12月1日期市早评：白银短线震荡偏多 螺纹钢处于震荡反弹走势

有色早评

【沪铝】  

宏观面：11月份，制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.0%、46.7%和47.1%，低于10月份1.2个百分点、2.0个百分点和1.9个百分点。美联储理事库克表示，美联储在未来加息时应谨慎地采取“小幅度”加息；美联储加息的幅度取决于经济的反应；美联储已经采取了强有力的措施来控制通货膨胀；利率敏感的经济领域受到美联储加息的影响；通胀仍然过高，美联储的主要关注点仍是降低价格压力；看到通胀数据改善的早期迹象。

基本面：11月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,960元/吨，较上一交易日减少210元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、19,290元/吨、18,980元/吨、18,950元/吨。11月30日，电解铝升贴水维持在升水60元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。11月30日，LME铝库存为501,225吨，较上一交易日减少1,925吨，注销仓单占比为45.22%。11月28日，电解铝社会库存总计47.9万吨，较上一日减少0.2万吨。

后市展望：受美联储加息放缓预期影响，沪铝以震荡偏强趋势为主。

操作建议：沪铝主力合约处于19000的震荡区间上沿位置，暂时观望。

【沪铅】  

基本面：11月30日，长江有色市场1#铅平均价为15,650元/吨，较上一交易日增加75；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,500元/吨、15,600元/吨。11月30日，1#铅升贴水维持在贴水-200元/吨附近，较上一交易日减少10。11月30日，LME铅库存为23,750吨，较上一交易日减少200吨，注销仓单占比为1.79%。

操作建议：沪铅主力合约上方压力较大，下方支撑也很明显，铅价在小范围内波动，暂时观望。

农产品早评

【油脂】

行情回顾：油脂期价继续震荡上扬，截止收盘，豆油上涨2.06%，棕榈油上涨2.02%，菜油上涨1.32%。

基本面：IOI集团预计，2023年一季度前毛棕榈油（CPO）价格将持坚。该公司在提交给马来西亚期货交易所的一份文件中指出，CPO价格在9月跌至每吨3300马币低点，之后自10月底以来反弹至4000马币水平。价格回升主要是由于黑海粮食出口计划延长的不确定性，以及马来西亚和印尼的高降雨水平，预计这将阻碍油棕果实收获。这些因素，加之2023年第一季度油棕产量的季节性低迷，预计毛棕榈油（CPO）价格将在明年一季度前维持在每吨3700马币以上。

后市展望：油脂不太同步，棕榈油相对较强已经反弹至震荡区间上沿，菜油在区间下沿，豆油处于中间位置，但国内油脂整体仍在震荡区间内震荡整理。

操作建议：观望为宜。

【粕类】

行情回顾：国内豆粕高开低走，震荡回落。

基本面：从11月30日更新的天气图来看，11月30日至12月8日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有小雨，局部中雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州有中雨，局部大雨，马托格罗索州局部有大雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有大雨到暴雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种的进度。

后市展望：国内进口大豆到港数量增加后大豆和豆粕库存处于恢复性增长状态，油厂压榨量快速提升，豆粕产量增加后豆粕库存止跌反弹，现货价格继续回落，但期货价格走势相对较强，期价再次逼近前期高点，并且2301合约持仓继续增加，有软逼仓的嫌疑，期价是否能有效突破还需要观察。

操作建议：如果期价突破前期高点，空单果断止损。

贵金属早评

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金大涨，逼近两周前高点1791美元

宏观面：昨晚公布的美国ADP数据大幅小于预期，金价受到提振走高。美国11月ADP就业人数12.7万人，预期20万人，前值23.9万人。本月的12.7万人是为2021年1月以来最小增幅；美国第三季度实际GDP年化季率较初值上修0.2%至2.9%。数据公布后美国2年期/10年期国债收益率息差扩大，金价有所回落。凌晨美联储主席鲍威尔发表讲话，表示利率将进一步上升，12月就会放慢加息步伐。但不会马上降息。终端利率会略高于9月预期，并存在较大不确定性。足够严格的限制性政策取得了实质性进展，并将保持一段时间。其讲话结束后，美股全线上涨，10年期美债收益率下跌超7BP，美元指数累跌近100点，黄金向上突破1780美元。此次为鲍威尔下次FOMC会议前的最后一次公开讲话。今日将公布的个人消费支出物价指数(PCE)和周五公布的月度非农就业数据将继续给黄金市场带来影响。

基本面：11月29日，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持有量为908.09吨，较上一交易日持平，依旧维持在年内最低位。机构投资者对黄金的情绪谨慎，金价可能难以进一步上涨。年初至今的ETF持有量减少50余吨。

后市展望：本周贵金属市场的波动性较上周料将增大。随着12月中旬美联储和欧洲央行下次会议的临近，市场将寻找紧缩放缓甚至暂停的迹象，这类信号将再次提振金价。但在美联储做出决定之前，金价大概率会继续保持横盘走势。

操作建议：在本轮调整中可以逢低买入，但不适合大举买入，因为还不知道美联储会采取什么行动。目前金价中短期走势震荡偏强，多头看向前高1791美元。向下跌破1750美元/盎司可能终结涨势，如跌破1730美元，黄金的情况就会变糟。但只要金价守在1700美元上方，向上的动能就仍存。下行方向的1730、1700和1685美元/盎司将构成重要支撑位。

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银走高，刷新两周前高点22.38美元。

宏观面：同黄金 

基本面：11月25日全球最大白银ETFiSharesSilverTrust持有量14933.31吨，较上一交易日增加12吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：白银短线震荡偏多，中短线可轻仓逢低做多。多头尝试站稳22.4美元。下方的21.3、20.7、20、18.8美元是关键的支撑或阻力位。

黑色系早评

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2301上涨0.04%。

基本面：据我的钢铁网，上周螺纹钢周度产量284.88万吨，环比下降5.79万吨，钢厂库存178.9万吨，环比下降上升4.05万吨，社会库存353.37万吨，环比下降10.43万吨，钢材五大品种周度产量919.74万吨，环比下降8.69万吨，两库库存1289.43万吨，环比下降25.27万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码得到背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策边际宽松，并且目前钢材库存并无压力，近期盘面仍然处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者多单继续轻仓持有。

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2301下跌0.33%、焦煤2301下跌0.7%、焦炭2301下跌0.71%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量2820.1万吨，环比减少242.8万吨，澳巴铁矿发运总量2514.8万吨，环比减少152.5万吨。中国45港到港总量2260.4万吨，环比减少32.9万吨；北方六港到港总量为1026.9万吨，环比增加53.4万吨。港口库存方面，11月25日全国45港铁矿港口库存1.35亿吨，环比上升165.6万吨。

核心观点：目前钢厂主动性减产行为有所增加，原料需求有所下降，但黑色在大幅下挫之后，11月以来黑色盘面总体呈震荡反弹走势。

交易策略：操作上，铁矿、双焦建议延续震荡偏多对待。

（来源：华龙期货）