12月2日期市早参：贵金属金银大幅上涨 PTA仍受成本波动影响

贵金属

周四晚间，COMEX黄金期货上涨3.1%报1815.2美元/盎司，COMEX白银期货上涨4.6%报22.841美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报410.00元/克，上涨1.29%；沪银2302主力合约报5157元/千克，上涨2.69%。

周四晚间，美国11月ISM制造业PMI报49，2020年5月以来首次陷入萎缩区间。另外本周已公布的小非农、职位空缺数和挑战者企业裁员人数均指向就业趋于疲软，衰退逻辑强化，隔夜美元指数和美债利率均大幅下跌，金银大幅上涨，关注晚间非农数据对逻辑的验证。鲍威尔本周讲话表示最快12月就会放缓加息步伐，已经在足够限制性的政策上取得了实质性进展。美联储11月会议纪要首次提及对明年经济陷入衰退的预期，且对高通胀和劳动力市场紧俏的有了一定降温的表述。随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。

铜铝

周四晚间，伦铜期货收报8360美元/吨，上涨0.91%，伦铝期货收报2475美元/吨，下跌0.64%；当晚国内期货夜盘震荡为主 ，沪铜期货主力合约报65850元/吨，上涨0.35%，沪铝期货主力合约报19175元/吨，上涨0.21%。进入12月，有色等大宗商品出现新一轮反弹修复，为行业寒冬淡季吹来一阵暖风。在新一轮宏观情绪改善和区域消费贸易加快恢复的共同作用下，有色金属等大宗商品相关板块11月以来持续震荡缺乏突破动力，但当前面对我国经济自疫情中逐步回稳与防疫措施优化下，行业企业或提前对春节前备货做出乐观预期，有色金属等商品价格中期可看高一线近期国内外有色期货供需基本面紧平衡有所松动之余局势聚焦宏观及行业政策指引，美联储确认即将放缓加息，而中国将运用降准等货币政策工具维持流动性，近期国内外重磅会议及事件密集影响金融市场，尤其是国内防疫优化并力推经济维稳和降准等货币政策对冲以提振金融市场风险偏好，同时国际大宗市场动荡中价格异动频发。从行业结构来看，今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者特别对12月有色近月合约挤仓和可能的冲高回落行情做好应对预案，建议做好资金管理和风控。

锌镍

周四晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.66%。欧洲天然气期货价格短线上行，冬季渐近，欧洲电力价格走势需要继续跟踪。基本面方面，近期锌精矿供应仍旧相对稳定，冶炼厂原料库存处于相对高位。然受疫情反复影响，锌锭运输仍受限，且冶炼厂生产因疫情干扰存在一定不确定性。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均下行，疫情对终端需求影响明显。国内广东放松疫情管控措施，提振市场情绪。

周四晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨0.56%。镍铁方面，11月库存情况来看，国内镍铁呈现持续累库趋势，过剩局面下镍铁价格日渐走低。需求端，日内不锈钢现货市场成交依旧冷清，成交价与报价之间仍有一定价差。合金端，民用订单依旧呈现弱势，军工订单纯镍刚需仍存。硫酸镍方面，短期供给过剩，生产亏损。本周印尼征税措施未确定，或延迟。

焦炭焦煤

周四夜间，焦炭2301低位开盘，震荡运行，报收2780，下跌19.5，跌幅0.7%。主产区煤炭发运受到物流阻碍影响，焦企补库不畅，叠加环保政策，焦企整体开工低位。钢厂铁水产量持续下降，炉料日耗偏低，但厂内库存低位，有一定补库空间。

周四夜间，焦煤2301低位开盘，震荡运行，报收2177.5，下跌34.5，跌幅1.56%。主产区运输受限，上游累库，影响煤矿开工。蒙煤通关高位，但下游利润堪忧，成交一般。市场对冬储补库仍有预期。

螺纹钢

螺纹钢期货主力周四夜盘持平。昨日上海钢联日度建材成交12万吨，低位震荡。上海钢联出炉新一期供需数据，其中螺纹钢表观需求继续下降至280万吨，比上周下降11万吨，螺纹钢总库存开始回升，钢材垒库早于往年。五品种钢材产量925万吨，环比回升5万吨，表观需求933万吨，环比回落13万吨。供需较差，但市场预期防疫政策改变后需求能有所回暖。

铁合金

锰硅：周四晚间黑色系震荡。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产但产量未见实质性减少，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国59.86%，较上周增0.88%；日均产量28038吨，增182吨。

硅铁：周四晚间黑色系震荡。（11.25）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国44.76%，较上期增1.11%；日均产量16366吨，较上期增1085吨。五大钢种硅铁（周需求）：23495.3吨，环比上周降0.44%，全国硅铁产量（周供应）：11.45万吨。

铁矿石

周四夜盘铁矿石高位震荡，窄幅波动。美联储鸽派发言，盘面走强，同时政策面对房地产政策支持力度加大，推动行情不断上行，悲观预期修复。产业上终端需求维持弱势，钢厂产量有所回升，铁矿石自身库存偏低，有补库预期。

玻璃

周四夜盘玻璃主力合约低位震荡，市场预期美联储鸽派发言，大宗商品普涨，政策面继续对房地产加大刺激力度，市场情绪转强。但是近月端面临季节性淡季，需求弱势，供应端加速向下，库存维持高位。玻璃现货延续弱势，盘面低位震荡。

豆类

周四CBOT大豆期货收盘下跌，基准期约收低2.7%，因为美国政府颁布的生物燃料掺混标准低于预期，引发美豆油暴跌，巴西大豆丰产在望。美豆需求端压力重现，期价大幅下挫。1月期约收低39.75美分，报收1429.75美分/蒲式耳。与之相比，夜盘连粕近强远弱，油粕套利提振连粕主力合约走强。当前连粕市场再度陷入多重因素扰动中，成本、基差、油粕套利等交织在一起，市场高位震荡加剧。

油脂

周四CBOT豆油期货收盘大幅下挫，其中基准期约收低6.7%，美国环保署将2023年生物燃料规定用量提高到208.2亿加仑，其中58.2亿加仑是先进生物燃料（主要来自豆油），这只比早先要求的206.3亿加仑高出约1%，令市场感到失望，引发豆油期货大幅下挫，除12月期约以外，所有成交活跃的期约全线跌停。1月期约收低4.50美分，报收67.38美分/磅。受此影响，夜盘连豆油震荡下挫。

周四BMD毛棕榈油期货下跌，CBOT豆油期货暴跌，对棕榈油构成比价压力；令吉汇率飙升也对棕榈油构成压力，促使获利多头落袋为安。不过马来西亚棕榈油出口增长而产量下滑，有助于限制价格跌幅。2月毛棕榈油期约下跌153令吉或3.61%，报收4,081令吉/吨。夜盘马棕油震荡收跌。受此影响，连棕油夜盘震荡下行。

周四ICE加油菜籽期货收盘下跌，其中基准期约收低3.7%，主要原因是芝加哥豆油期货大幅下挫。1月期约收低30.70加元，报收814.80加元/吨。受此影响，夜盘郑菜油低位震荡，期价先扬后抑，盘面略显抗跌。美国生柴政策远低于预期，导致基金集中抛售，美豆油跌停，这对全球油脂冲击明显，短期市场或有下行风险，由于美国获准菜油可用于生柴生产，而马棕油进入去库存阶段，因此油脂强弱或表现为菜油、棕榈油、豆油。

生猪

周四生猪期货震荡反弹，主力LH2301暂报20720元，较上日结算价涨1.15%。现货方面，据汇易网，河南生猪报价22.6元/公斤-23.1元/公斤，较昨日小涨0.4元/公斤；山东生猪报价22.7元/公斤-23.3元/公斤，较昨日持平。近期生猪连续下跌后，养殖端有一定扛价心理，现货价格初现企稳迹象，往后来看，目前生猪出栏均重仍处于较高水平，反映大体重猪保有量仍偏多，随后春节临近，后期大肥猪出栏压力仍存，生猪市场走势的关键落在消费能否有效承接上，考虑到疫情反复及偏弱经济形势，预计消费释放低于往年旺季的可能性较大，预计后猪价反弹空间有限。

玉米

周四夜盘玉米期货震荡，主力C2301暂报2891元，较上个交易日涨0.28%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格出现高位回调，华北玉米价格继续走软，因到货量明显增加，南方销区行情部分回调。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2930-2940元/吨，较昨日下调10元，广东蛇口新粮散船3080-3100元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，集装箱一级玉米报价3130-3150元/吨，较昨日下跌20元，东北深加工企业新玉米收购价零星走低，黑龙江深加工新玉米主流收购2660-2750元/吨。近日深加工企业门前到车量大幅增加，显示售粮心态有所好转，但用粮企业库存偏低，后期补库需求仍存，或限制跌幅，后市关注上量持续性。

棉花

美元走软，原油价格上行，棉价偏强运行。03合约上涨0.24美分/磅，涨幅为0.3%。美元弱势刺激棉价上涨。油价上涨超2美元，或受到供应收紧支撑。郑棉维持高位震荡。国内公检速度有所增加，超过6万吨/日。总体来看，基本面支撑较弱。但短期疆棉出疆仍偏缓慢，以及外盘强势提振对于价格有一定支撑。

白糖

原糖期货变动不大，巴西大量降雨影响甘蔗压榨以及食糖装运，糖价受到支撑。03合约下跌0.01美分/磅，跌幅为0.1%。基本面上降雨天气或放缓甘蔗收割，并且导致糖的出口装运停滞。11月巴西出口407万吨，为年内最高水平。夜盘郑糖小幅波动。总体来看，短期内外价差限制郑糖下方空间。关注国内防疫政策变化。

苹果

周四，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301开盘走高，收8204，较上一交易日涨2.14%，减仓1万手，持仓13万手。截至2022年12月1日，全国冷库目前存储量约为876.84万吨，单周冷库库存量减少1.3万吨，出货量不及去年同期。主要是甘肃、山西等产区影响，但交通或逐渐恢复，出货速度有望提升。

花生

周四，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301偏弱震荡，收10552，较上一交易日涨0.48%，减仓0.1万手，持仓9万手。部分地区交通受限，产地上货量不多，交易情况一般。油厂部分或将陆续停机，到货量也有限。

原油

周四WTI原油上涨1.07%，报收于81.41美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌0.86%，报收于574.5元/桶。美国美联储主席鲍威尔表示，可能会在本月放缓加息幅度。欧佩克及其减产同盟国定于12月4日召开部长级线上会议。召开线上会议的决定实际上表明，政策改变的可能性很小，因为该组织正在评估即将到来的俄石油价格上限对市场的影响。

橡胶

夜盘沪胶RU2301下跌1.35%，报收于12755元/吨。下周国内云南产区基本已全面停割，国产新胶释放有所减少；但海外市场来看，12月正值高产季，在无特殊天气影响下，预计新胶供应整体表现依旧充裕，同时需关注国内替代指标流入情况。下游轮胎行业虽然基本维持稳定开工，但物流运输不畅，轮胎企业走货压力较高等均对开工提升形成压制，需求端缺乏利好支撑。

PTA

周四夜盘TA2301收涨0.12%。部分终端提前放假，下游需求加速下滑，PTA工厂加大检修，现货基差走弱收敛，PTA新装置尚未实现量产，供应压力继续延后，但12月PTA预期累库。成本端，PX因新线投产走弱，PTA加工费中性，在油价不大跌的情况下，成本对盘面有托底作用。短期PTA仍受成本波动影响，关注油价走势及新装置投产进度。

聚烯烃

周四夜盘塑料2301收涨0.28%、PP2301收涨0.14%。中期看有新装置投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求走弱，市场预期进入累库周期，基本面整体承压运行。短期供应矛盾不明显，下游逢低刚需采购，石化库存维持中性，且宏观面有降准及防控优化利好，盘面延续低位偏强震荡，关注新装置投产进度。

燃料油

周四夜间，国际原油价格震荡，燃料油小幅下挫。受宏观因素影响，全球经济衰退预期持续扰动市场，船用油市场预期偏弱。欧盟逐步实施对俄罗斯能源制裁，目前市场观望情绪浓重，欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品，导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨，供应宽松导致市场观望情绪较高。目前新加坡市场高硫燃料油裂解价差持续高位，市场对燃料油估值过低，建议暂时观望，等待G7对俄原油限价政策以及欧盟对俄能源制裁落地。

沥青

周四夜间，国际原油震荡，沥青震荡。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月30日，全国沥青炼厂开工率为46.77左右，供应持续宽松，目前市场其他原油相关商品价格表现一般，虽然生产沥青利润较前期有所下降，但是炼厂开工率持续上涨。本周全国沥青炼厂库存率约为33.08%，需求不足导致库存逐渐回升。前期沥青走势偏弱，原油持续高价，沥青裂解价差出现一定修复。

（来源：东方汇金期货）