12月5日期市早报：铁矿石市场情绪亢奋 苹果冷库出库陆续开始

贵金属

周五晚间，COMEX黄金期货下跌0.3%报1809.6美元/盎司，COMEX白银期货上涨1.7%报23.250美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2302主力合约报408.40元/克，下跌0.18%；沪银2302主力合约报5297元/千克，上涨2.91%。

11月非农新增就业人数26.3万人高于市场预期，失业率维持于3.7%的历史低位，劳动参与率仍低迷。时薪涨幅扩大但周薪涨幅缩小，绝对涨幅仍高企。就业需求降温仍然缓慢，供给持续不足的情况下，薪资上涨的压力将会抬升长期通胀上移的概率，也将使得市场前期积极的风险情绪趋于降温。但考虑到随着经济增长的压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。

铜铝

上周五晚间，伦铜期货收报8472美元/吨，上涨1.34%，伦铝期货收报2556美元/吨，上涨3.27%；当晚国内期货夜盘震荡反弹，沪铜期货主力合约报66550元/吨，上涨1.09%，沪铝期货主力合约报19295元/吨，上涨0.60%。进入12月，有色等大宗商品出现新一轮反弹修复，为行业寒冬淡季吹来一阵暖风。在新一轮宏观情绪改善和区域消费贸易加快恢复的共同作用下，有色金属等大宗商品相关板块11月以来持续震荡缺乏突破动力，但当前面对我国经济自疫情中逐步回稳与防疫措施优化下，行业企业或提前对春节前备货做出乐观预期，有色金属等商品价格中期可看高一线近期国内外有色期货供需基本面紧平衡有所松动之余局势聚焦宏观及行业政策指引，美联储确认即将放缓加息，而中国将运用降准等货币政策工具维持流动性，近期国内外重磅会议及事件密集影响金融市场，尤其是国内防疫优化并力推经济维稳和降准等货币政策对冲以提振金融市场风险偏好，同时国际大宗市场动荡中价格异动频发。从行业结构来看，今年有色市场多次上演的上半月资金推动近月合约持续“挤升水”行情后多数会下半月回吐升水幅度，而市场资金持续反常地聚集在近月，反映出实体产业与机构在供应链不稳之下对远月缺乏对布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者特别对12月有色近月合约挤仓和可能的冲高回落行情做好应对预案，建议做好资金管理和风控。

锌镍

周五晚间沪锌主力合约较前一交易日上涨0.82%。欧洲天然气期货价格短线上行，冬季渐近，欧洲电力价格走势需要继续跟踪。基本面方面，近期锌精矿供应仍旧相对稳定，国产锌精矿加工费上行，矿端宽松持续。库存方面，LME库存持续下行，国内上期所库存、社会库存继续下行。需求端，近日锌价高企，下游接货意愿交差。国内各地放松疫情管控措施，提振市场情绪。但实际需求依旧偏弱。

周五晚间沪镍主力合约较前一交易日上涨3.78%，LME镍上涨3.08%，收盘于28150美元/吨。镍铁方面，11月库存情况来看，国内镍铁呈现持续累库趋势，过剩局面下镍铁价格日渐走低。需求端，不锈钢继续累库，钢厂计划11-12月减产。合金端，民用订单依旧呈现弱势，军工订单纯镍刚需仍存。硫酸镍方面，短期供给过剩，生产亏损。印尼征税措施未确定，或延迟2年。

焦炭焦煤

周五夜间，焦炭2301高位开盘，震荡偏弱运行，报收2780，下跌14.5，跌幅0.52%。原料采购困难叠加环保限制，焦企开工未见起色，维持低位。需求方面，铁水产量逐步企稳，但钢厂入炉成本上升，利润也未得扩大，提产意愿一般，补库仍待观察。

周五夜间，焦煤2301高位开盘，震荡运行，报收2204，上涨16.5，涨幅0.75%。疫情扰动，矿方开工率周环比小降。蒙煤进口高位，道路运输受限，上游出现累库。焦企利润未明显改善，铁水产量低位，焦煤日耗偏低。仍待冬储补库。

螺纹钢

螺纹钢期货主力周五夜盘探底回升。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策转向，地产保交楼，宏观预期大幅转暖。但实际需求疲软，上周上海钢联建材成交均值13.4万吨，同比回落25.9%。上海钢联出炉新一期供需数据，其中螺纹钢表观需求继续下降至280万吨，比上周下降11万吨，螺纹钢总库存开始回升，钢材垒库早于往年。五品种钢材产量925万吨，环比回升5万吨，表观需求933万吨，环比回落13万吨。供需较差，但市场预期防疫政策改变后需求能有所回暖。从存量来看，钢材市场目前供给增加需求减少，但展望未来，市场可能转为供需双减。

铁合金

锰硅：上周锰硅期货上涨，现货上涨，基差维持百元附近震荡。目前从原料来看，锰矿库存偏高，但锰矿成本亦高。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。锰系协会倡议减产，但上周产量继续回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国61.39%，较上周增1.53%；日均产量28498吨，增460吨。标志性钢厂开启钢招较早。

硅铁：上周硅铁期货上涨，现货上涨，基差维持负值。上周硅铁产量小降，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国43.98%，较上期降0.78%；日均产量16224吨，较上期降142吨。五大钢种硅铁（周需求）：23489.9吨，环比上周降0.02%。

铁矿石

周五夜盘铁矿石延续上行，截止收盘铁矿石01合约涨21至797.5，涨幅2.7%。宏观情绪持续推动盘面，美联储鸽派发言，同时国内政策面对房地产政策支持力度加大，叠加疫情科学管控下，市场情绪亢奋。产业上终端需求维持弱势，钢厂产量有所回升，铁矿石自身库存偏低，有补库预期。

玻璃

周五夜盘玻璃主力合约低位震荡，窄幅波动。政策面继续对房地产加大刺激力度，市场情绪转强。但是近月端面临季节性淡季，需求弱势，供应端加速向下，库存维持高位，乐观情绪更多反映在远月。玻璃现货延续弱势，盘面低位震荡。

豆类

周五CBOT大豆期货收盘上涨，因为中国近来进一步优化防疫措施，提振美豆出口需求预期，阿根廷大豆生产令人担忧。1月期约收高8.75美分，报收1438.50美分/蒲式耳。受此影响，夜盘连粕震荡收涨，资金仍在有序离场，现货回落基差回归对连粕下方有所支撑。市场高位震荡加剧。

油脂

周五CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低3.2%，主要原因是国际原油期货走低，以及生柴政策的利空仍在市场发酵。1月期约收低2.16美分，报收65.22美分/磅。与之相比，夜盘连豆油低开高走，市场在低位窄幅震荡。

周五BMD棕榈油期货下跌近3%，主要是受到芝加哥豆油下跌的比价压力，马来西亚吉汇率五个多月来的新高，也对棕榈油构成额外压力。2月毛棕榈油期约下跌153令吉或3.61%，报收4,081令吉/吨。与之相比，连棕油夜盘低位震荡收涨。

周五ICE加油菜籽期货市场收盘上涨。因其大豆油的价差较大，且此前加拿大政府报告的产量预估低于预期。1月期约收高34.50加元，报收849.30加元/吨。与之相比，夜盘郑菜油低位震荡收跌。油脂市场再现外弱内强格局，随着各地防疫措施的优化，国内餐饮行业有望年底复苏，这对油脂需求有所提振，内盘油脂受到外部成本打压与内部需求好转因素扰动，市场震荡加剧。

生猪

过去一周，国内猪价先是横盘企稳，之后随着南方大范围降温利于制腊，使得消费环比明显增加，屠宰企业走货好转，有一定提价收猪动力，加之猪价跌至阶段性低位后，养殖端惜售心理增加，供需改善推动猪价出现较强的反弹，期货受到现货提振，亦出现较大反弹，1-5价差走高。对于后市来看，近期全国各地疫情防控政策有不同程度的松动，整体来看，疫情对消费影响最大的时间已经过去，后期市场信心将明显改善，加之气温下降，猪肉消费进入腌腊高峰，信心与现实的改善将对猪价形成较大支撑，但鉴于目前二次育肥及压栏大猪依然较多，其在春节出栏窗口期缩短，逢高出栏压力仍存，这将限制猪价向上的表现。

玉米

过去一周，玉米现货涨势减弱，但区域分化，山东地区新玉米上市量明显增加，加工企业收购价明显下调，东北地区仍然保持坚挺，但港口有所调整，受到现货涨势减弱的影响，期货也出现一波调整。对于后市来看，近日各地疫情疫情防控措施出现不同程度的松动，显示疫情防控对基层物流影响最大的时候已经过去，后期基层售粮情绪变得最为关键，但鉴于节奏售粮窗口缩短及绝对价格处于较好水平，预计农户惜售心理将有所缓解，从而使得短期玉米市场面临着一定的售粮增多的风险。

棉花

美棉因股市走弱受到拖累而走软。03合约下跌1.65美分/磅，跌幅为1.94%。美棉盘中大幅走弱。11月24日当周止，2022/23年度陆地棉净销售1.65万包，下一年度净增1.1万包。销售表现不佳。美股下挫，因就业数据良好，后期宏观政策或仍偏紧。郑棉高位波动。随着短期运输逐步恢复，现货价格有走弱动力。但高基差仍对期货价格有一定提振。

白糖

原糖期货收低，巴西糖厂使用更多的甘蔗生产食糖。03合约下跌0.14美分/磅，跌幅为0.7%。基本面上巴西产量继续上调。11月上半月，巴西生产食糖较10月下半月翻了一番。但是短期持续降雨或对于后期的生产产生阻碍，对于短期糖价存在支撑。郑糖夜盘小幅波动。总体来看，短期内外价差支撑郑糖价格，基本面上随着广西开榨逐步增加供应存在压力。糖价或弱势震荡。但是期货价格已经几乎平水现货，下方空间有限。

苹果

周五，苹果期货大幅上涨。主力合约AP2301高位运行，收8204，较上一交易日涨2.14%，减仓1万手，持仓13万手。截至2022年12月1日，全国冷库目前存储量约为876.84万吨，单周冷库库存量减少1.3万吨，出货量不及去年同期。各地入库工作已经基本完成，冷库出库陆续开始。目前各地批发市场表现差异较大，其他渠道发货量减少比较明显。需求偏淡，而苹果成本较高，预计出库量不及去年同期。

花生

周五，花生期货小幅上涨。主力合约PK2301收10552，较上一交易日涨0.48%，减仓0.1万手，持仓9万手。部分地区交通受限，产地上货量不多，交易情况一般。油厂部分或将陆续停机，到货量减少。批发市场部分有少量进口米补充，国内货源采购积极性不高。

原油

上周五WTI原油下跌1.08%，报收于80.34美元/桶，国内原油SC2301夜盘下跌2.87%，报收于561.8元/桶。欧佩克会议维持当前减产协议不变，即不再进一步减产，欧盟同意对俄罗斯出口石油设置每桶60美元的价格上限，俄方表示，将不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止12月2日的一周，美国在线钻探油井数量627座，与前周持平，比去年同期增加160座。

橡胶

夜盘沪胶RU2301上涨0.58%，报收于12905元/吨。11月下旬老全乳注销出库，截至11月底新全乳量低于去年同期水平，全乳结构性矛盾下，支撑价格上涨。下游轮胎行业虽然基本维持稳定开工，但物流运输不畅，轮胎企业走货压力较高等均对开工提升形成压制。近期国内宏观方面利好政策连续出台，商品需求预期好转。

PTA

周五夜盘TA2301收跌0.58%。部分终端提前放假，下游需求加速下滑，PTA工厂加大检修，现货基差快速收敛，PTA新装置尚未量产，供应压力继续延后，但12月PTA预期累库。成本端，PX因新线投产走弱，PTA加工费中性，在油价不大跌的情况下，成本对盘面有托底作用。短期PTA仍受成本波动影响，关注油价走势及新装置投产进度。

聚烯烃

周五夜盘塑料2301收涨0.69%、PP2301收涨0.55%。中期看有新装置投产，进口端有增量预期，供应压力逐步增加，而年底下游需求走弱，市场预期进入累库周期，基本面整体承压运行。短期供应矛盾不明显，下游逢低刚需采购，石化库存维持中性，且宏观面有降准及防控优化利好，盘面延续低位偏强震荡，关注新装置投产进度。

燃料油

周五夜间，国际原油价格震荡，燃料油震荡。受宏观因素影响，全球经济衰退预期持续扰动市场，船用油市场预期偏弱。欧盟逐步实施对俄罗斯能源制裁，目前市场观望情绪浓重，欧盟计划在2023年初取消使用俄罗斯石油制品，导致俄罗斯向亚太地区供应的燃料油数量可能上涨，供应宽松导致市场观望情绪较高。目前新加坡市场高硫燃料油裂解价差持续高位，市场对燃料油估值过低，建议暂时观望，等待G7对俄原油限价政策以及欧盟对俄能源制裁落地。

沥青

周五夜间，国际原油震荡，沥青震荡。目前市场需求正在逐步减弱，受天气因素影响，北方部分工程项目已经收尾，南方还有部分刚需支撑，北方炼厂出现降价出货的情况，北方货源逐渐流向南方。根据百川盈孚数据，截至11月30日，全国沥青炼厂开工率为46.77左右，供应持续宽松，目前市场其他原油相关商品价格表现一般，虽然生产沥青利润较前期有所下降，但是炼厂开工率持续上涨。本周全国沥青炼厂库存率约为33.08%，需求不足导致库存逐渐回升。前期沥青走势偏弱，原油持续高价，沥青裂解价差出现一定修复。

（来源：东方汇金期货）