12月8日期市早评：铜市场仍难有交投 棉花需求端颓势改变

有色篇

铜：12月7日SMM1#电解铜均价66260元（-300），A00铝均价19430元（20）；LME铜库存88475(+2.43%)吨,铝库存483575(-1.66%)吨；投资建议：昨日沪铜下跌，夜盘小幅上涨。昨日现货升水大幅回落至200元/吨附近。早间开盘市场挺价情绪转弱，主流平水铜始报于380元/吨，部分低价货源报于350元/吨。由于临近年中关账接点，贸易商抛货冲量需求有所显现，叠加进口货源有所补充，市场报价升水阶梯式下滑于100元/吨左右，但仍难有交投，持货商无奈继续下调升水至200元/吨，此时部分下游入场刚需采购，略有成交。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC91.6美元/吨，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多。

锌：12月7日SMM0#锌锭均价25360元（130），1#铅均价15600（-100）；LME锌库存38575(-1.03%)吨,铅库存23750(+0%)吨；投资建议：昨日沪锌下跌，夜盘小幅上涨。昨日上海地区早间国产普通品牌报价均价贴水20元附近，长单为主，市场需求陆续饱和离市，出货氛围转浓，交投转弱，市场询价一般。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存出现下降，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多。

镍：昨日早盘期价震荡走低，晚间不锈钢弟位震荡，镍价跳空高开。12月7日据新闻报道，印尼在世贸组织针对镍矿出口禁令的诉讼失败后，目前印尼考虑恢复镍矿出口并征税。据当地相关人士求证得知，该媒体为印尼当地主流媒体之一，但目前官方尚未出台正式文件表示将放开镍矿出口，建议等待进一步通知。从预期来看，预计印尼将通过出口低品位镍矿同时征收高额关税来变相达到限制矿石出口的目标。同时对于镍铁以及其他镍制品增税进程也将加速推进。短期印尼镍的变化较大，需要注意观察。不锈钢11月减产后12月排产开始增加，需要密切关注年末房地产销售情况来确保不锈钢的下游需求有实质性的上涨。

煤焦钢篇

钢铁：供应端：螺纹、热卷进入累库存阶段，但多家钢厂被倒逼进入检修后，市场上成材宽松的局面将有所改善；成本端：钢材整体利润被铁矿石蚕食。铁矿石到港及疏港高位维持，但钢厂补库不及预期，整体供给盈余仍然较大；焦炭利润表现不佳，钢厂减产后有降价可能；需求端：基建、地产项目因天气转冷施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求，拿地及项目备案的提升主要利多节后；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。

我们认为：国家防疫政策的进一步改进主要利好生产端，对消费经济的兑现会延后。分项来看：进一步加强力度的房地产支持政策（主要是针对企业资金补充）将改善当下乃至春节后的冷淡格局；制造业当前刺激力度不够。因此卷螺差可能近期有较大幅度收缩。期现结构来说，成材于炉料基差同时收窄并向贴水移动，但持续时间不会太长，可能在两周内有重新走扩的机会；资金动向来看，市场需要消化多单兑现利润，短期可能有回调但偏强态势不变。

铁矿：现货成交有所首夺，基差收缩让期货价格上方有压力，钢厂预计产量大幅收缩，库销比无明显变化，对铁矿现货价格不利。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量仍维持较高；非主流矿发运抬升；疏港量因成交疲软略有回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。

我们认为：目前供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂年前开启减产，补库预期落空，库销比预计最多提升至32左右。成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，铁矿石挤占成材利润过高，逢高空为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。内蒙区域煤矿中长协拉运保持稳定，长途运输因疫情防控检查繁琐，部分矿区道路拥堵，加之北港市场持续走弱，贸易商发运积极性不高，少数煤矿有一定库存积累，为刺激销售煤价下调10-30元/吨；陕西榆阳区近日新增确诊病例，防控措施加强，个别煤矿受疫情影响实行闭环管理，煤矿外销外运受限，当前终端客户多维持刚需采购，市场煤成交一般；港口方面：近期大秦线运力虽有所恢复，港口持续回升，但整体市场还是供需两弱，部分贸易商出货意愿较高，报价继续下调，跌幅10-15元/吨，而下游观望情绪浓厚，需求端疲软；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升，一方面由于入冬后气温持续下降，北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨，另一方面，沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观，目前仍以长协兑现为主；非电终端化工企业因煤炭采购成本较高，部分企业减产或停产，用煤需求有所下降；进口方面，近期由于进口煤价小幅下滑，沿海电厂招标明显增多，贸易商投标价止跌企稳。现印尼Q3800FOB报93美金/吨。

我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价在北美发运及生产增加后可能小幅下行；成交来看，市场客户采购意愿仍然不强，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格涨5美元至320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格涨40元至2170元/吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2225元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1720元/吨。近日，蒙古国发生大规模抗议活动，抗议主要针对高通胀及对华煤炭出口腐败问题。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2150元/吨。本周煤矿焦煤库存290.89万吨，较上周减少2.18%。样本洗煤厂开工率72.28%，较上周降0.23%；日均产量59.63万吨，降0.96万吨；原煤库存230.36万吨，降0.62万吨；精煤库存184.95万吨，增13.67万吨。今日孝义至日照汽运价格维持272元，海运煤炭运价指数OCFI报收954.84点，环比持平。各地运输陆续恢复，下游采购不减。焦炭方面，青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价维持2730元/吨，外贸价格维持390美元/吨。焦炭开启第3轮提涨。此前政策预期已被消化，目前市场开始盘整。12月7日，焦煤日盘震荡下行，收于1781.5，前20席多头减持3168手，空头减持3488手。焦炭震荡偏强，日盘收于2850，前20席多头增持94手，空头减持499手。多单可继续持有。

能源篇

原油：12月7日迪拜油折人民币价格为545.5元，基差1.3元。美国方面，12月2日当周EIA原油库存减少518.6万桶，预期-330.5万桶，前值-1258.1万桶；原油库存的减少超过预期，说明需求较大（冬天取暖需求）且供给增长较慢。美国战略石油储备库存下降209.7万桶，前值下降140.2万桶；美国政府做空原油力度较上周略有增强，但补库需求日益增加。近期油价的大幅下跌反映了对未来的悲观预期，但是现实却貌似未能兑现这一预期。从历史来看，低库存下低油价难以持续，因此我们坚信原油很快就会走出反弹行情。

沥青：12月7日，华东地区区内价格持稳在3500-3650元/吨，且伴随量价优惠政策；区内炼厂逐步开启间歇性生产；交投情况一般，业者刚需低价成交为主。截至12月1日，石油沥青装置综合开工率为37.6%，环比下降0.6%；利润方面，本周期，周度利润均值为89.6元/吨，环比减少6.8元/吨，利润水平恢复到中等状态；检修方面，11月26日，沧州金诺50万吨产能停产，山东以及华东、华南个别炼厂有转产和降产的计划，预计整体供应小幅下降。需求逐步进入季节性消费淡季，气温下降，刚需放缓，且目前新冠疫情多点出现，施工也受到影响。库存方面，11月29日当周，国内厂家与社会库存分别增加8.9%和减少1.6%，累库风险进一步加剧。需求淡季，沥青偏弱运行。

燃料油：新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月06日价格下降5.26美元/桶，录得346.71美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水2.13，环比下降1.34美元/吨。12月06日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为622美元/吨，较上一工作日环比下降-20美元/吨。BDI指数上行，12月06日数据为1340目前，新加坡、ARA地区库存均处于历史中值水平，但富查伊拉地区库存水平较高。12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响。但随着美联储加息进程，市场担忧23年经济下行压力加大，需求恐会出现回落，因此预计船燃需求依然不容乐观。炼厂需求，山东地炼催化、焦化利润仍旧低迷，且国内渣油库存量较低，备货积极性并不高。发电需求，随着气温的下降，发电需求逐渐乐观。关注欧洲能源危机问题，且欧盟有考虑对欧洲天然气进行制裁，则能源问题或进一步激化，则低硫燃料油价格也将受到提振。整体来看，燃料油基本面短期依然无明显趋势亮点，预计价格单边驱动依然主要来自于原油。

LPG：12月7日，华南地区国产气成交均价在5598元/吨，环比上涨9元/吨；华南进口气均价5640元/吨，环比持平；随着油价下跌，市场观望气氛渐浓。据隆众资讯统计1月25日-12月1日，国内液化气商品量总量为53.55万吨左右，下一周期，巴陵石化推迟开工至下旬，中浩建能源异构装置计划停工，总量约53.6万吨。下周预期到港量超过60万吨，有一定卸货压力。虽然国内生产供应变化有限，但到港量大增，环比继续提升，预计本周LPG整体供应总量有所增加。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，市场提货积极性增加。化工需求来看，截至12月1日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.98%，环比下降0.43%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在35.88%，较上周环比下降3.87%；PDH装置开工率录得78.34%，环比下降0.12%；烷基化利润有一定修复，预计后期开工率或有一定提升，但PDH装置厂家无新增开工计划，预期丙烷需求变化不大。虽然LPG基本面正逐步好转，但受到油价下行拖累，独木难支。

化工篇

PVC：常州市场价格重心下移，期货弱势震荡，市场气氛一般，V01点价货源优势略有增加，但V05合约点价暂无优势，一口价报盘下调，下游谨慎观望，交投偏淡。5型电石料现汇库提参考6070-6150（-40/-40）元/吨，部分点价V01平水至+90，V05平水至+50。

核心逻辑：上周PVC开工率71.1%（-0.1%），新增盐湖海纳20万吨检修一周，上周装置负荷调整较多，陕西金泰、新疆天业提负2成，阳煤恒通、四川金路降3成。11月产量164万吨，日均环比-6%，因亏损、物流不畅，产量不增反降；12月份检修减少，同时3家新装置预计12月出料。12月2日社库25.1万吨，环比-1.9（前值-1.8）万吨，八连降，华东华南均去库，到货不畅，同比高63%。12月2日，生产企业在库库存天数5.7天，环比-0.2天，低于预期，下周预期在6.1天。供应量持续低位，下游月底备货及接货增加。海外方面，亚洲反弹20-30美元，为3月底以来首次，中国进口成本抬升至6360。美国台塑路易斯安那工厂计划将检修提前到23年Q1，以应对疲软的需求。下游方面，需求处于季节性淡季，局部区域临时停工。成本端，电石减产，周前期价格反弹190，因兰炭下跌，现已摆脱亏损。综上，12月存量和新产能供应增加压制，但边际成本和进口成本较前期抬升，安全边际变差，预计震荡偏弱。

苯乙烯：华东江阴港主流自提7990（-185）元/吨。江苏现货7930/8000；12月下7930/7980；1月20日7860/7900。重要数据发布（周一）：12月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量6.91万吨，环比-0.27万吨。商品量库存5.01万吨，环比-0.12万吨。适逢月度更替国产补充减量，且进口部分延期，补充也减量。苯乙烯涨价，下游消化合约，提货下降。然数据看提货量大于供应补充，整体港口库存小幅下降。

核心逻辑：上周开工率70.7%，环比-2.2%（前值-0.2%），两连降，产量26（-0.8）万吨。九江石化重启，山东、华东某装置停车，华南某装置降负。本期产业总库存22.76万吨，环比-0.7（前值+1.3）万吨，同比-20%。国产、进口减量，外发船大增，下游从港口提货增加，从工厂提货减少，部分山东货源流入到华东。需求端，各大下游综合开工提升1个百分点，需求表现仍有韧性。外盘方面，1月纸货报1000美元/吨，折8300元，升水现货较多。成本端，美国商业原油库存大降，当前各油品库存均处于低位，OPEC+周末讨论12月减产，油价止跌反弹，纯苯受新装置外售和进口压制，加工费继续压缩，苯乙烯非一体化成本8050（-110），加工费22。综上，油价反弹，纯苯弱势，苯乙烯减产维持低库存，预计震荡。

聚乙烯：昨天聚乙烯低开震荡，L2301合约收于7985元/吨（-1.3%），-110元/吨，成交29.4万手，持仓量24.6万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8200元/吨（-80），华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9200元/吨。

核心逻辑：上周开工率83.7%（+2.05%），产量50.46万吨(+2.52%)。上周新增燕山石化、大庆石化、中沙天津和茂名石化部分PE装置检修，检修损失量在3.98万吨，环比减少1.8万吨，周度检修损失量处于中等水平。库存方面，11月25日较18日库存环比减少2.58%。其中两油库存环比减10.21%，港口库存环比增加1.45%，社会库存环比减少0.64%。近期国内PE检修损失量预计减少，供应有所增加，加之适逢月底，石化企业停销结算，或存累库现象；同时终端需求偏弱，采购积极性不高，导致整体出货缓慢。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求继续减弱，订单跟进缓慢，地膜除西北及西南地区能维持较高开工外，其余地区开工仍维持低位。薄膜方面，后续订单跟进不畅，开工小幅下降。管材方面，需求逐步转淡，订单跟进有限，消化成品库存为主。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：昨天聚丙烯低开震荡，PP2301合约收于7688元/吨（-1.1%），-89元/吨，成交42.9万手，持仓量28.7万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7850元/吨（-50），均聚（1100N）：7950元/吨，纤维（S2040）：8300元/吨，共聚（K8003）：8000元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率83.3%（-1.99%），产量59.37万吨（-2.34%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量7.94万吨（+1.17%）。周内新增浙江石化三线、茂名石化二线、海天石化、神华榆林、金能化学等装置停车检修；浙江石化四线、燕山石化二线、中海壳牌二线等装置重启。库存方面，11月18日较11日库存环比减少12.58%。其中两油库存环比下降16.87%，港口库存环比增加0.6%，社会库存环比减少11.8%。生产端供应小幅下降。月底石化停销对去库有一定影响，再加上下游开工不足，接货积极性偏弱，市场现货成交偏差，去库较缓。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，上周PP下游领域开工基本稳定。塑编开工45%，较上周持平，虽然月底少部分企业反馈订单略有改善，但因成品库存高位，企业去成品库存为主。BOPP市场成交刚需，企业未交付订单多数在5-15天，整体盈利状况欠佳，企业接货意向谨慎。注塑部分小企业订单较差，个别出现停车，影响整体开工负荷。因新订单不足，下游工厂备货积极性不高，原料库存在7-12天。进出口方面，聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

MA：昨日甲醇继续大幅跌势，MA2301合约收于2451元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流商谈价格在2580-2620，12月下旬纸货商谈价格在2490-2520，1月下旬纸货商谈在2480-2500。价格较前一日价格下滑，主动买盘谨慎。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2500元/吨，基本与前一日持平。生产企业报价跟随下跌，下游需求偏淡，刚需采购为主。甲醇内蒙古市场主流意向价格在2020-2100元/吨，与前一交易日均价下跌65元/吨。生产企业正常生产，终端企业按需采购，价格松动。截止12月1日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在60.9万吨，环比上涨9.7万吨，涨幅在18.95%，同比下跌28.42%。本周甲醇持续下行，主要由于斯尔邦MTO装置周末开始检修，将对港口需求形成较大压制。基本面来看，近期煤制甲醇利润有所修复，前期检修装置逐步重启，供应压力逐步回升。此外，西南天然气供应充裕，气头装置检修计划有限。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，12月份进口将缓慢回升，近期进口船货到港量有所增加。需求端来看，下游MTO利润仍然较差，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。斯尔邦周末开始停车，宁波富德计划近期停车。成本端，煤炭方面煤炭主产区受到疫情影响部分煤矿暂停产销，市场供应趋紧，随着天气转冷市场煤需求好转，坑口价格出现反弹。综合来看，随着甲醇装置重启、进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力将逐步增加，整体缺乏上行驱动，预计维持偏弱运行态势。

橡胶：昨日橡胶冲高回落，RU2301合约收于12985元/吨。现货方面，上海全乳胶12350—12550元/吨，较前一日上涨150元/吨。山东市场STR20#混合胶10900-11000元/吨，较前一日持平。近期橡胶震荡偏强，主要由于国内即将进入停割期，市场交易点仍在全乳胶产量减少逻辑上。基本面来看，泰国北部产区受降雨影响，割胶作业受阻，但东北部加工厂仍然可以从某些地区购买原料，原料供应相对稳定。海南近期持续降雨对原料产出形成一定影响，国产原料供应不足，且民营厂提前储备，均支撑胶水收购价格维持偏高水平。11月底版纳产区全面停割，周内胶水供应已进入尾声。需求端来看，下游轮胎行业开工下滑，主要原因在于前期补库之后，内销市场表现一般，加之物流运输欠佳，轮胎库存压力有所抬升，继而影响开工水平。整体来看，国内即将进入停割期，短期内市场交易点仍在全乳胶产量减少逻辑上，预计价格维持偏强走势，但基于轮胎需求较弱，且进口量将有所增加，橡胶供需仍宽松，上方仍存在一定压力，关注13500附近压力位。

PTA：期货主力合约低开震荡至4912元/吨，收跌1.96%；现货方面，PTA现货价格收跌145至5132元/吨，现货均基差收跌45至2301+115；PX收895.33美元/吨，PTA加工区间参考417.64元/吨。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，12月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。扬子石化3#检修，PTA整体负荷下滑至66.64%。目前PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至73.19%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。宏观偏好叠加供应端减量，但供需累库格局未根本改观，关注逢高做空的机会。

乙二醇：期货主力合约震荡走低至3870元/吨，收跌2%；现货方面，张家港乙二醇收盘价格在3914元/吨,下跌18；华南收盘价格在4100元/吨下跌20；美金收盘价格在476美元/吨,下跌2。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；乙二醇库存主港库存减少4.54万吨在84.93万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至73.19%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑，但供需面来看，新增产能投产压力偏大，需求来看聚酯销售情况暂难好转，降负趋势延续，主港发货数据连续维持年内低位，使的市场承压，市场弱势格局暂难扭转。

纸浆：期货主力合约震荡走低至7216元/吨，收跌0.55%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6600-6700元/吨，本色浆6450-6700元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。近期人民币汇率日内大涨破7，创9月以来新高，汇率升高，相对来说进口浆价价格下跌。目前纸浆临近交割月，进口缩量，引发对现货偏紧的担忧，2301合约大幅增仓上涨，修复基差，目前基差已修复至平水附近，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，建议暂时观望。

农产品篇

油脂油料：周三植物油脂期货盘面下跌。截至下午收盘，豆油主力合约下跌0.5%至9232元/吨，棕榈油主力合约下跌0.69%至8028元/吨，菜油主力合约下跌1.03%至10936元/吨。棕榈油现货报价随盘调整，基差偏弱。主要地区24度棕榈油(单位:元/吨)：天津p2301+30，日照p2301+110，华东p2301+50，广东p2301+100~+120、(12月船期)+250，其它棕榈油:泰州9度（精炼)p2301+1200，张家港10度p2301+900，广东10度（精炼)p2301+1500、18度p2301+250、33度（精炼)8500。国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨)：盘锦Y2301+750，黄骅72301+530，天津12301+520、(1-3月)12305+800，日照Y2301+590、(2-5月)12305+700，华东r2301+720、(2-5月）12305+760，武汉12301+1000，荥阳12301+900，成都V2301+1200，西安10200跌20、(1-2月)v2301+770，广东Y2301+700、(1月)v2301+650，福建（1月)Y2301+800，钦州/防城港Y2301+670。棕榈油目前的库存偏高，豆油库存偏低但已经开始出现拐点，由于大豆到港量改善，工厂开机率上升，总体来看油脂库存充足，供给偏紧的状态逐步改善。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，目前油脂进入季节性需求旺季，后续继续关注国内政策放松节奏和需求复苏状况。短期预计油脂盘面宽幅震荡偏弱，策略上油脂建议暂时观望。

豆粕：周三豆粕盘面震荡偏强。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.71%至4285元/吨。现货市场(单位:元/吨)：豆粕现货稳中略降，国内主要地区报价情况:大连4940跌10，天津4860跌20/m2301+580/2-4月m2305+700/4-6月m2305+450/5-9月m2305+220，日照4750稳/m2301+470/2-3月m2305+720/4-6月m2305+400，江苏4750稳/m2301+470/2-3月m23O5+70/4-6月m2305+400，武汉4880跌20，重庆5030跌20，东莞4700跌20/m2301+420/1-2月m2305+870/2-3月m2305+700/5-9月m2305+180，广西4800。近期巴西产区天气良好，天气预报降雨增加，种植进度正常，阿根廷气候偏干旱，提振市场，后续仍需持续关注天气情况。近期人民币汇率大幅走强，有利于提升进口利润，促进进口积极性，压榨利润也因此提升。国内方面，10-11月产地大豆累计对中国出口装船近2000万吨，12月大豆到港量预计处于高位，油厂开机率回升，压榨量处于高位，缓解现货市场，基差和现货报价也大幅下跌。策略上短期关注做空豆粕的机会。

白糖：泛糖科技数据显示，广西白糖现货成交价为5508元/吨，上涨2元/吨；产区制糖集团陈糖报价区间为5480~5500元/吨，下调20~40元/吨；新糖报价区间为5550~5770元/吨，加工糖厂主流报价区间为5630~5920元/吨，新糖及加工糖厂报价持稳。新糖上市加快，陈糖降价销售明显，但整体成交延续随采随用。另外，新糖的产销数据较佳，但因国内疫情防控政策仍存在一定不确定性，市场观望情绪浓厚，因此对价格影响有限。国外方面，近期国际油价大跌，巴西汽油和乙醇现货价受到拖累，糖醇比价升高，巴西糖厂产糖意愿增强，对糖价构成利空。综上，我们对郑糖主力持看空观点。

棉花：12月7日全国棉花现货均价14926元，基差1306元，从峰值的2926元下跌了一半有余。据相关部门统计，上周新疆地区累计加工皮棉280.31万吨，同比下降24.75%，日新增加工量5.5-5.8万吨，与2021/22年度同比加工量基本持平；新疆地区累计公检2022/23年度皮棉130.07万吨，较上年度同期减少202.99万吨，同比降幅达到60.95%。从相对值来看，新疆棉出入库、公检速度虽较疫情最严重的时期大幅改善，但从绝对值来看依旧比较缓慢，这可能也是为什么当前基差仍处于全年均值之上一个比较高的位置。下游坯布行情总体平稳，但是厂家普遍反映没有订单，库存上升较快。纱线市场来看，库存较高且纱价下跌不止，企业利润微薄并且资金压力巨大。提前放假虽然降低了纱厂的亏损但是也大幅降低了上游棉花的采购需求。然而，近期疫情管控出现了明显的放松，政府甚至允许具备条件的阳性居民进行居家隔离，公共交通也不必再出示核算隐性证明。相信在这波政策刺激下，棉花需求端的颓势能发生质的改变。综上，我们对郑棉主力价格作震荡偏强判断。

苹果：苹果期货主力合约301继续延续昨日的偏强震荡，至收盘涨64元至8334元/吨，盘中最高涨到8453，行情变化较大。成交和持仓均有较为明显的增加，前20名净空减至3509手。现货基本面价格上依旧偏弱，成交不畅，主产区陕西有稳有弱，其中洛川富士70#以上果农货主流成交价格3.5-3.7元/斤，客商货报价4.0元/斤以上。山东价格有转弱趋势，其中山东蓬莱大辛店红富士主流成交价格下滑，价格下滑幅度0.2元/斤左右，果农货85#片红一二级3.4-4.3元/斤，80#片红一二级3.2-4.0元/斤，75#一二级片红3.0-3.5元/斤。农业农村部富士苹果批发均价8.43元/公斤，较昨日8.4略有回升，成交量上看周一到周三累计成交7430吨，均值2476略高于上周均值。具体到广东江门水果批发市场苹果价格稳定，甘肃货80#以上4.0元/斤，75#果3.8元/斤；陕西货80#果主流价格3.4元/斤，75#果主流价格3.0元/斤，市场到货不多，虽然出货不快，价格暂时稳定，个别档口报价比之前略有偏弱。期货上8450的价格接近区间中值，昨天建议等待做空机会可以轻仓尝试做空参与近月合约，不过近月合约12合约依旧成本以上，支撑盘面，近远月博弈激烈，维持周报观点，不易看得太空，少量反套可以参与。

鸡蛋：周三，鸡蛋现货价格5.75元/斤，稳，主销区均价5.90元/斤，鸡蛋2301合约收盘4487点，跌0.16%;广州、北京等地防控措施优化后，大规模封控的可能性下降，家庭备货需求也跟随下降，需求端对蛋价的支撑边际减弱，鸡蛋2301合约收盘4354点，涨11月全国在产蛋鸡存栏量约为11.81亿只，月环比减少400万只，减幅0.34%，同比增幅0.77%。截止12月2日主产区蛋鸡苗平均价3.9元/只，与前一周持平，同比上涨0.4元/只；蛋鸡养殖利润0.77元/只，与前一周持平。淘汰鸡日龄平均532天，与前一周持平，同比延后35天；淘汰鸡平均价格12.24元/公斤，周环比下跌0.14元/公斤，跌幅1.13%，同比增加1.04元/公斤。饲料养殖成本的上升在一定程度上会对价格形成底部支撑。由于豆粕价格的不断冲高及玉米价格的高位，饲料价格不断上涨。但近期价格不断推涨，临近春节期间有可能再出现一次高位，供应上，老鸡逐步淘汰甚至超淘后在产存栏重新回落，或者疫情等突发新增需求因素再度影响蛋价，届时01等合约或有往上补齐贴水的需要，操作上，对鸡蛋01合约可回调企稳后继续做多。

（来源：中财期货）