12月12日期市导读：原油利空出尽是利多 纸浆回到交割月逻辑

有色篇

铜：12月11日SMM1#电解铜均价66955元（705），A00铝均价19260元（-90）；LME铜库存85425(-2.23%)吨,铝库存471575(-1.23%)吨；投资建议：上周五沪铜上涨，夜盘震荡。据Mystell,现货升贴水报价以次月升贴水为主，对当月报价较少。日内月差继续收敛至350-400元/吨附近，持货商早间挺价氛围较浓，主流平水铜开盘对次月报升水400元/吨，但市场接受度不高；因此持货商主动下调报价，平水铜升水报330元/吨-340元/吨，但因换月交割，下游接货较谨慎，日内成交表现一般。基本面，国务院发布一揽子稳经济措施，为对冲经济货币财政政策双发力，加大基建投资力度，加大对房地产支持力度，调整疫情管控政策，中期看国内需求回归，且整体库存偏低，对价格形成支撑。目前铜矿TC86.3美元/吨，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多,注意68000附近阻力。

锌：12月11日SMM0#锌锭均价25210元（-200），1#铅均价15575（25）；LME锌库存37200(-3.13%)吨,铅库存24350(+2.53%)吨；投资建议：上周五沪锌上涨，夜盘低开小幅上涨。据Mystell,普通国产品牌报价以网价贴水20至30元附近，贸易商早间多积极出货，接货需求没有明显改善，流通宽松，后有商家较大幅度下调报价刺激成交，市场早间未采购商家陆续入市询价，成交较差。基本面方面，俄罗斯天然气减量，欧洲能源危机仍存，欧洲炼厂产量难以提升，国内冶炼厂锌矿有所缓解，锌供给端有回升预期，LME库存及社会库存偏低。中期来看，国内各项经济数据回升，政府加大经济刺激力度，基建向好，加大支持房地产政策，调整疫情管控政策，上周锌锭社会库存出现下降，多地优化疫情防控政策，操作上建议谨慎做多。 

镍：上周镍价冲高回落，不锈钢持续上涨。印尼镍矿解禁预期利空镍价，不过仍需要观察未来出口税率定价情况。不锈钢12月排产增加，目前下游需求尚未有起色，期待月末备库行情。

煤焦钢篇

钢铁：20mm三级螺纹钢全国均价3999/吨(+40)；4.75mmQ235热卷全国均价4067/吨（+49），唐山普方坯3740/吨（+90）。供应端：螺纹、热卷进入累库存阶段，钢厂检修不及预期为库存水平带来隐患，但消费预期增强带动了现货情绪，目前部分企业决定上调库销比天数；成本端：炉料价格普涨，但成材现货价格有限回升使利润有所恢复。铁矿石到港及疏港高位维持，钢厂补库略有好转，整体供给盈余维持；焦炭利润表现不佳，但需求有所改观；需求端：基建、地产项目因天气转冷施工率会进一步下滑，冬季无强烈赶工需求，拿地及项目备案的提升主要利多节后；制造业来看，汽车、家电消费有所回落，目前库存较高，等待春节前消费去库存；出口水平保持，热销产品从基础工业材转向成熟工业品。我们认为：持续的利好政策进一步刺激了市场乐观情绪，钢厂修复利润的诉求与乐观情绪共振，带动了炉料与成材现货价格的全面上涨。期现结构来说，成材相对反映较慢，基差向深贴水移动，但炉料基差基本保持稳定，可能在近期有期限基差修复行情；资金动向来看，多单再次大量涌入市场形成连续上涨，下周短期可能有回调但偏强态势不变。

铁矿：日照港61.5%PB澳粉车板价825元/湿吨（折盘面884元/吨），日照港麦克粉60.8%（折盘面）873元/吨（+24）。现货成交再度活跃，钢厂减产可能不及预期，库销比近期有向上调整趋势，对铁矿现货价格有利好。进口方面：本周主流矿澳巴发运高位维持，到港量回升较多；非主流矿发运抬升；疏港量因成交疲软略有回落，整体来看预计港口库存稳中小增为主，供给盈余仍然较大。PB粉-金布巴粉价差中低位、卡粉—PB粉价差略有回升，品种结构基本无矛盾。我们认为：目前供给维持宽松，现货品种间竞争较强，可替代性也较强，钢厂年前开启减产，补库预期落空，库销比预计最多提升至32左右。成材贸易商和矿石贸易商抄底冬储意愿不强，因此铁矿石价格相对其他品种更有下跌风险。策略上来说，偏多或观望为主。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控形势略有好转，多数路段卡口撤销，汽运周转率明显提升，矿区长短途拉煤车辆增多，多数煤矿无库存压力，煤炭价格整体变化不大；陕西区域动力煤市场偏强运行，多数路段卡口撤销，煤矿拉运车辆增多，多矿保持日产日销状态；山西区域动力煤市场平稳运行，区域内多数煤矿生产趋于稳定，整体供应水平有所提升，库存压力较小；港口方面：市场价格弱稳运行。受近期寒潮影响，前期下游询货增多，贸易商报价坚挺，近两日港口成交数量较前期有所下降，报价基本持稳，江内市场需求依旧较弱，成交稀少。随着产地疫情防控形势好转，港口调入量预计提升；下游方面，近期终端电厂耗存均小幅回升。北方供暖地区增加，带动地区日耗上涨；南方沿海沿江电厂目前继续保持季节性低位的日耗水平，叠加长协煤持续向上补充，库存可用天数较乐观；非电终端化工企业刚需仍存；进口方面，印尼进口陷入停滞。我们判断：发运受阻缓解，供暖刚需开始支撑销售，但多数电厂库存尚可，整体供需趋于宽松；国际煤价冬季上行较大，但电厂逐渐转向低卡及超低卡煤后，对整体煤价影响减弱；成交来看，市场客户采购意愿回升，随着保供工作进入平稳运行阶段，叠加新年长协基准价及浮动价均下调了价格重心，贸易商惜售情绪转弱，下周流通现货可能继续降价销售，期价以平稳为主。

煤焦：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格维持310美元/吨。俄罗斯K4主焦煤价格维持2180元/吨。目前进口焦煤港口库存111.6万吨，较上周累库7.8万吨。沙河驿低硫主焦场地自提价维持2265元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1720元/吨。本周甘其毛都日均通关812车，周环比降1车；策克口岸日均通关145车，周环比增5车；满都拉口岸日均通关287车，周环比增64车，整体通关量维持高位。疫情管控全面放开，口岸货运也呈放松趋势。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价涨100元至2290元/吨。227家煤矿产量913.38万吨，较上周增加4.62万吨。本周焦化企业焦煤库存1031万吨，较上周增加3.69%。钢厂焦煤库存792.66万吨，较上周减少0.62%。焦煤总库存2099.35万吨，较上周增加1.26%。今日孝义至日照汽运价格维持267元，海运煤炭运价指数OCFI报收915.13点，环比降1.34%。焦炭方面，第3轮提涨全面落地。青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价涨30元至2760元/吨，外贸价格涨10美元至400美元/吨。港口焦炭库存209.8万吨，较上周去库7.5万吨。焦化企业焦炭库存85万吨，较上周减少10.71%。钢厂焦炭库存580.27万吨，较上周减少0.79%。焦炭总库存842.77万吨，较上周减少2.22%。大型焦化企业开工率76.2%，较上周上升1.8个百分点；焦钢企业日均焦炭合计产量107.95万吨，较上周增加1.81%。需求方面，钢厂高炉开工率75.89%，环比增加0.29%；高炉炼铁产能利用率82%，环比下降0.61%；日均铁水产量221.16万吨，环比下降1.65万吨，产能略有下调。钢厂盈利率22.51%，环比下降1.3%。12月9日，双焦继续震荡偏强。日盘焦煤收于1923，前20席多头增持1975手，空头增持1543手。焦炭收于2991，前20席多头减持512手，空头减持600手。多单可继续持有。

能源篇

原油：12月9日迪拜油现货价格折人民币501.1元，基差0.1元。上周EIA库存数据走低，但油价却偏偏同向下行，证明当前市场矛盾在宏观而不在供需。美联储加息75bp的可能性在上周显著增加，并且美国近远端国债利率出现了深度倒挂，暗示着经济衰退的到来，引发了石油市场对经济衰退的恐慌。然而，利空出尽是利多：随着今年北半球的拉尼娜气候引发的寒冬的到来，欧洲和美国的取暖、发电需求将在未来持续走高，大幅增加天然气和石油的需求。

沥青：9日，华东地区区内主流成交参考3400-3550元/吨，中石化环比下调150元/吨；区内主力炼厂间歇生产；需求依然按需采购为主。截至12月8日，石油沥青装置综合开工率为33.6%，环比下降4%；利润方面，本周期，周度利润均值为-64.1元/吨，环比减少453.7元/吨，利润跌回负值水平；检修方面，12月4日，沧州金承50万吨产能停产，华东主营炼厂间歇停产，带动产能利用率下降，预计整体供应继续下降。需求逐步进入季节性消费淡季，气温下降，刚需放缓，且目前新冠疫情多点出现，施工也受到影响。但冬储即将到来，关注实际落地情况。库存方面，12月6日当周，国内厂家与社会库存分别增加10.1%和2.7%，累库风险进一步加剧。依然对沥青偏弱运行看待。

LPG：9日，华南地区国产气成交均价在5603元/吨，环比持平；华南进口气均价5660元/吨，环比持平稳定；市场交投虽有所好转，但不如去年同期。据隆众资讯统计，12月2日-12月8日，国内液化气商品量总量为52.37万吨左右，环比下降1.11万吨或2.08%，下一周期，暂无开停工消息，总量约52.7万吨。下周预期到港量约51万吨，主要集中在南方地区。虽然国内生产供应变化有限，但预计到港量下降，推测本周期LPG整体供应总量小幅下降。气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，市场提货积极性增加。化工需求来看，截至12月8日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.41%，环比下降0.57%；烷基化油全国外销工厂产能利用率在37.34%，较上周环比下降1.46%；PDH装置开工率录得69.09%，环比下降9.2%；烷基化利润有一定修复，预计后期开工率或有一定提升，PDH装置厂家有复产计划，预期丙烷需求环比增加。LPG基本面有所好转，但油价下行仍会形成拖累。

燃料油：12月08日高硫380燃料油现货新加坡FOB中间价为340.28美元/吨，较上一工作日环比下降6.9美元/吨，新加坡高硫380燃料油近一月纸货在12月08日价格下降6.49美元/桶，录得338.23美元/桶，新加坡高硫380现货升贴水0.67，环比下降0.36美元/吨。12月08日新加坡低硫燃料油码头交货低端价为584美元/吨，较上一工作日环比下降-10美元/吨。BDI指数上行，12月08日数据为1386。供给端，12月5日即将为欧盟及西方向俄罗斯原油制裁的最终期限，恐俄罗斯出口量受到影响；中国内贸船燃180cst混兑理论利润下跌，未来混兑量或进一步下降。预计未来供给收紧的同时，船燃需求增速或进入停滞状态，同时，随着炼厂利润的下降，焦化、催化需求也会有的减弱，因此冬季重点关注发电需求，或是近几月需求主要的增长点。整体来看，预计燃油价格短期的单边驱动依然主要来自于原油，短期维持震荡观点。

化工篇

PVC：上周PVC期货先抑后扬，V01合约收于6217（+2.6%），1-5月差-52（-54），指数持仓145（+3.7）万手，再度增仓。现货市场：常州5型电石料现汇库提参考6100-6210（+50/+60）元/吨，点价V01平水至+90，V05平水至+50。华南贴水华东25，乙电价差（华南）30。

核心逻辑：上周PVC开工率70.6%（-0.5%），两连降，新增甘肃银光12万吨临时停车，阳煤恒通负荷恢复3-4成，中泰、北元小幅提负。广西钦州40万吨下周氯碱开车，12月3套新装置投产预期压制。12月2日社库25.1万吨，环比-1.9（前值-1.8）万吨，八连降，华东华南均去库，到货不畅，终端维持刚需，同比高63%。12月9日，中国PVC生产企业在库库存天数在6天，环比+0.1天，略低于预期，下周预期在6.3天。供应量增加，下游及市场提货放缓。海外方面，美国铁路罢工导致1月到亚洲的远洋货延期，印度恐慌性补单，台塑1月船货报价上调70-90美元/吨，其中印度领涨，东南亚持平，中国企业周出口订单猛增到5万吨，但上周内情绪回落。下游方面，防疫政策调整使得部分企业复工，但月底面临停工。成本端，电石开工提升明显，价格下跌100。综上，产业总库存保持增长，新增产能投产在即，印度出口扰动偏短期，预计震荡偏弱。

苯乙烯：上周苯乙烯期货先抑后扬，2301合约收于8201（+2.07%），M1-M2月差+51（+4），指数持仓27.4（+3.1）万手。华东江阴港主流自提8260（+60）元/吨。江苏现货8230/8280；12月下8230/8270；1月20日8180/8210。美金货：1月纸货990美元/吨，折8033（-260）元/吨，进口价差-33元/吨。

核心逻辑：上周开工率67.9%，环比-2.8（前值-2.2%），三连降，产量24.9（-1）万吨。天津大沽4-6日突发性短期检修，12月茂名石化2#40万吨，扬巴13万吨，安庆石化10万吨，中化泉州45万吨计划重启。本期产业总库存22.6万吨，环比-0.2（前值-0.7）万吨，同比-10%。国产补充一般，进口小增，周内预期到港3-3.5万吨，低于近期提货均值，偏去库。需求端，PS河北盛腾10万吨、ABS利华益10万吨投产，浙江一塑计划近期投料，下游综合开工率提升2个百分点。外盘方面，1月纸货小跌10美元/吨，人民币汇率升破7，进口成本降至8000附近，进口价差修复。成本端，虽然OPEC+减产，但美联储激进加息可能性仍存，经济衰退预期影响市场，油价大跌至80美元/桶以内，但国内防疫政策调整后，商品氛围较好，走势独立。苯乙烯非一体化成本7950（-100），加工费46，维持小幅盈利。综上，需求有增量，但苯乙烯利润好转，月内多套装置面临重启，上游原料弱势，短期预计震荡，中期偏弱。

聚乙烯：上周五聚乙烯震荡上行，L2301合约收于8122元/吨（+1.52%），+122元/吨，成交26.3万手，持仓量22.8万手。现货方面，聚乙烯价格涨跌不一，华北地区LLDPE（7024）：8250元/吨（+50），华北地区HDPE（5000S）：8550元/吨，华东地区LDPE（2426H）：9000元/吨（-100）。

核心逻辑：上周开工率82.12%（-1.58%），产量49.51万吨（-1.88%）。上周新增大庆石化、扬子石化、华东某企业、上海石化、独山子石化、镇海炼化和福建联合部分PE装置检修，检修损失量在5.79万吨，环比增加1.81万吨，周度检修损失量处于中等水平。库存方面，12月2日较11月25日库存环比增加1.75%。其中两油库存环比增加9.25%，港口库存环比减少2.51%，社会库存环比减少2.57%。近期国内PE检修损失量预计减少，供应有所增加，加之适逢月底，石化企业停销结算，或存累库现象；同时终端需求偏弱，采购积极性不高，导致整体出货缓慢。成本端，原油成本走势回暖，对聚乙烯价格形成一定支撑。需求端，农膜方面，棚膜需求继续减弱，订单跟进缓慢，地膜除西北及西南地区能维持较高开工外，其余地区开工仍维持低位。薄膜方面，后续订单跟进不畅，开工小幅下降。管材方面，需求逐步转淡，订单跟进有限，消化成品库存为主。综上，近期仍以震荡偏弱为主。

聚丙烯：上周五聚丙烯震荡上行，PP2301合约收于7757元/吨（+1.06%），+82元/吨，成交40万手，持仓量26万手。现货方面，拉丝（L5E89）：7800元/吨（-50），均聚（1100N）：7850元/吨（-100），纤维（S2040）：8300元/吨，共聚（K8003）：7900元/吨。美金市场价格偏弱整理，国内市场价格持续弱势，国内进口资源价格高位，无竞争优势，跟随下调。

核心逻辑：上周开工率82.55%（-0.75%），产量58.84万吨（-0.89%）。上周国内聚丙烯装置因停车的损失量7.94万吨（+1.17%）。周内新增巨正源、延长中煤榆林三线、浙江石化1PP/2PP、扬子石化1PPA线、福建联合新一线等装置停车检修；福建联合新二线、镇海炼化三线、中原石化老线、中韩石化JPP线等装置重启，湖南长岭装置转产粉料。库存方面，12月2日较11月25日库存环比上升10.36%。其中两油库存环比上升11.35%，港口库存环比下降2.98%，社会库存环比上涨11.22%。月底石化停销对去库有一定影响，再加上下游开工不足，接货积极性偏弱，市场现货成交偏差，去库较缓。成本端，国际油价震荡，成本支撑增强。需求端，上周PP下游领域开工基本稳定。塑编开工45%，较上周持平，虽然月底少部分企业反馈订单略有改善，但因成品库存高位，企业去成品库存为主。BOPP市场成交刚需，企业未交付订单多数在5-15天，整体盈利状况欠佳，企业接货意向谨慎。注塑部分小企业订单较差，个别出现停车，影响整体开工负荷。因新订单不足，下游工厂备货积极性不高，原料库存在7-12天。进出口方面，聚丙烯市场宽幅下跌后趋稳，盘面维持低位震荡，业者心态受挫明显，市场价格持续走低，进口利润挤压明显，倒挂严重。综上，预计聚丙烯震荡整理。

MA：上周甲醇震荡下行，MA2301合约收于2494元/吨。现货方面，太仓甲醇市场现货主流价格在2660-2680，12月下旬纸货商谈价格在2540-2550，1月下旬纸货商谈在2520-2530。价格较昨日价格上涨。可售现货集中且紧缩，价格顺势走高。甲醇山东南部市场主流意向商谈价格在2500元/吨，低端商谈较昨日减少。生产企业报价趋于稳定，鉴于期货延续上涨及周边市场出现企稳迹象，企业让利有限，市场震荡为主。甲醇内蒙古市场主流意向价格在2020-2100元/吨，与前一交易日均价持平。生产企业正常生产，终端企业按需采购，价格平稳。截止12月8日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在57.84万吨，环比下降3.06万吨，跌幅在5.02%，同比下跌15.75%。上周甲醇持续下行，主要由于斯尔邦MTO装置上周末开始检修，将对港口需求形成较大压制。基本面来看，近期煤制甲醇利润有所修复，前期检修装置逐步重启，供应压力逐步回升。此外，西南天然气供应充裕，气头装置检修计划有限。目前伊朗大部分装置恢复稳定运行，12月份进口将缓慢回升，近期进口船货到港量有所增加。需求端来看，下游MTO利润仍然较差，兴兴于10.17号兑现停车，转为外采乙烯，预计四季度维持停车状态。斯尔邦周末开始停车，宁波富德计划近期停车。成本端，煤炭方面煤炭主产区受到疫情影响部分煤矿暂停产销，市场供应趋紧，随着天气转冷市场煤需求好转，坑口价格出现反弹。综合来看，随着甲醇装置重启、进口回升，而烯烃需求支撑不足情况下，供需压力将逐步增加，整体缺乏上行驱动，预计维持偏弱运行态势。

橡胶：上周橡胶持续上涨，RU2305合约收于13215元/吨。现货方面，上海全乳胶12350—12600元/吨，较前一日上涨175元/吨。山东市场STR20#混合胶11050-11100元/吨，较前一日上涨50元/吨。近期橡胶震荡偏强，市场交易防疫政策转变后未来物流需求向好预期，叠加欧美加息节奏放缓预期逐渐增强，国内外宏观层面出现改善，支撑国内沪胶盘面重心逐步抬升。人民币混合胶现货价格跟随盘面上升，宏观驱动逻辑强于产业驱动逻辑。基本面来看，国内产区即将进入停割，产量下降，但国外产区处于旺产期，供应充裕。从需求端来看，内销市场表现一般，虽然国内物流运输环境将持续改善，但短期内仍处于需求淡季，成品库存压力有所提升，企业开工较难有明显提升，橡胶供需仍宽松，对现货价格继续上升的支撑不足。整体来看，后续需要持续关注现货跟涨幅度及非标基差情况，预计价格维持震荡偏强走势，关注13500附近压力。

PTA：期货主力合约震荡走高至5086元/吨，收涨1.84%；现货方面，PTA现货价格收涨58至5153元/吨，现货均基差收跌13至2301+110；PX收916.67美元/吨，PTA加工区间参考337.21元/吨。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性。PX方面，盛虹以及威联新装置陆续放量，12月PX供应压力大，目前PX负荷约74.6%。扬子石化3#检修，PTA整体负荷稳定在67.14%。目前PTA社会库存量约在223.60万吨，环比+3.37万吨。终端订单不佳，聚酯开工下滑至73.19%，受制于需求表现不佳，后期国内部分聚酯工厂计划进一步减产、检修，国内聚酯行业产出进一步下滑。目前PTA整体供需双弱，PTA开工率持续走低，上周跌4.26%至66.79%，已是近五年同期新低，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到PX与PTA新装置的投产临近，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，待PTA弱反弹后可逢高布局01合约空单以及PTA1-5反套的机会。

乙二醇：期货主力合约震荡走高至4085元/吨，收涨1.87%；现货方面，12月9日张家港乙二醇收盘价格在4009元/吨,上涨104；华南收盘价格在4150元/吨上涨50；美金收盘价格在485美元/吨,上涨12。欧盟计划设置价格上限数值偏高，对俄供应的抑制效果或有限，叠加美国经济数据欠佳，国际油价下跌，短线油价走势仍面临较大的不确定性；供应方面，国内乙二醇总开工51.52%（平稳)，一体化62.30%（平稳)；煤化工33.02%(平稳)；综合来看，乙二醇上游原料处于下调过程中，成本端支撑力减弱，供应情况来看，新增产能陕煤180万吨装置基本运行正常，盛虹炼化年产100万吨一线试车顺利，国内年产能较大的装置基本正常运行下，供应端压力逐步增大，需求方面，国内防疫环境改善，产业链信心、情绪支撑，市场渐有弱反声势，上周国内产销率有所好转，涤纶长丝库存天数开始下降，但下游开工率仍小幅下跌。下周国际油价有止跌反弹预期，需求预期回温也使得市场表现抗跌，但考虑到乙二醇新装置投产以及需求端走弱难免，供需矛盾对市场仍存限制。下周，重点关注美联储加息对国际油价的刺激，可逢高布局EG01合约空单以及EG1-5反套的机会。

纸浆：期货主力合约震荡走高至7434元/吨，收涨2.68%；现货方面，纸浆现货含税参考价：针叶浆7300-7350元/吨，阔叶浆6600-6700元/吨，本色浆6450-6700元/吨，化机浆5300-5400元/吨。俄罗斯伊利姆宣布最新外盘报价，针叶浆930美元/吨，较上轮下降20美元/吨；阔叶浆880美元/吨，较上轮下降10美元/吨。10月纸浆进口227万吨，环比下降9.2%，但针叶浆进口量依旧较少，上周港口库存继续小幅下降。近期人民币汇率日内大涨破7，创9月以来新高，汇率升高，相对来说进口浆价价格下跌。目前纸浆临近交割月，进口缩量，引发对现货偏紧的担忧，2301合约大幅增仓上涨，修复基差，目前基差已修复至平水附近，现货市场和盘面走势分化较大，市场回到交割月逻辑，建议暂时观望。

农产品篇

油脂油料：周五植物油脂期货盘面震荡偏弱。截至下午收盘，豆油主力合约下跌1.01%至9210元/吨，棕榈油主力合约下跌2.28%至7870元/吨，菜油主力合约上涨0.25%至11205元/吨。现货方面，棕榈油报价跟盘小涨，基差稳定。主要地区24度棕榈油(单位:元/吨):天津p2301+30，日照p2301+110，华东p2301+50，广东p2301+80~+100、（12月船期)+250，其它棕榈油:泰州9度（精炼)p2301+1200，张家港10度p2301+900，广东10度〈精炼）p2301+1400、18度p2301+250、33度(精炼）8400。豆油现货，国内主要地区一级豆油现货报价(单位:元/吨):大连Y2301+480，黄骅Y2301+520，天津Y2301+460、(2-4月)12305+640，日照Y2301+500(2-5月)Y2305+600，华东Y2301+670、(2-5月)12305+750，武汉Y2301+100，荥阳Y2301+900，成都Y2301+1200，西安10100跌30、(1-2月）Y2301+700，广东Y2301+650、(1月)Y2301+630，福建（1月）12301+720，钦州/防城港Y2301+600。棕榈油虽然进入季节性减产期，但目前的库存处于历史高位，且四季度为棕榈油消费淡季，叠加国内需求低迷，棕榈油盘面预计走势偏弱。豆油库存偏低，目前榨油厂压榨量及开机率有所上升但依然偏低，目前还需继续观察。当下受到疫情影响，国内植物油脂消费表现一般，目前豆油进入季节性需求旺季，后续继续关注国内政策放松节奏和需求复苏状况。短期预计油脂盘面宽幅震荡偏弱，策略上油脂建议逢高做空。

豆粕：周五豆粕盘面震荡。截至下午收盘，豆粕主力合约上涨0.02%至4427元/吨。现货市场（单位:元/吨):豆粕现货稳中小涨，国内主要地区报价情况:大连4970跌20/5-9月m2305+320，天津4890稳/m2301+440/2-5月m2305+750/4-6月m2305+450/5-9月m2305+220，日照4810涨10/m2301+360/2-3月m23054720/4-6月m2305+-400，江苏4810涨20/m2301+360/2-3月m2305+700/4-9月m2305+220，武汉4920，重庆5100稳，东莞4830涨30m2301+380/1-2月m2305+880/2-3月m2305+700/5-9月m230)5+180，广西4860。近期阿根廷气候干旱，影响播种进度，目前来看相比往年偏慢两周左右，市场对大豆产量产生担忧，但新的USDA报告未对产量做出变动，目前还缺乏明确指引，后续仍需持续关注天气情况。近期人民币汇率大幅走强，有利于提升进口利润，促进进口积极性，压榨利润因生物柴油掺混问题有所下降。国内方面，12月大豆到港量预计处于高位，油厂开机率回升，压榨量处于高位，缓解国内现货市场。近期盘面或处于震荡行情，策略上短期建议暂时观望。

苹果：本周苹果现货产区价格先延续上周的偏弱走势，后期价格逐步走稳，而终端市场水果均价回落，苹果批发均价同步下滑。库存方面，产地苹果入库峰值上两周出现后，逐步进入去库阶段，本周去库略有增加但远不及去年同期；终端市场农业农村部批发数据走货量同样周环比止跌回升，但远低于去年同期水平。产销两地走货量虽然较去年同期相差甚远但本周均出现边际转好现象。期货最近几个合约交割结算价8500元/吨以上，对近月合约支撑仍存。维持上周不宜过分看空盘面，仍是区间振荡看待，反套目前进一步观察。

白糖：12月9日根据泛糖科技数据显示，广西白糖现货成交价为5527元/吨，上涨14元/吨；产区制糖集团陈糖报价为5500元/吨；新糖报价区间为5550~5770元/吨，加工糖厂主流报价区间为5630~5910元/吨，现货报价整体上调，但幅度不大，上调区间为10~20元/吨。郑糖主力上周涨幅颇为可观，对现货价格拉动作用大，对食糖贸易商采购的积极性构成了一定的刺激。部分厂家的陈糖处于清库状态，现货成交量也有回暖迹象。当前白糖价格的上涨主要归因为春节备货的季节性需求和国内疫情管控政策的放松，虽然广西云南等南方产区已经大面积开始榨糖，但供给的预期增量不如需求的预期增量。从郑商所的持仓数据来看，12月9日，白糖前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓62.50万手，空单持仓64.25万手，多空比0.97。虽然空头头寸仍旧更大，但毕竟白糖期货前20大净空头持仓骤减了1.97万手。综上，我们预计国内白糖将持续供需双走强的趋势，并且资金面来看空头头寸将持续减少，预计糖价本周继续上行。

棉花：12月9日棉花全国均价14976元，基差1286元，基差虽然处于今年高位，但已明显走低。12月10日北京时间凌晨，美国农业部发布最新报告，数据上下调了全球棉花的消费、产量与贸易量。另外，全球的期末库存有所增加，反映出了当前全球棉花供需偏松的格局，对棉价构成利空。因此，周一开盘后国内郑棉主力可能会受外盘基本面的影响而出现小幅回调。国内来看，疫情管控出现了明显的放松，从事件驱动的角度来分析，将对棉价构成短期利好。然后，经济复苏之路任重道远，棉花下游交投依旧平淡，纱厂开机率持续低迷，订单回暖有限，整体来看好事多磨。本周我们对郑棉主力依旧看多，但上涨幅度或低于上周。

鸡蛋：周日，鸡蛋现货价格5.60元/斤，较上周上涨0.20元/斤，主销区均价5.85元/斤，周五，鸡蛋2301合约收盘4415点，周涨203%。供应上，整体在产蛋鸡存栏量处于历史低位，总供给量在年末不会有太大压力。需求方面，12月份有“双12”以及“双旦”假日，而且春节前备货也将陆续开启，12月份鸡蛋的消费需求量较大。蔬菜价格最近已经开始上涨，随着春节临近预计未来价格将继续上涨，而猪肉价格即使有所回落但是空间也相对有限，综合来看12月份是鸡蛋的需求旺季，高位运行为主，操作上，对鸡蛋01合约可回调企稳后继续做多。

（来源：中财期货）