阶段性供应偏紧将缓解 玉米期价高位回落

11月份，玉米期货价格先弱后强，整体呈现V型反转走势。

近段时间，基本面供需处于紧平衡状态，玉米期现价格接连上涨。一方面来看，按理说目前玉米正值新作集中上市阶段，不过由于疫情反复以及主产区雨雪天气影响，地区物流运输受到不同程度的阻碍，叠加农户惜售情绪较重，玉米卖压后移，导致新粮上市量不及预期，短期市场供给出现偏紧预期。

另一方面，随着生猪养殖利润的大幅提高，玉米饲用消费需求持续增加，再加上冬季是饲料旺季，企业存在补库刚需，而玉米作为其中的主要原料之一，需求表现明显较为旺盛。

就走势图上看，自11月18日以来，玉米期货主力2301合约先是险些跌破2800元/吨整数关口，不过随后走势触底反弹，进入上行通道，日K线收七连阳，月度最高上探至2943元/吨，并刷新了五个月以来的新高。据统计，这波行情相对于前期的低点2801元/吨相比，累计反弹幅度超5%。不过在十一月最后两个交易日里，行情发生逆转，玉米期价自高位回落。

现货市场上，养殖饲料需求持续改善，但由于基层玉米上市进度不及预期，深加工企业库存持续位于底部徘徊，补库意愿相对较高，不得不上调收购价格刺激到货。

进入12月份以后，随着天气降温，南方腌腊开始启动，肥猪消费意愿明显增加，出栏量也随之攀升，相对应的饲用需求环比预计明显下降，加之海外巴西进口玉米将陆续到港，国内市场阶段性供应偏紧局面将得到有效缓解，偏需矛盾缓解导致玉米价格回落，不过整体风险可控，后续大概率将再次转入震荡态势。