不大，下游逢低刚需采购，石化库存中性偏低，且宏观层面有降准利好，盘面延续低位震荡，关注新装置投产进度。

燃料油

周二夜间，国际原油持续震荡，带动板块上涨，燃料油上浮1.6%。欧盟逐步实施对俄罗斯能源制裁，目前市场观望情绪浓重，欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品，导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨，供应宽松导致市场观望情绪较高。目前新加坡市场高硫燃料油裂解价差持续高位，市场对燃料油估值过低，建议暂时观望，等待G7对俄原油限价政策以及欧盟对俄能源制裁落地。

沥青

周二夜间，国际原油震荡，沥青走势震荡。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月23日，全国沥青炼厂开工率为45.76%左右，供应持续宽松。本周全国沥青炼厂库存率约为32.4%，需求不足导致库存逐渐回升。前期沥青走势偏弱，原油持续高价，沥青裂解价差出现一定修复。

（来源：东方汇金期货）