原油价格止跌反弹 豆油短期预计震荡运行

11月30日，截止目前，豆油主力合约现涨1.76%至9474.00元/吨，最高报价9500.00元/吨，最低报价9368.00元/吨。

行情回顾：

11月29日，豆油期货主力合约收涨3.01%至9392元/吨，当日最高价报9432元/吨，最低价报9108元/吨，持仓量：-9598手至358605手，成交量：540491手。

主力持仓分析：据交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，其中，多头合计减持4084手至248535手，空头合计减持11557手至255043手。据统计豆油期货主力持仓呈现多空双减局面。

机构观点

华泰期货：供应端油脂难见明显产量增长

国内进口大豆供应偏紧，豆油现货供应压力不大，但油脂高价格对下游采购形成一定抑制，叠加餐饮需求低迷，油脂整体消费较为薄弱，也带动基差高位回落。

利润方面，国内油脂进口利润依然处于倒挂状态，但已较上半年明显收窄。虽然南美大豆存在天气炒作预期，但东南亚棕榈油短期出现明显累库，同时加拿大菜籽丰产，国外成本端难见明显趋势。

总体而言，未来油脂更多将在弱供给和弱需求之间博弈，供应端油脂难见明显产量增长，需求端受全球宏观经济影响也同样难觅亮点，高能源价格将维持住油脂较高的价格中枢，未来更多呈现高位震荡格局。

弘业期货：油脂短期预计震荡运行

OPEC+会议将于12.4日举行，市场预期此次会议产油国将会削减石油产量来提振油价，原油价格止跌反弹，国际植物油跟随反弹。USDA11月度报告上调20222/23年度大豆产量预估至43.46亿蒲式耳，美国大豆期末库存上调3300万蒲式耳，虽然美豆产量预估上调超市场预期，但美豆仍然处于供应偏紧状态，美豆类期货震荡偏强。

俄罗斯恢复黑海粮食出口协议，粮油供应担忧缓解，国际油脂上行势头受阻。国内方面，受到原油走高及外盘植物油反弹的影响，内盘油脂反弹。

库存方面，三大油脂库存共计177.95万吨，环比上涨4.45%，同比减少6.27%，降幅进一步收窄，油脂总库存近几周持续上涨；棕榈油库存为81.36万吨，环比上涨4.16%，同比增加61.17%，由于买船较多，棕榈油库存近16周在持续增加，库存已处于5年同期最高水平；豆油库存为76.52万吨，环比下跌0.3%，低于5年均值，由于大豆到港延迟，豆油年底供应或存在潜在压力；菜油库存为20.07万吨，环比上涨29.4%，同比减少41.64%，库存处于5年同期最低值。

随着大豆和油菜籽陆续到港，供应端压力大增，加上国内疫情再次爆发或影响油脂消费，油脂短期预计震荡运行。美联储持续加息将继续抑制大宗商品，继续关注黑海粮食出口情况。