12月1日期市导读：铝市呈现基本面弱现实 尿素市场局部向下整理

【有色金属】

沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水340-370元/吨，均价355元/吨，较前一日下降35元/吨，平水铜成交价格65280~65360元/吨，升水铜成交价格65290~65370元/吨，月末资金压力的不同令持货商表现分化下游多驻足观望。（数据来源:SMM)

昨日夜盘沪铜高开后窄幅震荡。宏观层面，广东宣布全面解封，疫情政策进入新时代，刺激资本市场情绪大爆发。基本面，上周敲定的2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017年以来新高，显示未来铜矿宽松预期进一证实。需求方面，中国10月规模以上工业增加值同比增5%，社会消费品零售同比下滑，基建投资增速加快，制造业投资稳健增长，前10月房地产开发投资同比降8.8%。库存方面，截至11月28日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.06万吨至11.40万吨，总库存较去年同期的8.94万吨高2.46万吨。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解。综合来看，期宏观面预期偏正面对铜价有支撑，短期内国内低库存的情况不会快缓解，对铜价有一定支撑。不过中期来看，随着供需趋松，低库存的支撑将减弱。短期铜价将维持区间震荡行情。仅供参考。

沪铝：现货报价，佛山地区报价19000~19040元/吨，较上日下降210元/吨；无锡地区报价18960~18970元/吨，较上日下降205元/吨；杭州地区报价18980~18990元/吨，较上日下降185元/吨；重庆地区报价19050~19070元/吨，较上日下降200元/吨；沈阳地区报价18910~18930元/吨，较上日下降210元/吨；天津地区报价18980~19000元/吨，较上日下降130元/吨。（数据来源：SMM）

昨日夜盘沪铝高开后窄幅震荡。基本面，LME确认不会单独制裁俄铝，俄铝流入国内的担忧减弱。国内方面，上周国内电解铝供应端维持小幅抬升为主，广西地区月内有部分复产，且四川企业稳步复产，国内电解铝运行产能恢复至4050万吨附近，环比增长16万吨附。需求端，本周国内房地产市场5项股权融资政策落地，增强市场对于后市需求修复的预期。库存方面，2022年11月28日，SMM统计国内电解铝社会库存51.6万吨，较上周四库存量下降0.2万吨，月度库存下降9.7万吨，较去年同期库存下降49.8万吨。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡格局。仅供参考。

沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价24440~24540元/吨，较上日下降230元/吨，广东0#锌锭报价24260~24360元/吨，较上日下降320元/吨，天津0#锌锭报价24240~24340元/吨，较上日下降230元/吨。（数据来源:SMM）

昨日夜盘沪锌高开后窄幅震荡。基本面，猪拱塘铅锌矿预计于月末投产，涉及铅锌精矿年度产能17万金属吨；国内四川和青海地区精炼锌供应受扰，但短期内锌精矿加工费仍然较高，冶炼厂利润较好，未来供应仍有增加预期。需求端，基建投资对于锌需求有一定带动作用，不过压铸锌受地产拖累明显，10月份之后疫情的扰动也拖累了精炼锌的需求。库存方面，截至11月28日，SMM七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周五增加0.18万吨，较上周一减少0.57万吨。综合来看，预计随着锌锭供应的增加，锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价中长期偏向于下移。仅供参考。

【黑色金属】

铁矿：现货报价，普式62%价格指数101.25美元/吨（+1.6），日照港超特粉625元/吨（-8），PB粉762元/吨（-1）。（数据来源：Mysteel）

美联储主席就经济和货币市场发表讲话，预计其会巩固市场对下个月放缓加息步伐的预期，同时强调明年利率仍将进一步上升。国常会召开，国内全面降准，17家房企获得超1.2万亿授信。支持房企融资“第三支箭”已被射出，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市。基本面，钢联最新数据，铁矿发运环比增加，日均铁水产量降至222.6万吨，铁矿港口库存继续累积，基本面转弱。但钢企库存较低，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。印度下调铁矿出口关税，非主流矿供应有望逐步恢复。短期来看，铁矿受地产消息利好以及外盘刺激，出现超涨，但成材需求面临寒潮影响出现下滑，铁矿价格或震荡盘整。仅供参考。

钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E20mm现货汇总价收于3700元/吨（-60），上海热卷4.75mm汇总价3900元/吨（-10），江苏钢坯Q235汇总价3710元/吨（-30）。（数据来源：Mysteel）

美联储主席就经济和货币市场发表讲话，预计其会巩固市场对下个月放缓加息步伐的预期，同时强调明年利率仍将进一步上升。国常会召开，国内全面降准，17家房企获得超1.2万亿授信。支持房企融资“第三支箭”已被射出，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；国家发改委主持召开全国基金项目视频调度工作会，实现基金工作第二阶段11月30日前项目全部开工的目标。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至291万吨，供给下降至285万吨，库存去化6万吨，热卷需求303万吨，供应289万吨，库存去化14万吨，五大品种库存共去化25万吨，寒潮来临，钢材基本面数据季节性转弱，库存拐点将近。综上，强预期弱现实博弈，短期钢价有一定超涨，或震荡盘整。仅供参考。

【能源化工】

聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油)7800-7900元/吨，涨10元/吨；华东pp拉丝(煤)7750-7800元/吨，跌0元/吨。（数据来源：卓创资讯）

基本面来看，供应端，拉丝排产率34%，负荷尚可，且结构性支撑偏弱。需求端，煤化工竞拍方面，场内氛围平平，拉丝成交68%；新订单不足，下游企业备货意愿不佳，需求偏弱。综合而言，美国原油商业库存大幅下降，且市场预期本周末OPEC+会议上将继续推进减产，原油进一步反弹，成本端支撑聚丙烯，加之国内疫情防控政策等宏观利好政策释放，聚丙烯尚有支撑。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

PTA&MEG：现货报价：PTA现货报价5480元/吨，跌10元/吨，乙二醇现货报价3865元/吨，涨15元/吨。（数据来源：CCFEI）

基本面来看，PTA供应端，部分装置降负及停车，近期装置负荷有所下滑，新增产能方面，嘉通能源250万吨装置及东营威廉250万吨装置逐步释放，新增产能压力逐步来临。MEG供应端，榆林化学180万吨装置已满负荷运行，国内装置负荷尚可，新增产能压力攀升。需求端，江浙涤丝昨日产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在3成左右；终端订单疲软，需求走弱，聚酯企业逐步兑现减产，聚酯负荷进入下行通道。综合而言，PTA方面，美国原油商业库存大幅下降，且市场预期本周末OPEC+会议上将继续推进减产，原油进一步反弹，成本端原油有所企稳，叠加宏观偏暖预期，PTA修复反弹，不过供需偏弱，开启累库，压制PTA。MEG方面，需求走弱压制乙二醇，而宏观政策预期仍在及估值偏低，支撑乙二醇。仅供参考。

甲醇：现货报价，华东2685-2860（-60/-20），江苏2685-2775（-60/-25），广东2790-2840（-10/10），山东鲁南2680-2680（10/-50），内蒙2220-2250（0/-20），CFR中国（所有来源）242-305（-5/-5），CFR中国（特定来源）295-305（-5/-5）（数据来源：安迅思）。

从基本面来看，内地方面，气头装置冬季开工预期有所改善，煤头检修陆续恢复，近期国内开工率从低点有所回升，西北累库压力加大。港口方面，隆众港口库存在58.64万吨，较上周增加4.36万吨，有所累库。外盘开工方面，伊朗majarn和busher检修，开工率短期小幅回落，但总体海外开工率绝对水平处于高位，预期进口量后续仍是回升预期。需求方面，MTO开工仍不乐观，南京诚志一期仍检修，南京诚志二期负荷不高，斯尔邦负荷仍不高，兴兴仍然是复工待定，宁波富德有可能11月下旬检修拖累需求，山东鲁西甲醇30万吨/年烯烃装置于11月11日停车，预计时长待定，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置目前负荷7成附近。综上，甲醇基本面整体仍较弱，港口总体是累库预期，沿海MTO开工继续下调，虽然四季度气头甲醇装置有检修预期，但近期开工率开始从低点回升，均压制中长线甲醇价格；近期国内外宏观预期有所好转，国内疫情防控措施不断优化，美联储释放鸽派言论，预计甲醇整体仍以震荡为主。仅供参考。

尿素：现货报价，山东2773（0），安徽2785（-5），河北2765（-5），河南2748（-15）。（数据来源：卓创资讯）。

昨日国内尿素市场局部向下整理，新单跟进略有放缓。出口新接单扫尾，加之期货走势下行，直接导致业者心态欠佳，商家出货意愿明显增强。多数企业继续执行预收，部分继续挺价。省际间物流运输无明显缓解，实际到货略缓。预计近期国内尿素市场延续整理运行，关注后续市场消息面动态。仅供参考。

【农产品】

油粕：CBOT大豆震荡反弹；豆油需求一般，库存76.5万吨，江苏地区三级豆油交货价10280（70）元/吨，期货区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡偏强，江苏地区价格4970（-80）元/吨，维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价8690（100）元/吨，期货区间震荡，观望为主，仅供参考。

生猪：全国外三元毛猪均价22160（20）元/吨；河南主产区外三元毛猪价格21960（-220）元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格低位震荡反弹，期货震荡，仅供参考。

（来源：兴证期货）