棕榈油盘面存在下行风险 关注库存去化情况

12月12日，棕榈油期货主力合约开盘报7962元/吨，今日盘中最高触及8024元/吨，最低下探7450元/吨；截止目前，棕榈油主力跌幅超7%。

从外盘市场看，马棕油当月连续合约今日开盘报3852.00令吉/公吨；截至目前，最高价报3995.00令吉/公吨，最低价报3807.00令吉/公吨，暂报3864.00令吉/公吨附近。

行情概述：

行业要闻：

据外媒报道，分析师表示，鉴于出口前景强劲，BMD马来西亚棕榈油期货本周预计倾于上行。Palm Oil Analytics联合创始人Sathia Varqa表示，马来西亚棕榈油局（MPOB）的中性报告也可能会推动毛棕榈油期货的持续上涨。在投资者等待行业数据的同时，对印尼可能出台的生物柴油新规将提振需求的预期，亦会推高毛棕榈油价格。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1—10日棕榈油出口量为492960吨，较11月同期出口的466943吨增加5.57%。

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚12月1—10日棕榈油出口量为480404吨，较11月同期出口的420477吨增加14.25%。

机构观点：

冠通期货表示，从MPOA的数据看，11月减产几乎已成定局，符合市场预期，马来产量、库存或见顶回落；印尼国内供需中性，加之印尼加快对B35的实施以及进一步敲定B40测试，有利多影响，预计库存维持低位。供应端，拉尼娜及季节因素将继续制约产量，关注东南亚降雨情况对中长期的产量影响；整体看，在产地减产季下，中长线仍有一定支撑，但整体库存体量依然较大，关注库存去化情况。国内库存拐点尚未出现，冬季消费量持续下滑，但疫情逐步放开下，需求有修复预期。盘面上，高位或仍有反复，上有顶下有底。

国投安信期货认为，三大机构报告预估是偏空的。后续可以关注MPOB报告的验证。印尼方面生柴政策有变动，市场预计印尼有可能在明年1月份执行B35政策。2023年欧盟继续淘汰棕榈油原料，预计欧洲市场棕油的需求量还会继续下降，我们认为如果2023年印尼和马来能一起推动生物柴油新政策，预计能缓解欧洲市场淘汰棕榈油的压力。棕榈油市场需要工业使用去推动，不然海外库存仍然会有压力。国内棕榈油库存高企需要时间消化。1月船期倒挂快速缩小，亏损接近200元/吨。短期预计在高库存，进口利润修复的背景下，国内棕油上行均存在阻力，盘面存在下行的风险，预计需要时间反复去消化压力。

浙江新世纪期货分析指出，船运机构显示马来出口数据良好，不过受制于低进口利润和高库存，主要消费国中国和印度进口量或季节性回落，关注中国和印度采购需求变化。棕油进入季节性减产周期，拉尼娜导致雨季暴雨和洪水风险高企，给马来和印尼带来的降雨可能扰乱棕油供应，不过机构预估马来将维持宽松供给。棕油库存已攀升至五年高位，但棕油进口步伐及港口库存增速或放缓。再加上国际原油整体偏弱，预计油脂震荡偏弱，关注南美天气及产地棕油产销等不确定性风险。